近期消金界了解到，此前頭部互聯(lián)網(wǎng)平臺與銀行/消金等資方合作的助貸項(xiàng)目出現(xiàn)虧損。資方與平臺正在商議如何彌補(bǔ)虧損的方案。

業(yè)內(nèi)人士也驚呼，這一類“低息分潤業(yè)務(wù)”竟然能虧損，有些出乎意料。不過細(xì)看這些產(chǎn)品，也似乎在情理之中——大廠實(shí)際上在簽約時(shí)并沒有保證資方固定收益，資產(chǎn)質(zhì)量管控最終還要看實(shí)際操盤人的水平。

而且經(jīng)業(yè)內(nèi)多家了解，這不是單一事件，而是多家機(jī)構(gòu)與頭部大廠合作低息助貸流量時(shí)面臨的共性難題。這些產(chǎn)品合作模式以助貸導(dǎo)流模式為主，主要按照CPS（Cost Per Sale）模式結(jié)算。

消金界認(rèn)為，2025年末至2026年一季度的這類“低息分潤業(yè)務(wù)”虧損事件，給當(dāng)前消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)熱衷于與大廠合作助貸低息分潤業(yè)務(wù)，敲響了警鐘。

01

為什么出現(xiàn)虧損？

當(dāng)前一些消金機(jī)構(gòu)承壓，需要將綜合融資成本降至20%以內(nèi)，提出了“自營+大廠流量”的業(yè)務(wù)策略。然而這樣的想法卻有些過于樂觀。我們先了解一下“前車之鑒”。

事情還要從2025年10月“助貸新規(guī)”實(shí)施說起。彼時(shí)，一些高定價(jià)業(yè)務(wù)為主的機(jī)構(gòu)快速向24%以內(nèi)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向。

其中，最重要的一個方向就是加大與頭部大廠的助貸流量合作，這個領(lǐng)域之前主要是商業(yè)銀行在與大廠機(jī)構(gòu)合作純導(dǎo)流或者分潤類項(xiàng)目，按照實(shí)收息費(fèi)分潤或者CPS模式支付營銷獲客費(fèi)用，對客綜合定價(jià)以18-24%為主，少量對客產(chǎn)品以更低定價(jià)，甚至0息獲新，也有月付類產(chǎn)品，大廠會進(jìn)行貼息。然而最終卻出現(xiàn)虧損。

我們來分析一下原因。

首先，在風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)驗(yàn)和能力方面，之前的中小助貸平臺合作高定價(jià)，資方收取固定收益，整個風(fēng)險(xiǎn)邏輯以B端機(jī)構(gòu)風(fēng)控為主，C端資產(chǎn)風(fēng)控為輔。而新合作的助貸以分潤項(xiàng)目、純導(dǎo)流項(xiàng)目為主，再加上快速上規(guī)模，超過了現(xiàn)有部分機(jī)構(gòu)的風(fēng)控經(jīng)驗(yàn)和能力范疇。

其次，從行業(yè)趨勢與業(yè)務(wù)模式來說，有些晚了。急速轉(zhuǎn)向與大廠合作低息助貸項(xiàng)目時(shí)，相比銀行，這些消金/助貸機(jī)構(gòu)算是“后來者”，錯過了行業(yè)發(fā)展的好時(shí)期，卻趕上了消金行業(yè)政策頻出、風(fēng)險(xiǎn)上升的階段。除了天時(shí)地利，也有人情世故方面的問題，當(dāng)流量風(fēng)險(xiǎn)上升時(shí)，這些“后來者”的處置能力怎么能與合作數(shù)年的銀行相比呢？

再者，大廠的流量質(zhì)量也在下滑。當(dāng)大廠看到了這些消金機(jī)構(gòu)急于合作，而且在有自營業(yè)務(wù)的背景下，對外的這些新項(xiàng)目短期快速上量，那流量質(zhì)量只能是“泥沙俱下”。很多機(jī)構(gòu)為了保表內(nèi)余額規(guī)模不快速下跌，不得不吃下這枚可能“有毒”的果子。

