?亞馬遜作為全球規(guī)模最大、流量最集中的跨境電商平臺被人們所熟知。

鮮為人知的是，它還是一個量產(chǎn)IPO的平臺，安克創(chuàng)新、綠聯(lián)科技、致歐科技、賽維時代、子不語集團(tuán)等都是依托亞馬遜一步步走到資本市場。

近期，又一家在亞馬遜做跨境電商的企業(yè)千岸科技成功過會。憑借在亞馬遜賣“馬克筆”，千岸科技年?duì)I收逼近20億元，堪稱是出海玩家中的翹楚。

不過，成敗皆由亞馬遜，高度依賴單一平臺的千岸科技距離成功上岸仍有一些難解之題。

從賣雜貨到賣馬克筆 千岸科技一年凈賺2億元

招股書顯示，千岸科技是一家從事自有品牌產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計(jì)并主要通過電商平臺和自營網(wǎng)站進(jìn)行銷售的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品包括藝術(shù)創(chuàng)作、數(shù)碼電子、運(yùn)動戶外、家居庭院等。

如在亞馬遜熱賣的馬克筆Ohuhu、藍(lán)牙音箱Tribit、兒童耳機(jī)iClever、戶外裝備Sportneer等品牌都出自千岸科技。其中，藝術(shù)創(chuàng)作類（Ohuhu馬克筆等）在2025年貢獻(xiàn)收入8.24億元，占比為41.93%；運(yùn)動戶外、數(shù)碼電子、家居庭院實(shí)現(xiàn)收入分別為4.43億元、4億元和2.97億元，占比分別為22.57%、20.41%和15.1%。

做海外電商做出自有品牌，這對眾多出海玩家來說無疑是明智的、成功的。

不過，千岸科技最初是從賣雜貨起家的。

2010年可以說是跨境電商的元年，這一年國內(nèi)開始推動跨境電商發(fā)展，開展試點(diǎn)項(xiàng)目。大量賣家依托eBay、亞馬遜等平臺將“中國制造”銷往全球。

曾在硅谷擔(dān)任高級軟件工程師職位的何定也在這一年回國，并在深圳創(chuàng)立千岸科技。

與早期跨境電商玩家一樣，千岸科技最初也是什么都能賣，數(shù)碼電子、運(yùn)動戶外、家居用品等等，堪稱“中國制造”的優(yōu)選雜貨鋪。

最早做出海電商的玩家還是有紅利的，這一時期競爭不激烈，從國內(nèi)拿貨在海外線上去賣，利潤可以達(dá)到幾美元至幾十美元，收入相當(dāng)可觀。

不過，隨著競爭愈發(fā)激烈，簡單地選品出海這條路逐漸變成“紅海”。

千岸科技于是開始自建品牌，品牌意味著產(chǎn)品形象更深刻、溢價更高，同時更容易形成用戶粘性。

據(jù)報(bào)道，千岸科技在這一時期通過銷售數(shù)據(jù)復(fù)盤以及多次嘗試，最終發(fā)現(xiàn)繪畫馬克筆這一小眾品類的商業(yè)價值——與數(shù)碼3C產(chǎn)品的高速迭代不同，繪畫工具商品穩(wěn)定性更高，這意味著品牌建設(shè)投入相對更少。同時，用戶群體對于馬克筆的價格敏感度沒那么高，畢竟做藝術(shù)創(chuàng)作，只在乎工具的好用與否，相差幾美元的價格對于這一群體來說不在考慮范圍，這也意味著馬克筆的品牌溢價更容易。

在馬克筆Ohuhu品牌成功之后，千岸科技相繼孵化了數(shù)碼電子品牌Tribit、運(yùn)動戶外品牌Sportneer以及家居庭院品牌iClever等多個品牌，逐漸打造出自有品牌產(chǎn)品矩陣。

如今，我們來復(fù)盤千岸科技的發(fā)展，可以說每一步都走得很聰明。但事實(shí)上，對于一個局中人來說，能夠在尚有紅利的階段下定決心做自有品牌其實(shí)并不是一件容易的事情。

這需要有足夠的戰(zhàn)略定力、更長的時間、更高的成本。

所幸千岸科技押對了，從近年猛增的業(yè)績可見一斑。招股書顯示，2023年至2025年，千岸科技的營收從13.99億元增長至19.81億元，兩年間累計(jì)增長超過41%；歸母凈利潤從9642.60萬元飆升至2.19億元，兩年間增長約128%。

一季度凈利潤預(yù)計(jì)下滑 平臺依賴癥難解

亮眼業(yè)績讓千岸科技順利過會，但其并非沒有隱憂。

上會稿文件顯示，千岸科技預(yù)計(jì)2026年一季度實(shí)現(xiàn)營收4.57億元-4.82億元，同比增長4.31%-10.00%；預(yù)計(jì)歸屬于母公司所有者凈利潤為5048.61萬元-5493.55萬元，同比下降17.41%-10.13%。

千岸科技稱，主要原因系受匯率變動及關(guān)稅政策變動因素的影響。其也在招股書中提示，經(jīng)營業(yè)績?nèi)菀资艿絿H貿(mào)易政策、銷售平臺政策、存貨管理、國際海運(yùn)費(fèi)價格和匯率波動等因素的影響，期后業(yè)績存在一定不確定性甚至下滑風(fēng)險(xiǎn)。

