久期財(cái)經(jīng)訊，4月14日，穆迪授予招商銀行股份有限公司（China Merchants Bank Co., Ltd.，簡(jiǎn)稱“招商銀行”，03968.HK，600036.SH）倫敦分行擬發(fā)行人民幣計(jì)價(jià)、3年期固定利率高級(jí)無(wú)抵押票據(jù)“A2”評(píng)級(jí)。該票據(jù)將在招商銀行50億美元中期票據(jù)計(jì)劃下發(fā)行。

發(fā)行票據(jù)所募集資金凈額將用于再融資和支持流動(dòng)性比率。

擬發(fā)行高級(jí)無(wú)抵押票據(jù)的評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定，與招商銀行各分行已發(fā)行且經(jīng)穆迪評(píng)級(jí)的高級(jí)無(wú)抵押票據(jù)的展望一致。

所授予的評(píng)級(jí)須以收到最終文件為前提，穆迪預(yù)計(jì)其條款和條件與穆迪已審閱的草案文件相比不會(huì)有重大變化。

評(píng)級(jí)理?yè)?jù)

所授予的評(píng)級(jí)與招商銀行長(zhǎng)期高級(jí)無(wú)抵押中期票據(jù)計(jì)劃評(píng)級(jí)一致，該評(píng)級(jí)與招商銀行的長(zhǎng)期存款評(píng)級(jí)處于同一水平。這反映了本次發(fā)行的結(jié)構(gòu)。該票據(jù)將構(gòu)成招商銀行的直接、無(wú)條件、非次級(jí)和無(wú)抵押的債務(wù)，并且在它們彼此之間以及與招商銀行所有現(xiàn)有及未來(lái)的無(wú)抵押和非次級(jí)債務(wù)之間享有同等受償順序。

招商銀行的基礎(chǔ)信用評(píng)估和調(diào)整后基礎(chǔ)信用評(píng)估（均未計(jì)入關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)支持）為“baa2”。中國(guó)目前沒(méi)有運(yùn)營(yíng)中的處置機(jī)制。因此，穆迪在評(píng)定招商銀行債務(wù)證券的評(píng)級(jí)時(shí)采用了基本解困損失法，并假設(shè)在需要時(shí)獲得中國(guó)政府（A1）支持的可能性非常高。因此，高級(jí)無(wú)抵押債務(wù)的評(píng)級(jí)獲得了三個(gè)子級(jí)的提升，達(dá)到“A2”。

可能導(dǎo)致評(píng)級(jí)上調(diào)或下調(diào)的因素

高級(jí)無(wú)抵押票據(jù)的評(píng)級(jí)與招商銀行的長(zhǎng)期存款評(píng)級(jí)一致。因此，該行長(zhǎng)期存款評(píng)級(jí)的上調(diào)或下調(diào)將導(dǎo)致票據(jù)評(píng)級(jí)發(fā)生類似行動(dòng)。

招商銀行“A2”的長(zhǎng)期存款評(píng)級(jí)已接近中國(guó)的主權(quán)評(píng)級(jí)。

如果招商銀行改善其資本狀況，使得核心一級(jí)資本充足率持續(xù)保持在15%以上；提升其盈利能力，使得平均資產(chǎn)回報(bào)率持續(xù)高于1.4%；在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的情況下保持資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定；以及保持強(qiáng)勁的融資和流動(dòng)性狀況，則招商銀行的基礎(chǔ)信用評(píng)估可能被上調(diào)。

如果穆迪評(píng)估認(rèn)為政府支持該行的意愿減弱；經(jīng)營(yíng)環(huán)境惡化導(dǎo)致該行的宏觀狀況減弱；或者該行的基礎(chǔ)信用評(píng)估顯著弱化（包括其業(yè)務(wù)狀況和財(cái)務(wù)指標(biāo)觸發(fā)為該行設(shè)定的下調(diào)觸發(fā)點(diǎn)），或以上所有情況同時(shí)發(fā)生，則招商銀行的評(píng)級(jí)可能被下調(diào)。

如果招商銀行的資產(chǎn)質(zhì)量惡化，問(wèn)題貸款比率顯著上升或投資出現(xiàn)大額減值損失；該行必須為其構(gòu)架的理財(cái)產(chǎn)品或代理分銷的投資產(chǎn)品承擔(dān)大額損失；其資本狀況下降，核心一級(jí)資本充足率持續(xù)低于12%；其盈利能力減弱，平均資產(chǎn)回報(bào)率持續(xù)低于1%；或者大幅增加對(duì)穩(wěn)定性較差的資金的依賴，則該行的基礎(chǔ)信用評(píng)估可能被下調(diào)。

招商銀行股份有限公司總部位于中國(guó)深圳。截至2025年12月31日，招商銀行報(bào)告的總資產(chǎn)為人民幣13.1萬(wàn)億元，股東權(quán)益為人民幣1.3萬(wàn)億元。

?