2月8日，杉杉股份發(fā)布公告稱，公司控股股東杉杉集團有限公司及其全資子公司寧波朋澤貿(mào)易有限公司（以下簡稱“朋澤貿(mào)易”，與杉杉集團合稱“債務人”）、杉杉集團管理人（系浙江省寧波市鄞州區(qū)人民法院指定的杉杉集團和朋澤貿(mào)易合并重整案管理人）與重整投資人安徽皖維集團有限責任公司（以下簡稱“皖維集團”）和寧波金融資產(chǎn)管理股份有限公司（以下簡稱“寧波金資”）簽署了《重整投資協(xié)議》。

根據(jù)協(xié)議，皖維集團用于直接收購股票和按上限計算的即期出資股票的破產(chǎn)服務信托優(yōu)先受益權的投資總額上限不超過約71.56億元。皖維集團通過直接收購股票、保留股票等安排合計控制債務人持有的21.88%杉杉股份股票的表決權或與債務人達成一致行動。

杉杉股份表示，若本次重整成功，公司的控制權將發(fā)生變更，公司控股股東將變更為皖維集團，公司實際控制人將變更為安徽省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會（以下稱“安徽省國資委”）。

01

安徽國資委將成為新的實控人

2025年1月，中國建設銀行股份有限公司寧波市分行、寧波鄞州農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司寧穿支行、興業(yè)銀行股份有限公司寧波分行向人民法院申請對杉杉集團進行重整。2月，法院受理了對杉杉集團的重整申請。3月，杉杉集團及全資子公司朋澤貿(mào)易被法院裁定進行實質(zhì)合并重整。6月，啟動重整投資人的招募。

2025年9月，江蘇新?lián)P子商貿(mào)有限公司、江蘇新?lián)P船投資有限公司（以下簡稱“新?lián)P船”）、廈門TCL科技產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）和中國東方資產(chǎn)管理股份有限公司深圳市分公司等重整投資人組成的聯(lián)合體簽署了《重整投資協(xié)議》。重整投資人擬通過“直接收購+與服務信托組建合伙企業(yè)收購+剩余保留股票表決權委托”三種方式合計取得杉杉集團、朋澤貿(mào)易持有的杉杉股份23.36%股票的控制權，總對價約32.84億元。

在此次重整方案中，杉杉股份的控股股東將變更為投資人持股平臺，公司實際控制人將變更為任元林。任元林是國內(nèi)民營造船企業(yè)揚子江船業(yè)的創(chuàng)始人，有“中國民營船王”之稱。

然而一個月后，在杉杉股東控股股東及其全資子公司實質(zhì)合并重整案第三次債權人會議暨出資人組會議中，由任元林旗下新?lián)P子商貿(mào)牽頭的此次重整方案并未獲得表決通過。

2025年11月，杉杉集團繼續(xù)招募意向投資人。據(jù)此次杉杉股份的公告，經(jīng)遴選，確定皖維集團、安徽海螺集團有限責任公司(以下簡稱“海螺集團”)和寧波金資組成的聯(lián)合體中選；皖維集團和寧波金資為杉杉集團和朋澤貿(mào)易的重整投資人。皖維集團、海螺集團正在推進重組事宜，重組完成后海螺集團將成為皖維集團控股股東。

根據(jù)方案，皖維集團以每股約16.42元（含稅）價格向債務人收購13.5%杉杉股份股票，總價款金額約49.87億元；重整后，杉杉集團及朋澤貿(mào)易持有的剩余8.38%股票，將在協(xié)議規(guī)定期限內(nèi)與皖維集團保持一致行動。就此，皖維集團將合計控制杉杉股份21.88%的表決權，杉杉股份控股股東將變更為皖維集團，實際控制人將變?yōu)榘不帐Y委。

02

核心業(yè)務仍是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)

