3 月 27 日，$海瀾之家(600398)$發(fā)布 2025 年年報。

行業(yè)步入存量重構(gòu)周期，消費(fèi)理性升級、供應(yīng)鏈持續(xù)優(yōu)化，公司牢牢夯實經(jīng)營基本盤，全年實現(xiàn)營業(yè)收入 216.26 億元，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額同比大幅增長 93.46%，盈利質(zhì)量實現(xiàn)跨越式提升；同時推出高額分紅方案，擬派現(xiàn)總額約 19.69 億元，以實打?qū)嵉氖找婊仞亸V大股東。

依托主業(yè)深耕、科技研發(fā)賦能與全球化渠道布局，這份財報充分彰顯男裝龍頭穿越行業(yè)周期的穩(wěn)健經(jīng)營韌性，也清晰勾勒出品牌長期高質(zhì)量增長的核心邏輯。

主業(yè)根基穩(wěn)固，多品牌協(xié)同筑牢業(yè)績底盤

作為連續(xù) 11 年穩(wěn)居亞洲男裝市場首位的頭部企業(yè)，海瀾之家始終聚焦服裝主業(yè)，搭建起 “主品牌為核心、多品牌為延伸、定制業(yè)務(wù)為增量” 的立體化營收架構(gòu)，抗風(fēng)險能力與市場穩(wěn)定性持續(xù)強(qiáng)化。

2025 年，核心主品牌保持強(qiáng)勁基本盤，實現(xiàn)營業(yè)收入 149.03 億元，牢牢守住國民男裝龍頭優(yōu)勢；企業(yè)團(tuán)購定制業(yè)務(wù)迎來高速增長，全年營收 27.11 億元，同比增幅達(dá) 21.94%。憑借二十余年行業(yè)積淀，公司穩(wěn)居國內(nèi)職業(yè)裝定制領(lǐng)域第一梯隊，深度綁定政企、央企等優(yōu)質(zhì)客戶，成為 B 端市場重要增長極。與此同時，OVV、英氏等副品牌全面發(fā)力，覆蓋女裝、嬰童等細(xì)分賽道，合計營收 34.47 億元，同比大漲 29.18%，進(jìn)一步拓寬客群邊界，完善全品類布局。

此外，公司持續(xù)深化跨界戰(zhàn)略合作，手握阿迪達(dá)斯 FCC 業(yè)務(wù)內(nèi)地獨(dú)家運(yùn)營權(quán)、海德品牌多區(qū)域授權(quán)，攜手阿迪達(dá)斯共建 “體育 +” 生態(tài)圈，從賽事賦能、產(chǎn)品共創(chuàng)、公益落地三大維度拓寬商業(yè)邊界，實現(xiàn)運(yùn)動服飾板塊增量突破。

研發(fā)加碼賦能，科技 + 文化雙升夯實產(chǎn)品競爭力

當(dāng)下 Z 世代與新中產(chǎn)成為消費(fèi)主力，消費(fèi)者愈發(fā)看重服飾的功能性、時尚感與文化內(nèi)涵。海瀾之家持續(xù)加大研發(fā)投入，2025 年研發(fā)費(fèi)用達(dá) 2.12 億元，依托自建云服實驗室，聯(lián)動清華大學(xué)、東華大學(xué)等頂尖高校院所，構(gòu)建產(chǎn)學(xué)研一體化創(chuàng)新體系。

產(chǎn)品端精準(zhǔn)貼合多元生活場景，一方面深耕功能科技賽道，推出遠(yuǎn)行沖鋒甲、墨羽輕殼皮膚衣、高蓬高絨羽絨服等爆款單品，集齊防寒、防風(fēng)、防水、透氣等核心性能，適配戶外出行、通勤保暖等多重需求；另一方面緊跟年輕化潮流，打造 ZOLA 系列潮牌 T 恤，上新傘兵褲、闊腿褲等熱門褲裝，精準(zhǔn)俘獲年輕消費(fèi)群體，為品牌注入新鮮活力。

