滬指、深成指沖高回落，創(chuàng)業(yè)板指高開低走，盤中一度跌超1%。

盤面上，資源股全天領(lǐng)漲，貴金屬、油氣、電解鋁方向輪番爆發(fā)，中國黃金4連板，湖南黃金3連板，中曼石油、曉程科技3天2板，四川黃金10天6板，招金黃金8天5板，中國鋁業(yè)漲停創(chuàng)16年新高。分散染料概念集體走高，浙江龍盛、閏土股份、亞邦股份漲停。存儲(chǔ)芯片概念表現(xiàn)活躍，中微半導(dǎo)觸及20CM漲停，氣派科技20CM漲停。下跌方面，醫(yī)藥醫(yī)療、光伏等板塊跌幅居前。

截至收盤，滬指漲0.27%，深成指漲0.09%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.57%。市場(chǎng)熱點(diǎn)較為匱乏，超3600只個(gè)股下跌。滬深兩市成交額2.97萬億，較上一個(gè)交易日放量704億。

市場(chǎng)震蕩，順周期方向大漲！

今日市場(chǎng)延續(xù)分化走勢(shì)，三大指數(shù)漲跌不一。

熱點(diǎn)方向看，周期股全線爆發(fā)，貴金屬再度領(lǐng)漲并帶動(dòng)有色板塊整體走強(qiáng)。此外資金炒作也開始向油氣、化工等方向擴(kuò)散。

貴金屬方面，今年以來，國際黃金價(jià)格頻頻刷新歷史紀(jì)錄，截至目前，倫敦黃金現(xiàn)貨價(jià)格在不到1個(gè)月的時(shí)間大漲逾21%，今日盤中超過5250美元/盎司，國內(nèi)金價(jià)也已超過1620元/克；同期白銀現(xiàn)貨價(jià)格更是飆升逾60%。

油氣方面，國際油價(jià)在64美元上下波動(dòng)創(chuàng)階段新高。中信證券認(rèn)為，美國通過打擊國際市場(chǎng)上非美元結(jié)算的石油供給方，重新平衡國際市場(chǎng)對(duì)于美元以及石油的供需格局，這將在短期內(nèi)驅(qū)動(dòng)油價(jià)上漲。但考慮到2026年上半年全球需求仍難以大幅增長，預(yù)計(jì)原油價(jià)格中長期仍將在60美元/桶至70美元/桶波動(dòng)。

化工方面，2026年以來，化工行業(yè)同樣掀漲價(jià)潮。上游原材料價(jià)格集體走高，成本壓力沿產(chǎn)業(yè)鏈層層傳導(dǎo)，顏料、涂料等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域企業(yè)密集發(fā)布調(diào)價(jià)公告。

值得注意的是，上述順周期板塊的春季躁動(dòng)并非是偶然，而是“全球風(fēng)云變幻、A股盈利修復(fù)預(yù)期、資金搶跑復(fù)蘇預(yù)期”等多重因素催化的結(jié)果。

景順長城基金鄒立虎認(rèn)為，全球貨幣財(cái)政雙寬松疊加國內(nèi)“反內(nèi)卷”政策，將會(huì)從需求和供應(yīng)兩方面顯著改善順周期行業(yè)的景氣格局。隨著政策繼續(xù)加碼，基本面可能在未來半年迎來溫和修復(fù)?！胺磧?nèi)卷”政策可能會(huì)加速大部分傳統(tǒng)行業(yè)的格局優(yōu)化，包括鋼鐵、煤炭、化工等。這些行業(yè)的龍頭企業(yè)非常具有全球競(jìng)爭(zhēng)力，未來存在很大的重估空間。

整體而言，目前市場(chǎng)仍以結(jié)構(gòu)性行情為主，雖然各熱點(diǎn)盤中輪動(dòng)較快，但陷入調(diào)整的板塊均未出現(xiàn)明顯的轉(zhuǎn)弱疑慮，應(yīng)對(duì)上更好地把握節(jié)奏或是關(guān)鍵。

人民幣匯率，再創(chuàng)32個(gè)月新高

股市持續(xù)活躍，匯市同樣傳來重磅信號(hào)。

隔夜，美元指數(shù)大跌，人民幣對(duì)美元即期匯率1月28日升破6.95。今日開盤，人民幣對(duì)美元即期匯率即升破6.95關(guān)口，截至發(fā)稿，盤中最高升至6.9451，創(chuàng)下2023年5月15日以來的近32個(gè)月新高。美元兌離岸人民幣同樣強(qiáng)勢(shì)，昨日已觸及6.9299，今日保持在6.93附近震蕩。