一季度的凈利潤預(yù)期下滑表明，千岸科技的成長性與盈利穩(wěn)定性面臨一定考驗(yàn)。

而最令投資者擔(dān)憂的恰恰還是千岸科技起家的平臺亞馬遜。

招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，千岸科技通過亞馬遜平臺實(shí)現(xiàn)的銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為93.42%、90.30%和85.55%，盡管占比逐年下降，但絕對值依然很高。

經(jīng)歷過2021年亞馬遜封號潮的跨境企業(yè)至今仍心有余悸。2021年4月29日，帕拓遜旗下產(chǎn)品被亞馬遜下架，主品牌Mpow的多款產(chǎn)品在亞馬遜美國站、英國站狀態(tài)均為“不可售”，緊接著品牌Mpow的備案被注銷，資金被凍結(jié)。

緊隨其后，傲基、澤寶、有棵樹、通拓等也相繼淪陷，幾乎每隔一段時間，就會傳出有新的跨境電商企業(yè)遭遇封號，被封賣家從頭部賣家蔓延至中小賣家，品類從消費(fèi)電子拓至家居、健康、服飾等。

曾有賣家回憶：“每一天醒來，都要看一眼自己的店鋪是否還在。”

高度依賴單一平臺意味著將自身經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)系于亞馬遜一身。一旦平臺規(guī)則發(fā)生改變或?qū)ηО犊萍荚斐芍旅拇驌簟?/p>

此外，千岸科技高度依賴美國這一單一市場。招股書顯示，報(bào)告期各期千岸科技美國市場收入占比分別為53.08%、51.01%和51.40%，常年維持在50%以上。

如果美國市場出現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)下滑、消費(fèi)需求萎縮，或者貿(mào)易政策發(fā)生不利變化，都將對千岸科技的業(yè)績產(chǎn)生直接影響。

事實(shí)上，自2025年2月以來，由于美國對華關(guān)稅政策的反復(fù)波動已對千岸科技成本端造成了巨大壓力，這也是千岸科技一季度凈利潤下滑的主要原因。

募資砍半 分紅不斷 創(chuàng)新能力遭質(zhì)疑

作為擁有四大品類自有品牌的跨境電商企業(yè)，千岸科技的創(chuàng)新能力卻并不突出。

招股書顯示，千岸科技研發(fā)投入長期偏低，2023-2025年研發(fā)投入占營收比例分別為1.43%、1.60%、1.56%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，同時研發(fā)團(tuán)隊(duì)僅62人，且大部分為本科以下學(xué)歷。自主研發(fā)占比28.38%，多數(shù)產(chǎn)品依賴合作研發(fā)和外部選品，知識產(chǎn)權(quán)布局薄弱，缺乏核心專利壁壘。

同時，藝術(shù)創(chuàng)作類產(chǎn)品技術(shù)門檻較低，行業(yè)同質(zhì)化嚴(yán)重，而核心產(chǎn)品Ohuhu馬克筆也并非獨(dú)家專利產(chǎn)品，市面上同類替代品眾多。

與此同時，千岸科技銷售費(fèi)用率大概為研發(fā)費(fèi)用率的16倍。招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)千岸科技銷售費(fèi)用分別為3.7億元、4.2億元和4.92億元，占營業(yè)收入的比例分別為26.45%、25.21%和24.85%。“重營銷、輕研發(fā)”導(dǎo)致千岸科技產(chǎn)品缺乏核心競爭力。

此次IPO，千岸科技原計(jì)劃募集資金6億元。其中，1.71億元用于品牌建設(shè)和渠道推廣項(xiàng)目，2.21億元用于產(chǎn)品開發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，1.23億元用于供應(yīng)鏈及運(yùn)營中心系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目，8600萬元用于補(bǔ)充流動資金。

不過在最新上會稿中，千岸科技又下調(diào)募集資金至4.80億元，針對品牌建設(shè)和渠道推廣項(xiàng)目原計(jì)劃投資1.71億元，砍掉1.21億元，也導(dǎo)致其募資總額下調(diào)二成。這種大幅度調(diào)整也暴露出千岸科技初始募投規(guī)劃缺乏充分的市場調(diào)研和可行性論證。北交所在第二輪問詢中明確要求千岸科技“量化分析并詳細(xì)說明各項(xiàng)投資費(fèi)用的測算依據(jù)及投資規(guī)模的合理性”。千岸科技的回應(yīng)是“基于市場環(huán)境、業(yè)務(wù)規(guī)劃優(yōu)化”，這一解釋顯然過于籠統(tǒng)。對于擬上市公司而言，募投項(xiàng)目應(yīng)是經(jīng)過嚴(yán)謹(jǐn)論證的戰(zhàn)略布局。

更值得注意的是，千岸科技在報(bào)告期內(nèi)共進(jìn)行3次分紅，合計(jì)金額約為6000萬元，其分紅金額占8600萬元補(bǔ)流的近70%。在現(xiàn)金流充裕的情況下，IPO募資的必要性存疑。

此外，千岸科技面臨的外部風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。除上文提到的平臺依賴和市場依賴等風(fēng)險(xiǎn)外，全球經(jīng)濟(jì)形勢的不確定性、貿(mào)易保護(hù)主義的抬頭等也不可忽視。

千岸科技要想真正上岸仍需在產(chǎn)品研發(fā)、獨(dú)立站運(yùn)營等方面做出努力。通過多元化的產(chǎn)品與市場布局提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力，為長期穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎(chǔ)。