3月10日，A股高開高走，指數(shù)、板塊、個(gè)股全線飄紅。在通信、電子等科技股領(lǐng)漲帶動(dòng)下，創(chuàng)業(yè)板指漲逾3%，但石油、煤炭等資源股明顯回調(diào)。市場交投量能有所萎縮，日成交額降至2.42萬億元。

受訪人士指出，在外部地緣風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期降溫與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策催化共同作用下，A股迎來大漲，但縮量態(tài)勢表明市場觀望情緒依然濃厚。當(dāng)前需密切關(guān)注地緣沖突后續(xù)演化，以及交易量能、年報(bào)與一季報(bào)業(yè)績等相關(guān)因素。板塊布局上，建議關(guān)注成長賽道和漲價(jià)主線。

A股縮量大漲

在科技股大漲的支撐下，深市跑贏滬市。滬指收漲0.65%報(bào)4123.14點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指收漲3.04%報(bào)3306.14點(diǎn)，深證成指收漲2.04%。科創(chuàng)50、北證50均漲約2%，滬深300、上證50均收紅。

指數(shù)大漲，但交易量卻收縮，日成交額縮減2539億元，達(dá)2.42萬億元。杠桿資金方面，截至3月9日，滬深京三市兩融余額為2.65萬億元。

盤面上，板塊輪動(dòng)分化明顯，資源股與科技股呈現(xiàn)“蹺蹺板”效應(yīng)，天然氣、頁巖氣、煤炭等資源股領(lǐng)跌，半導(dǎo)體、通信設(shè)備、光通信模塊、電子設(shè)備制造、電子元件等科技股大漲。

個(gè)股表現(xiàn)上，賺錢效應(yīng)較好，共計(jì)4536只個(gè)股收紅，71只個(gè)股漲停；850只個(gè)股收跌，跌停股7只?；钴S股方面，今日共計(jì)11只個(gè)股日成交額超過100億元，CPO概念股“易中天”大漲，新易盛收漲3.47%報(bào)397.33元/股，中際旭創(chuàng)漲近4%，天孚通信漲近11%，華工科技、航天發(fā)展、華勝天成等個(gè)股也表現(xiàn)不錯(cuò)。

石油石化板塊回調(diào)逾5%，煤炭跌逾3%，綜合、鋼鐵、農(nóng)林牧漁、基礎(chǔ)化工均收跌。

通信、電子、機(jī)械設(shè)備等科技股領(lǐng)漲，建筑材料、醫(yī)藥生物、汽車、輕工制造漲幅均超2%，電力設(shè)備、有色金屬、國防軍工也表現(xiàn)突出。

8只通信個(gè)股漲停，包括鼎信通訊、國安股份、長江通信、瑞斯康達(dá)、烽火通信等個(gè)股。

9只電子股漲停，中英科技、迅捷興、長光華芯“20cm”漲停，富信科技、逸豪新材、優(yōu)迅股份、華海誠科、源杰科技均大漲，天通股份、廣合科技、東山精密等個(gè)股漲停。

9只機(jī)械設(shè)備個(gè)股漲停，開山股份“20cm”漲停，歐科億、高瀾股份、中郵科技等漲超11%，中南文化、黃河旋風(fēng)、江順科技、錫裝股份、海鷗股份等個(gè)股也漲停。

對于今日板塊分化表現(xiàn)，格上基金研究員畢夢姌向《國際金融報(bào)》記者分析，中東局勢緩和推動(dòng)國際油價(jià)大幅回落，前期受益于避險(xiǎn)與漲價(jià)邏輯的油氣、煤炭板塊快速退潮；與此同時(shí)，國內(nèi)新質(zhì)生產(chǎn)力政策持續(xù)發(fā)力，疊加海外科技巨頭行情傳導(dǎo)，資金從周期板塊回流至科技成長賽道，推動(dòng)通信、算力硬件、半導(dǎo)體等板塊領(lǐng)漲，帶動(dòng)指數(shù)上行。