2025年末，離岸、在岸人民幣對(duì)美元匯率相繼破“7”，目前維持在“7”的上方運(yùn)行。銀河證券在研報(bào)中指出，2025年11月底以來人民幣匯率加速升值主要受到兩個(gè)因素的推動(dòng)：

第一，市場(chǎng)進(jìn)入“弱美元”交易，非美貨幣普遍呈現(xiàn)升值；第二，從內(nèi)部來看，年末人民幣結(jié)匯需求通常季節(jié)性走強(qiáng)，疊加較強(qiáng)的升值預(yù)期，2025年年末的結(jié)匯需求顯著強(qiáng)于季節(jié)性，2025年12月銀行代客結(jié)售匯順差達(dá)999億美元?jiǎng)?chuàng)歷史新高，外匯供求關(guān)系有利于人民幣走強(qiáng)。

據(jù)央廣網(wǎng)報(bào)道，此前在國務(wù)院新聞辦新聞發(fā)布會(huì)上，中國人民銀行副行長鄒瀾表示，向前看，中國具有超大規(guī)模市場(chǎng)和完整產(chǎn)業(yè)鏈，科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新加速融合，新動(dòng)能蓬勃發(fā)展，內(nèi)需潛力不斷釋放，國內(nèi)國際雙循環(huán)更加暢通，宏觀經(jīng)濟(jì)基本面長期向好，這對(duì)人民幣匯率基本穩(wěn)定形成了支撐。

外部形勢(shì)依然復(fù)雜嚴(yán)峻，主要經(jīng)濟(jì)體利率調(diào)整幅度和節(jié)奏還有不確定性，地緣政治沖擊可能持續(xù)存在，對(duì)匯率走勢(shì)會(huì)有一定的擾動(dòng)。鄒瀾表示，人民幣匯率預(yù)計(jì)將繼續(xù)雙向浮動(dòng)、保持彈性。

春季行情仍沿著既定路徑前進(jìn)

最后，回到A股后市走向。對(duì)于A股后市行情，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，短期或遭遇震蕩，但中長期行情仍在途中。

申萬宏源指出，“行穩(wěn)致遠(yuǎn)”推動(dòng)春季行情向后續(xù)階段過渡，但尚未破壞春季行情演繹的既定路徑。春季行情增量博弈+有利于做多窗口連續(xù)，有演繹成完美春季行情的基礎(chǔ)，對(duì)應(yīng)完整賺錢效應(yīng)擴(kuò)散。

短期，周期Alpha投資向更多周期拐點(diǎn)方向擴(kuò)散。底部資產(chǎn)挖掘走向深化，且短期股價(jià)同樣有彈性。但需注意，總體賺錢效應(yīng)已逼近高位，開門紅行情后續(xù)時(shí)間和空間都逐步受限。

不過，春季行情本質(zhì)還是2025年科技結(jié)構(gòu)性行情高位區(qū)域的延伸和拓展階段。來到歷史極高估值的一些投資方向依次進(jìn)入高位震蕩階段。春季行情結(jié)束后，大概率會(huì)有休整階段。這個(gè)階段核心是等待產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)下階段線索清晰，等待業(yè)績消化估值和緩和性價(jià)比和籌碼結(jié)構(gòu)矛盾。

2026年下半年還有新的上行階段，核心邏輯是“基本面周期性改善+科技產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)新階段+居民資產(chǎn)配置向權(quán)益遷移+中國影響力提升顯性化”等多種積極因素共振。

國信證券同樣認(rèn)為，中長期視角看，本次春季行情的本質(zhì)是始于2024年924的A股牛市仍在縱深推進(jìn)。當(dāng)前政策寬松環(huán)境未變，政策或?qū)⑦M(jìn)一步發(fā)力，有望助力宏觀經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)開門紅，進(jìn)而為市場(chǎng)上漲提供基本面支撐。未來隨著基本面修復(fù)由點(diǎn)到面擴(kuò)散，配合居民資金入市，2026年A股牛市有望走向后半場(chǎng)。