在公告中，杉杉股份也再度提到，公司具有獨立完整的業(yè)務及自主經(jīng)營能力，公司與控股股東在資產(chǎn)、業(yè)務、財務等方面均保持獨立。目前公司生產(chǎn)經(jīng)營一切正常，本次事項目前未對公司日常生產(chǎn)經(jīng)營造成重大實質(zhì)影響，后續(xù)公司將持續(xù)努力做好各項經(jīng)營管理工作，以保障上市公司穩(wěn)健經(jīng)營。

值得一提的是，在此次意向投資人報名條件中包括意向投資人應具備與杉杉集團、寧波朋澤和杉杉股份產(chǎn)業(yè)及規(guī)模相適應的經(jīng)營和管理能力，有偏光片或負極產(chǎn)業(yè)背景的優(yōu)先。

從杉杉股份的發(fā)展來看，偏光片、負極產(chǎn)業(yè)正是其近年來發(fā)展的重點。

1999年，杉杉股份開始布局鋰電池負極材料領域；2016年切入光伏領域。2020年，杉杉股份以11億美元收購LG化學旗下偏光片業(yè)務，2021年2月，此收購正式完成。杉杉股份在2020年財報中表示，LCD偏光片業(yè)務收購完成后，公司核心主業(yè)為鋰電材料業(yè)務和偏光片業(yè)務。

但隨著創(chuàng)始人鄭永剛在2023年突發(fā)心臟病去世，杉杉股份乃至杉杉集團都陷入了發(fā)展危機之中。2022年-2024年，杉杉股份收入分別為217.02億元、190.7億元、186.8億元，分別同比增長4.84%、-12.13%、-2.05%；歸屬于上市公司股東的凈利潤26.91億元、7.65億元、-3.57億元，分別同比增長-19.42%、-71.56%、-147.97%。

在2024年年報中，杉杉股份表示，公司虧損主要是公司持有的長期股權投資權益法核算的參股企業(yè)巴斯夫杉杉、穗甬控股等虧損較大，權益法核算的長期股權投資收益虧損5.06億元；結合行業(yè)市場變化和實際經(jīng)營情況等因素，基于謹慎性原則，公司對長期股權投資巴斯夫杉杉49%股權和衢州杉杉31.25%股權、收購偏光片業(yè)務產(chǎn)生的商譽、處置電解液業(yè)務等形成的其他應收款等資產(chǎn)計提減值準備，預計影響損益約-3.94億元；母公司財務費用等三項費用及其他預計影響損益約-3.68億元。

不過，偏光片、負極產(chǎn)業(yè)仍是杉杉股份的優(yōu)質(zhì)業(yè)務。2026年1月底，杉杉股份發(fā)布2025年年度業(yè)績預盈公告，預計2025年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4億元至6億元，與上年同期相比，將實現(xiàn)扭虧為盈。

杉杉股份表示，2025年度，公司核心業(yè)務負極材料和偏光片業(yè)務銷量保持穩(wěn)健增長，盈利同比顯著提升，預計兩大業(yè)務合計實現(xiàn)凈利潤9億元至11億元。公司負極材料業(yè)務充分受益于下游新能源汽車及儲能市場的旺盛需求，疊加一體化產(chǎn)能的持續(xù)釋放，實現(xiàn)銷量同比顯著提升，行業(yè)領先地位得到進一步鞏固。公司偏光片業(yè)務穩(wěn)居市場領先地位，以產(chǎn)品高端化、運營精細化驅(qū)動實現(xiàn)規(guī)模與盈利能力雙提升。

值得注意的是，此次重整仍存在不確定性。杉杉股份表示，《重整投資協(xié)議》簽署后，相關《重整計劃（草案）》尚需提交債權人會議、出資人組表決并經(jīng)鄞州法院裁定批準，完成經(jīng)營者集中申報，相關結果尚存在不確定性，杉杉集團和朋澤貿(mào)易后續(xù)能否重整成功尚存在不確定性。杉杉股份能否迎來新的實控人獲得新生也是未知數(shù)。

作者丨五仁

來源丨征探財經(jīng)（ID:teccj6)