從恐慌性拋售到理性觀望

昨日放量下跌，今日縮量反彈，如何理解市場“量價(jià)”表現(xiàn)釋放的信號(hào)？

恒生前?；鸹鸾?jīng)理胡啟聰告訴記者，在海外地緣沖突有望放緩的預(yù)期支撐下，今日亞太市場集體回升，A股也同步迎來全線反彈。盤面上，科技股率先發(fā)力，引領(lǐng)反彈態(tài)勢。與之形成鮮明對比的是，國際油價(jià)上演“過山車”行情，導(dǎo)致石化、煤炭板塊大幅下挫。兩市成交小幅縮量，凸顯市場熱情并未完全回暖，觀望情緒依舊濃厚。

排排網(wǎng)財(cái)富公募產(chǎn)品經(jīng)理朱潤康向《國際金融報(bào)》記者表示，今日A股高開高走，主要源于昨日悲觀情緒集中釋放后的技術(shù)性修復(fù)，但成交量未能同步放大，反映出資金面對地緣不確定性仍保持觀望。市場結(jié)構(gòu)上，科技板塊回暖、資源類板塊調(diào)整，顯示資金正從前期避險(xiǎn)的周期方向逐步轉(zhuǎn)向具備景氣度的成長風(fēng)格，釋放了資金從避險(xiǎn)的順周期板塊向高景氣成長風(fēng)格再平衡的信號(hào)。

黑崎資本首席戰(zhàn)略官陳興文也向記者分析，今日A股以“縮量普漲”的姿態(tài)完成了一次漂亮的情緒修復(fù)，“龍蝦”概念爆火點(diǎn)燃算力硬件漲停潮，表明市場已從恐慌性拋售轉(zhuǎn)向理性觀望。板塊分化的本質(zhì)是產(chǎn)業(yè)趨勢與宏觀周期的博弈，而中國科技資產(chǎn)的估值重估才剛拉開序幕。科技線的強(qiáng)勢源于全球算力軍備競賽的硬需求，資源股的回調(diào)雖反映了中東局勢緩和后的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)回落，但全球制造業(yè)復(fù)蘇與中國“反內(nèi)卷”政策改善企業(yè)盈利的雙重邏輯未變，煤炭長協(xié)價(jià)穩(wěn)定與銅鋁加工費(fèi)回升提供了堅(jiān)實(shí)的安全邊際。

“今日市場核心運(yùn)行邏輯，是外部地緣風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期降溫與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策催化共同作用的結(jié)果?！碑厜魥樝蛴浾叻治?，今日A股縮量上漲釋放三個(gè)信號(hào)：一是市場風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著修復(fù)，資金對成長賽道的認(rèn)可度回升；二是增量資金入場節(jié)奏放緩，存量博弈特征明顯，指數(shù)不具備快速單邊拉升基礎(chǔ)；三是風(fēng)格完成階段性切換，從避險(xiǎn)防御轉(zhuǎn)向成長進(jìn)攻，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)成為主流。

當(dāng)前關(guān)注這些因素

A股短期內(nèi)怎么走？投資者需關(guān)注哪些影響因素？

“短期來看，若缺乏新的政策或事件催化，指數(shù)走勢或仍有反復(fù)?！焙鷨⒙敱硎?，近期伴隨兩會(huì)召開，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策預(yù)期偏暖，AI產(chǎn)業(yè)催化持續(xù)，但海外關(guān)稅體系重構(gòu)的不確定性、中東局勢風(fēng)險(xiǎn)等因素構(gòu)成多重外部變量，后續(xù)需關(guān)注海外AI敘事演繹、兩會(huì)政策釋放、地產(chǎn)修復(fù)持續(xù)性等。

“A股短期內(nèi)將以震蕩整固為主，下行空間有限但上行需量能配合?！碑厜魥樦毖?，當(dāng)前對市場最直接的影響因素集中在四點(diǎn)：一是地緣沖突后續(xù)演化，決定資源品價(jià)格與全球風(fēng)險(xiǎn)偏好；二是國內(nèi)流動(dòng)性環(huán)境與穩(wěn)增長、新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)政策落地節(jié)奏；三是年報(bào)與一季報(bào)業(yè)績披露，成為板塊估值驗(yàn)證的核心錨點(diǎn)；四是兩市成交量能否持續(xù)站穩(wěn)，直接決定反彈持續(xù)性。

