作者：尹 燃

2026年，全球領(lǐng)先的微顯示整體解決方案提供商視涯科技股份有限公司（下稱：視涯科技）科創(chuàng)板IPO進(jìn)入“快車道”。1月15日公司拿到注冊生效批文，3月11日進(jìn)行初步詢價，今日開啟網(wǎng)上路演，下周一（3月16日）將迎來新股申購，發(fā)行價格為22.68元/股，預(yù)計募集資金總額為22.68億元，凈額為21.15億元。

本次闖關(guān)科創(chuàng)板，視涯科技聘請的保薦機(jī)構(gòu)系國泰海通，審計機(jī)構(gòu)為立信所。

主要產(chǎn)品毛利率出現(xiàn)波動

視涯科技的核心產(chǎn)品為硅基OLED微型顯示屏，同時，公司也為客戶提供包括戰(zhàn)略產(chǎn)品開發(fā)、光學(xué)系統(tǒng)和XR整體解決方案等增值服務(wù)。2022年至2025年1-6月（下稱：報告期），公司主營業(yè)務(wù)收入分別為19,039.10萬元、21,544.56萬元、28,005.51萬元和15,049.57萬元，其中作為主營業(yè)務(wù)收入主要來源的硅基OLED微型顯示屏產(chǎn)品收入占比逐年增高，至2025年上半年時占比高達(dá)85.98%，當(dāng)期收入金額為12,940.17萬元，其余兩類業(yè)務(wù)的合計銷售額則剛邁過兩千萬元門檻。

視涯科技報告期各期雖然營收逐年增高，但仍未盈利。各期公司歸母凈利潤分別為-24,748.87萬元、-30,409.75萬元、-24,679.71萬元和-12,308.11萬元。截至2025年6月末，公司期末未分配利潤金額為-116,213.21萬元，且2022年至2024年，視涯科技經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額均為負(fù)值。

對于尚未盈利的原因，視涯科技分析稱，報告期內(nèi)公司規(guī)模整體較小，部分客戶訂單尚待轉(zhuǎn)化，高研發(fā)投入等多因素影響。

雖然視涯科技2025年上半年仍虧損上億元，但在問詢回復(fù)中，公司表示其扭虧為盈的時點(diǎn)預(yù)計在2026年。

據(jù)一輪問詢回復(fù)，視涯科技預(yù)測的2025-2027年營收呈高速增長狀態(tài)，金額分別為4.69億元、22.60億元、37.34億元，主要產(chǎn)品硅基OLED微型顯示屏各年度創(chuàng)收4.06億元、21.10億元、34.85億元。2026年，視涯科技無論總營收還是主要產(chǎn)品硅基OLED微型顯示屏的收入均約為2025年的5倍。公司預(yù)計的硅基OLED微型顯示屏2025年至2027年的毛利率分別為27.26%、25.14%、30.12%。

據(jù)招股意向書，報告期各期，視涯科技主營業(yè)務(wù)毛利率分別為19.12%、17.03%、21.52%和20.37%，其中硅基OLED微型顯示屏毛利率分別為24.30%、19.09%、23.65%、19.78%。2025年上半年公司主營業(yè)務(wù)和硅基OLED微型顯示屏毛利率較2024年均出現(xiàn)下滑。同時，視涯科技2025年上半年硅基OLED微型顯示屏毛利率19.78%與預(yù)測中的全年27.26%的毛利率相差了7.48個百分點(diǎn)。

報告期董秘曾在關(guān)聯(lián)方任職

科創(chuàng)板上市公司奕瑞電子科技集團(tuán)股份有限公司（下稱：奕瑞科技）是視涯科技實(shí)控人顧鐵間接控制的公司，主要從事數(shù)字化X線探測器、高壓發(fā)生器、組合式射線源、球管等X線核心部件及解決方案的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與服務(wù)。

報告期內(nèi)，奕瑞科技作為關(guān)聯(lián)方與視涯科技存在關(guān)聯(lián)交易。據(jù)視涯科技招股意向書，2025年1-6月，公司向其銷售金額為4.50萬元，主要內(nèi)容為光學(xué)系統(tǒng)與XR整體解決方案。2024年和2025年上半年，公司向其采購氣體分析儀及測試輔助工具金額分別為342.61萬元、164.56萬元。

根據(jù)奕瑞科技于2025年12月18日發(fā)布的《奕瑞科技關(guān)于預(yù)計2026年度日常性關(guān)聯(lián)交易的公告》，截至2025年11月30日，奕瑞科技向視涯科技銷售產(chǎn)品金額為3,470.85萬元，同時，向視涯科技提供租賃184.70萬元。與視涯科技招股意向書披露的2024年雙方關(guān)聯(lián)交易金額相比，2025年關(guān)聯(lián)交易金額大幅增加。

同時，公司為客戶三定制化開發(fā)硅基OLED微顯示模組產(chǎn)品。據(jù)問詢回復(fù)，客戶三已向公司支付大額預(yù)付款項用于鎖定公司2026年及未來數(shù)年內(nèi)實(shí)現(xiàn)每年數(shù)百萬量級硅基OLED微型顯示屏交付產(chǎn)能及出貨量，而該客戶指定視涯科技向奕瑞科技采購相應(yīng)的晶圓背板。據(jù)招股意向書，公司預(yù)計2026年對奕瑞科技的晶圓背板采購金額占比約為26.5%-33.0%。

更值得關(guān)注的是，視涯科技對于高管報告期內(nèi)曾在關(guān)聯(lián)方任職的信披出現(xiàn)遺漏。

據(jù)視涯科技招股意向書，豐華于2016年-2022年擔(dān)任視涯科技董事；2022年后又兼任了董事會秘書、副總經(jīng)理職務(wù)。在此之前，2016年-2019年，豐華歷任奕瑞科技董事長助理等職務(wù)，2019年之后并無在奕瑞科技任職的信息。

而奕瑞科技公告顯示，豐華除2016年-2019年擔(dān)任奕瑞科技董事長助理外，自2017年至2025年10月公司取消監(jiān)事會期間，還一直擔(dān)任監(jiān)事會主席一職。

（截圖來自奕瑞科技2024年年報）

另奕瑞科技2025年10月10日發(fā)布公告稱，在當(dāng)日召開的第三屆監(jiān)事會第十七次會議上，豐華作為監(jiān)事會主席還主持了本次會議。

對于公司的重要高管豐華報告期內(nèi)在實(shí)控人間接控制的關(guān)聯(lián)方奕瑞科技處任監(jiān)事會主席的情況，視涯科技招股意向書中并未披露。而實(shí)控人顧鐵報告期內(nèi)同時在兩家公司任職的情況，招股意向書中則進(jìn)行了披露。