在中國(guó)創(chuàng)新藥加速“出?！钡谋尘跋?，亞太市場(chǎng)正成為重要增長(zhǎng)方向。當(dāng)前，亞太醫(yī)藥市場(chǎng)規(guī)模已超過600億美元，并處于快速增長(zhǎng)階段，但創(chuàng)新藥滲透率仍相對(duì)較低。同時(shí)，中國(guó)創(chuàng)新藥管線資產(chǎn)全球占比已從2013年的2%提升至2025年的30%，資產(chǎn)儲(chǔ)備不斷豐富。疊加核心亞太地區(qū)市場(chǎng)人口已超過20億，患者群體規(guī)模龐大且持續(xù)增長(zhǎng)，慢性病管理領(lǐng)域未滿足醫(yī)療需求顯著，市場(chǎng)潛力巨大。

4月8日，港股創(chuàng)新藥企云頂新耀(01952)宣布，其新加坡全資附屬公司EverSea Medicines (Singapore) Pte. Ltd.與海森生物制藥（亞洲）有限公司簽署股權(quán)購(gòu)買協(xié)議，擬收購(gòu)后者全資附屬公司海森生物制藥（新加坡）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“海森新加坡”）全部股權(quán)。

通過此次交易，云頂新耀將獲得海森新加坡在亞太地區(qū)的14款慢性病成熟品牌產(chǎn)品及完整商業(yè)化團(tuán)隊(duì)，并可將其在中國(guó)市場(chǎng)已驗(yàn)證的商業(yè)化能力及創(chuàng)新藥產(chǎn)品，快速拓展至亞太地區(qū)，完成從“本土驗(yàn)證”到“區(qū)域復(fù)制”的躍遷。結(jié)合公司3月底披露的2025年全年業(yè)績(jī)來看，其非國(guó)際財(cái)務(wù)準(zhǔn)則下首度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，卓越商業(yè)化平臺(tái)得到驗(yàn)證，建立起可持續(xù)的自我“造血”能力，并明確2030年的營(yíng)收目標(biāo)為突破150億元，本次交易被視為其推進(jìn)亞太布局、打造海外收入增長(zhǎng)引擎的的戰(zhàn)略性落子。

業(yè)內(nèi)分析指出，本次交易將補(bǔ)充云頂新耀現(xiàn)有管線，釋放產(chǎn)品組合與商業(yè)化能力的協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)一步強(qiáng)化公司在亞太地區(qū)慢性病領(lǐng)域的布局與商業(yè)化能力，并鞏固云頂新耀作為全球創(chuàng)新資產(chǎn)在中國(guó)及亞太地區(qū)首選合作伙伴的領(lǐng)先地位，進(jìn)一步擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。

根據(jù)雙方簽署的協(xié)議，本次交易總對(duì)價(jià)為2.5億美元（約合人民幣17.22億元），將分三期支付。首期款項(xiàng)為1.5億美元（約合人民幣10.33億元），占總對(duì)價(jià)的60%，于交割時(shí)支付；第二期款項(xiàng)為5,000萬美元（約合人民幣3.44億元），占總對(duì)價(jià)的20%，預(yù)計(jì)于2028年第一季度到期支付；第三期款項(xiàng)為5,000萬美元（約合人民幣3.44億元），占總對(duì)價(jià)的20%，預(yù)計(jì)于2029年第一季度到期支付。此前按意向書支付的2億元人民幣可退還定金，將由海森生物制藥（亞洲）有限公司在交割完成后10個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)全額退還。交割完成后，海森新加坡將成為云頂新耀間接全資附屬公司，其財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)并入公司報(bào)表。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，海森新加坡2025年實(shí)現(xiàn)常態(tài)化收入（normalized revenue）8,223萬美元（約合人民幣5.66億元），EBITDA（息稅折舊及攤銷前利潤(rùn)）為2,727萬美元（約合人民幣1.88億元），這表明海森新加坡是一筆收購(gòu)?fù)瓿杉茨茇暙I(xiàn)收入與利潤(rùn)的成熟資產(chǎn)。

云頂新耀管理層此前曾表示，東南亞地區(qū)對(duì)中國(guó)創(chuàng)新藥的需求日益增長(zhǎng)，中國(guó)創(chuàng)新藥企在與跨國(guó)公司競(jìng)爭(zhēng)時(shí)具有明顯的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，能夠提高藥物可及性，同時(shí)在療效和安全性方面亦不遜色，甚至表現(xiàn)更優(yōu)。因此，云頂新耀致力于成為中國(guó)創(chuàng)新藥企走向亞太市場(chǎng)、與國(guó)際巨頭競(jìng)爭(zhēng)的先鋒。通過此次收購(gòu)，公司可實(shí)現(xiàn)在新興市場(chǎng)和亞洲市場(chǎng)的戰(zhàn)略卡位，預(yù)計(jì)2027年在亞太市場(chǎng)有望實(shí)現(xiàn)1.2億美元收入，并在三四年后保持快速增長(zhǎng)，在2030年達(dá)到2億美元。