一位業(yè)內(nèi)人士稱，“本以來某些銀行吃了沒事，誰知道消金自己吃的時(shí)候，出現(xiàn)了各種副作用?！?/p>

而在互聯(lián)網(wǎng)大廠這邊，也有相關(guān)負(fù)責(zé)人被趁機(jī)清算。業(yè)內(nèi)傳出一“低息助貸項(xiàng)目”出現(xiàn)虧損后，某大廠的風(fēng)控負(fù)責(zé)人因此“畢業(yè)”了。

“這么好的項(xiàng)目出現(xiàn)問題，正是解決歷史恩怨的時(shí)候?！被ヂ?lián)網(wǎng)大廠內(nèi)的消金條線也是利益鏈混雜，在當(dāng)前這么卷的工作環(huán)境下，極易被抓住問題大做文章。

從“低息助貸項(xiàng)目”出現(xiàn)虧損這一事件中，我們能得到哪些教訓(xùn)呢？

第一，只認(rèn)大廠牌子是不行的，打鐵還需自身硬。銀行/消金的自營風(fēng)控能力建設(shè)是長期且艱巨的任務(wù)，從前端營銷獲客，到客戶運(yùn)營，風(fēng)險(xiǎn)策略和模型、貸后催收等全鏈條的能力均需要自主加強(qiáng)。

其次，“低息助貸項(xiàng)目”也要區(qū)分流量的好壞。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，大廠好資產(chǎn)留著自己做，次級流量會分發(fā)出去。在這種情況下，消金機(jī)構(gòu)與大廠的合作時(shí)更應(yīng)注意“流量分發(fā)的優(yōu)先級”。用戶資質(zhì)很多時(shí)候不是消金機(jī)構(gòu)可以控制的，更大程度來自大廠的流量平臺分配。

第三就要看人情世故。“這個要看機(jī)構(gòu)間的發(fā)展歷史與合作關(guān)系。消金業(yè)內(nèi)也是一個小‘江湖’”。評估緊密程度也是合作雙方必要的考量。

02

虧損后可能的處理方案？

“低息助貸項(xiàng)目”虧損后，消金界了解到，資方的處理方案是調(diào)整風(fēng)控。他們與互聯(lián)網(wǎng)大廠商議各種方案后，發(fā)現(xiàn)對方不太可能償付——因?yàn)闆]有兜底合約，最終風(fēng)險(xiǎn)就是資方機(jī)構(gòu)承擔(dān)。

某大廠人士說得更直接，“這個虧損大部分只能消金機(jī)構(gòu)自己抗了，最多后面推點(diǎn)好流量。想挑戰(zhàn)整體業(yè)務(wù)的分潤或者導(dǎo)流費(fèi)用的比例，想都別想?！?/p>

不過，消金界了解到，某互聯(lián)網(wǎng)平臺盡管以“資方多賺錢的時(shí)候也沒想著平分”的口徑回絕承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，但實(shí)際也達(dá)成了承壓千萬級損失的解決方案。

苦澀的資方機(jī)構(gòu)，只能吞下苦果。不過已開始尋找新方案了。

消金界了解到，部分消金機(jī)構(gòu)2026年的核心KPI，就是做好“低息助貸項(xiàng)目”。這一全年工作戰(zhàn)略，已在內(nèi)部大會上喊出去了，并不會因?yàn)橐粌蓚€項(xiàng)目就停步?！按蚰槨边€是次要的，關(guān)鍵是沒有其他路子可走。那怎么解決？只能找?guī)褪帧?/p>

因此，消金界了解到，“聯(lián)合運(yùn)營、代運(yùn)營”將會再次興起。銀行/消金將會尋求三方金融風(fēng)控服務(wù)，將這類服務(wù)融合到業(yè)務(wù)全流程。而且第三方機(jī)構(gòu)從助貸業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型風(fēng)控服務(wù)，正好與消金機(jī)構(gòu)需要額外機(jī)構(gòu)助力“低息助貸項(xiàng)目”的時(shí)機(jī)碰到了一起。雙方有了合作的契機(jī)與火花。

“死磕大廠低息助貸項(xiàng)目，有能力的金融機(jī)構(gòu)自己上，沒有能力的引入外部風(fēng)控服務(wù)商，怎么也要啃下這塊硬骨頭！”