朱潤康認(rèn)為，政策預(yù)期與財(cái)報(bào)季對指數(shù)形成支撐，但量能不足制約上行空間，行情仍以存量資金博弈為主，難以形成趨勢性上漲。當(dāng)前投資者應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注三類變量：一是中東局勢與油價(jià)波動(dòng)，將持續(xù)影響市場情緒；二是上市公司年報(bào)、一季報(bào)的披露情況，這將是資金調(diào)整持倉的重要依據(jù)；三是兩會(huì)后產(chǎn)業(yè)政策的落地節(jié)奏與具體細(xì)則，將直接決定市場熱點(diǎn)的輪動(dòng)方向與結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

富榮基金提醒，美國與伊朗沖突已持續(xù)一周，霍爾木茲海峽油運(yùn)陷入停滯，推動(dòng)國際油價(jià)大幅沖高，進(jìn)而帶動(dòng)通脹預(yù)期進(jìn)一步升溫。相較于海外市場的明顯波動(dòng)，A股表現(xiàn)相對平穩(wěn)，但宏觀不確定性尚未消除，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù)仍需時(shí)日，尤其是高估值板塊當(dāng)前需優(yōu)中選優(yōu)。

科技成長為主攻方向

在震蕩分化格局下，投資者應(yīng)如何進(jìn)行持倉管理和板塊布局？

關(guān)于持倉管理，陳興文傾向于“核心錨定成長，衛(wèi)星對沖波動(dòng)”的靈活配置策略，并建議適度提升中國資產(chǎn)的戰(zhàn)略權(quán)重。核心倉位建議堅(jiān)守AI算力、機(jī)器人、創(chuàng)新藥等高景氣賽道，利用震蕩行情逢低布局而非追高。畢竟在全球資本尋求避風(fēng)港的當(dāng)下，中國科技資產(chǎn)的估值修復(fù)具備跨市場的比較優(yōu)勢；衛(wèi)星倉位可配置銅、黃金及電力等紅利資產(chǎn)，既是對沖地緣風(fēng)險(xiǎn)的壓艙石，也能捕捉制造業(yè)復(fù)蘇的貝塔收益。

“短期預(yù)測地緣政治走向具有較強(qiáng)隨機(jī)性。”富榮基金表示，但從中期維度看，海外地緣政治并未改變A股國內(nèi)政策發(fā)力和科技創(chuàng)新加速追趕的中期邏輯。當(dāng)前更建議立足中長期視角，重點(diǎn)關(guān)注仍處于產(chǎn)業(yè)早中期、未來兩年具備高成長性的賽道。行業(yè)配置方面，建議圍繞兩大主線布局：一是成長賽道，聚焦AI算力與應(yīng)用、半導(dǎo)體等領(lǐng)域；二是漲價(jià)主線，如有色、新能源等板塊。

盤京投資認(rèn)為，地緣因素成為當(dāng)前影響A股的重要邊際變量。自2022年俄烏沖突爆發(fā)以來，全球地緣環(huán)境發(fā)生了深刻變化。在大國博弈背景下，資源爭奪、科技競爭成為時(shí)代主旋律。黃金成為抵御貨幣風(fēng)險(xiǎn)的首選，而服務(wù)于AI、新能源革命的礦產(chǎn)資源也成為大國競爭的戰(zhàn)略防線?？萍几偁幹苯記Q定國力的上限，AI更是成為驅(qū)動(dòng)生產(chǎn)力、決定競爭勝負(fù)的引擎。

“當(dāng)前科技與資源股的極致分化，是資金在風(fēng)險(xiǎn)偏好與基本面之間再平衡的結(jié)果。”畢夢姌表示，持倉管理上建議采用啞鈴型配置，以穩(wěn)健倉位打底、彈性倉位增強(qiáng)收益。板塊布局方面，科技成長為當(dāng)前主攻方向，重點(diǎn)關(guān)注通信設(shè)備、光模塊、算力硬件、半導(dǎo)體設(shè)備等有真實(shí)訂單與國產(chǎn)替代邏輯的硬科技領(lǐng)域，回避無業(yè)績支撐的純題材標(biāo)的。資源周期股短期受價(jià)格回落壓制，可保留煤炭、稀土等高股息與戰(zhàn)略資源龍頭作為防御底倉，等待地緣與供需格局明朗后再作調(diào)整。

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