作為本次收購(gòu)的核心標(biāo)的，海森新加坡主要擁有亞太地區(qū)多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的14種品牌慢性病產(chǎn)品的商業(yè)化權(quán)利，重點(diǎn)覆蓋心血管和代謝相關(guān)疾病，已建立起泛亞太地區(qū)商業(yè)化平臺(tái)，并配備約120人的專業(yè)銷售團(tuán)隊(duì)，服務(wù)龐大且持續(xù)增長(zhǎng)的慢性病患者群體，可在業(yè)務(wù)層面增強(qiáng)云頂新耀亞太地區(qū)的注冊(cè)、市場(chǎng)準(zhǔn)入及商業(yè)化能力，加速其東南亞產(chǎn)品的審批與商業(yè)化。

這與云頂新耀現(xiàn)有產(chǎn)品組合及商業(yè)化能力形成互補(bǔ)。近年來，云頂新耀持續(xù)深化在慢病領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局，產(chǎn)品管線重點(diǎn)聚焦心血管、腎臟及代謝（CKM））等核心慢病治療領(lǐng)域，已在中國(guó)建立起領(lǐng)先的慢性病創(chuàng)新藥商業(yè)化平臺(tái)，其核心商業(yè)化產(chǎn)品耐賦康?、維適平?及依嘉?，除已在中國(guó)大陸市場(chǎng)上市外，亦陸續(xù)在亞洲其他相關(guān)地區(qū)獲得新藥上市許可（NDA）批準(zhǔn)，并進(jìn)入當(dāng)?shù)貓?bào)銷體系。作為長(zhǎng)期戰(zhàn)略的一部分，云頂新耀持續(xù)評(píng)估在亞太地區(qū)收購(gòu)具備成熟市場(chǎng)地位、明確增長(zhǎng)前景及穩(wěn)定可持續(xù)回報(bào)的制藥企業(yè)，以進(jìn)一步強(qiáng)化區(qū)域布局并拓展業(yè)務(wù)規(guī)模。

此次交易正是這一戰(zhàn)略的延續(xù)，將加速其現(xiàn)有產(chǎn)品在亞洲市場(chǎng)的商業(yè)化進(jìn)程，推動(dòng)海外收入增長(zhǎng)，并進(jìn)一步拓展亞太地區(qū)業(yè)務(wù)版圖，強(qiáng)化全球戰(zhàn)略布局，助力其成長(zhǎng)為立足亞太、面向全球的領(lǐng)先生物制藥企業(yè)。

未來數(shù)年，中國(guó)創(chuàng)新藥加速進(jìn)入亞太市場(chǎng)將迎來重要發(fā)展機(jī)遇，其在臨床價(jià)值、可負(fù)擔(dān)性和可及性上的優(yōu)勢(shì)契合當(dāng)?shù)蒯t(yī)療需求，加之區(qū)域監(jiān)管與準(zhǔn)入體系不斷完善、創(chuàng)新療法認(rèn)可度提升，中國(guó)創(chuàng)新藥接受度持續(xù)提高，而包括注冊(cè)、市場(chǎng)準(zhǔn)入、醫(yī)學(xué)事務(wù)及商業(yè)化等在內(nèi)的本地化運(yùn)營(yíng)能力正成為立足該市場(chǎng)的關(guān)鍵。

目前，云頂新耀在亞太地區(qū)的商業(yè)化布局已初具規(guī)模，覆蓋中國(guó)香港、中國(guó)澳門、中國(guó)臺(tái)灣、新加坡、韓國(guó)市場(chǎng)，隨著各市場(chǎng)醫(yī)保準(zhǔn)入的逐步推進(jìn)，公司預(yù)計(jì)2026年至2028年將進(jìn)入產(chǎn)品放量的關(guān)鍵時(shí)期。

在業(yè)內(nèi)看來，此次收購(gòu)的價(jià)值將分階段逐步釋放。短期內(nèi)，收購(gòu)海森新加坡這一具備穩(wěn)定現(xiàn)金流、覆蓋廣泛的成熟商業(yè)化平臺(tái)，可直接為云頂新耀帶來即時(shí)收入和利潤(rùn)貢獻(xiàn)，優(yōu)化財(cái)務(wù)報(bào)表；中期來看，將進(jìn)一步豐富公司產(chǎn)品管線，并與現(xiàn)有產(chǎn)品組合和商業(yè)化能力形成協(xié)同，強(qiáng)化公司在亞太地區(qū)慢性病領(lǐng)域的布局與商業(yè)化能力；長(zhǎng)期而言，則為云頂新耀構(gòu)建了覆蓋亞太核心市場(chǎng)的“橋頭堡”，為其從Biotech（生物科技公司）向全球化綜合性生物制藥公司轉(zhuǎn)型，奠定商業(yè)化基礎(chǔ)。

云頂新耀方面表示，通過本次收購(gòu)，公司將把在中國(guó)市場(chǎng)已驗(yàn)證的商業(yè)化能力和創(chuàng)新藥產(chǎn)品拓展至亞太地區(qū)，強(qiáng)化區(qū)域布局，加快現(xiàn)有及未來產(chǎn)品的市場(chǎng)準(zhǔn)入與商業(yè)化進(jìn)程，并為后續(xù)創(chuàng)新產(chǎn)品的國(guó)際化拓展奠定基礎(chǔ)。