文化賦能層面，品牌頻頻亮相國際舞臺：亮相 MWC 世界移動通信大會，為中國移動定制新中式禮儀服飾，盡顯東方美學(xué)魅力；攜手清華大學(xué)開展傳統(tǒng)服飾色彩研究，落地馬年生肖設(shè)計成果展，讓中國傳統(tǒng)服飾文化走向大眾、走向世界，持續(xù)拔高品牌文化價值與國際辨識度。

全渠道深度融合，線上線下出海多點開花

依托成熟的全渠道戰(zhàn)略，海瀾之家持續(xù)優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)線下固本、線上突圍、海外擴(kuò)容的全方位突破。

線下作為核心基石，截至 2025 年末全品牌門店達(dá) 7330 家，主品牌門店 5625 家；直營門店凈增 161 家，直營占比提升至 28.96%，高毛利直營門店擴(kuò)容，有效拉升整體運(yùn)營效益。門店聚焦核心商圈、優(yōu)質(zhì)商場精準(zhǔn)布局，持續(xù)升級消費(fèi)體驗，鞏固線下流量基本盤。

線上渠道持續(xù)深耕精細(xì)化運(yùn)營，2025 年線上營收 44.35 億元，依托多品類矩陣、IP 聯(lián)名、自有 IP 打造，不斷強(qiáng)化年輕用戶心智，拓寬線上增長空間。

海外布局提速增效，遵循 “扎根亞太、輻射全球” 戰(zhàn)略，2025 年新增澳大利亞、阿聯(lián)酋等核心市場，海外營收 4.53 億元，同比增長 27.70%，期末海外門店達(dá) 147 家、覆蓋 12 個國家。從東南亞成熟市場，到澳洲、中東新興市場穩(wěn)步落地，中國男裝品牌的全球影響力持續(xù)放大。

供應(yīng)鏈數(shù)字化升級，筑牢長期抗周期壁壘

面對消費(fèi)需求碎片化、訂單靈活化的行業(yè)趨勢，公司加速全鏈路數(shù)字化轉(zhuǎn)型，打造高效柔性供應(yīng)鏈。通過智能化生產(chǎn)、快速上新、即時補(bǔ)單模式，精準(zhǔn)匹配市場需求，大幅提升貨品動銷率與庫存周轉(zhuǎn)效率。華通證券國際研究分析指出，海瀾之家數(shù)字化轉(zhuǎn)型推進(jìn)迅速，成熟的柔性生產(chǎn)體系，將助力公司持續(xù)搶占存量市場份額，強(qiáng)化競爭壁壘。

亮眼的現(xiàn)金流數(shù)據(jù)，更是公司經(jīng)營質(zhì)量的直觀佐證。全年經(jīng)營現(xiàn)金流大幅增長 93.46%，彰顯產(chǎn)品回款能力強(qiáng)勁、盈利含金量充足；疊加近 19.69 億元高額分紅方案，充分體現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)金流充沛、財務(wù)穩(wěn)健，以及長期回饋投資者的堅定決心。

結(jié)語

縱觀 2025 年全年表現(xiàn)，海瀾之家以穩(wěn)健主業(yè)為根基、科技創(chuàng)新為引擎、全渠道為抓手、全球化為增量，在行業(yè)存量競爭中跑出穩(wěn)增長曲線。現(xiàn)金流大幅改善、高額分紅兌現(xiàn)誠意、海外業(yè)務(wù)高速增長、多品牌持續(xù)發(fā)力，多重亮點疊加，盡顯龍頭企業(yè)的底氣與實力。未來，隨著研發(fā)創(chuàng)新持續(xù)落地、渠道布局不斷深化、全球化步伐穩(wěn)步加快，海瀾之家有望持續(xù)鞏固行業(yè)龍頭地位，實現(xiàn)從國民大牌到全球優(yōu)質(zhì)服飾品牌的進(jìn)階突破。