康華股份IPO：供應(yīng)商產(chǎn)品曾被召回，關(guān)聯(lián)交易數(shù)據(jù)前后出入

作者：鄭勇康

編輯：張佳茗

山東康華生物醫(yī)療科技股份有限公司（下稱“康華股份”）是一家以病原體檢測(cè)為核心，覆蓋六大產(chǎn)品線的綜合性體外診斷企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為體外診斷試劑及儀器的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，并為客戶提供第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)等綜合服務(wù)。

2025年5月22日，康華股份擬北交所IPO材料獲受理，隨后進(jìn)入到問(wèn)詢階段。當(dāng)年12月，康華股份公告調(diào)減募集資金1.94億元；2026年3月，康華股份再次調(diào)減募集資金2.05億元，兩次合計(jì)調(diào)減了募集資金共3.99億元，調(diào)減比例達(dá)71.03%，最終僅保留兩個(gè)募投項(xiàng)目。截至今年3月30日，其IPO進(jìn)程因財(cái)務(wù)報(bào)告到期需補(bǔ)充審計(jì)事項(xiàng)而中止審核。

廣發(fā)系輔導(dǎo)前入股

康華股份于2022年1月輔導(dǎo)備案，歷經(jīng)三年多輔導(dǎo)，于2025年5月完成輔導(dǎo)。而在輔導(dǎo)啟動(dòng)之前，保薦人廣發(fā)證券旗下的廣發(fā)信德中恒匯金（龍巖）股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、廣發(fā)乾和投資有限公司及其員工跟投平臺(tái)等關(guān)聯(lián)方（以下統(tǒng)稱“廣發(fā)系”）就已入資康華股份。

2019年12月，廣發(fā)系以11,000.00萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)康華有限363.69萬(wàn)元注冊(cè)資本，認(rèn)購(gòu)單價(jià)約30.25元/注冊(cè)資本；2020年1月，再次以5,500萬(wàn)元受讓190.03萬(wàn)元注冊(cè)資本，轉(zhuǎn)讓單價(jià)28.94元/注冊(cè)資本。

康華股份股改后，廣發(fā)系合計(jì)持股7.5102%。報(bào)告期內(nèi)（指2022年至2024年，下同），廣發(fā)系陸續(xù)轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)。2022年3月、11月，廣發(fā)系分別以3,000萬(wàn)元、11,688.78萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓所持有康華股份0.71%、2.72%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓單價(jià)分別為11.67元/股、11.94元/股。截至招股書簽署日（2025年5月15日），廣發(fā)系仍持有公司4.08%的股權(quán)。

此外，報(bào)告期內(nèi)亦存在其他股東退出的情形。報(bào)告期內(nèi)，江蘇盛宇黑科醫(yī)療健康投資基金（有限合伙，下稱“江蘇盛宇”）分兩次轉(zhuǎn)讓所持有康華股份的全部股權(quán)。其中，2023年12月，江蘇盛宇根據(jù)此前簽訂的回購(gòu)條款，以4,613.78萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓1.94%股權(quán)給康華股份的控股股東青島恒健企業(yè)管理咨詢有限公司（下稱“青島恒健”），對(duì)應(yīng)公司估值23.73億元。

此外，煙臺(tái)泰達(dá)生物及新醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資中心（有限合伙，下稱“煙臺(tái)泰達(dá)”）及華潤(rùn)醫(yī)藥（汕頭）產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙，下稱“華潤(rùn)醫(yī)藥”）基金因存續(xù)期臨近屆滿，亦在報(bào)告期內(nèi)退資。2024年4月，煙臺(tái)泰達(dá)以3,537.71萬(wàn)元將其所持有的1.14%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給青島恒健，對(duì)應(yīng)公司估值31億元。2024年9月和10月，華潤(rùn)醫(yī)藥通過(guò)全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的大宗交易方式，以4,237.58萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓0.13%的股份給青島恒健，對(duì)應(yīng)公司估值31.5億元。

最近一期業(yè)績(jī)逆勢(shì)增長(zhǎng)

今年4月15日，康華股份披露了2025年年報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，2025年公司營(yíng)業(yè)收入為6.50億元，同比下降10.76%；歸母凈利潤(rùn)為1.38億元，同比上升10.14%；扣非歸母凈利潤(rùn)為1.09億元，同比上升4.35%。

在收入下滑背景下，助力于凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的是公司期間費(fèi)用的大幅減少。2025年，公司銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用分別同比下降22.64%、14.29%、28.37%。

根據(jù)康華股份可比上市公司披露的2025年業(yè)績(jī)快報(bào)，部分同行該年度營(yíng)收、凈利潤(rùn)均同比出現(xiàn)下滑。

招股書顯示，康華股份選取上市公司安旭生物、英諾特、基蛋生物、明德生物、亞輝龍作為可比公司。截至4月14日，安旭生物、英諾特、亞輝龍已發(fā)布2025年業(yè)績(jī)快報(bào)，這三家公司的營(yíng)收、凈利潤(rùn)均呈現(xiàn)不同程度的下滑。

具體來(lái)看，2025年度，安旭生物營(yíng)收同比下降16.11%，歸母凈利潤(rùn)同比下降61.84%，扣非歸母凈利潤(rùn)同比下降59.44%；英諾特營(yíng)收同比下降32.08%，歸母凈利潤(rùn)同比下降40.84%，扣非歸母凈利潤(rùn)同比下降44.86%；亞輝龍營(yíng)收同比下降10.07%，歸母凈利潤(rùn)同比下降92.03%，扣非歸母凈利潤(rùn)同比下降71.44%。

盡管營(yíng)收下降，康華股份應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入的比重卻由上年同期的26.00%上升至36.13%，應(yīng)收賬款期末余額同比上升24.02%。同時(shí)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為1.93億元，低于上年同期的2.19億元，主要原因之一是本期銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金減少，2025年度該項(xiàng)金額為6.65億元，上期為7.58億元。

供應(yīng)商產(chǎn)品曾被召回

據(jù)招股書，報(bào)告期各期，康華股份的核心技術(shù)產(chǎn)品收入分別為132,460.72萬(wàn)元、64,225.92萬(wàn)元、56,070.77萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為89.47%、86.94%、77.04%。

除了構(gòu)成核心技術(shù)產(chǎn)品的自產(chǎn)體外診斷產(chǎn)品外，康華股份還存在外購(gòu)體外診斷試劑及儀器的業(yè)務(wù)，以滿足客戶整體采購(gòu)需求或補(bǔ)充電商產(chǎn)品線。

報(bào)告期各期，公司該業(yè)務(wù)收入分別為3,995.13萬(wàn)元、3,476.17萬(wàn)元、7,629.29萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為2.70%、4.71%、10.51%。2025年，該部分收入及占比均有所下降，分別為4,583.05萬(wàn)元和7.07%，主要系本期線上渠道銷售收入減少。

首輪問(wèn)詢回復(fù)第27頁(yè)披露，報(bào)告期各期，康華股份外購(gòu)體外診斷試劑及儀器業(yè)務(wù)中主要銷售產(chǎn)品的收入分別為2,126.77萬(wàn)元、910.28萬(wàn)元、3,933.19萬(wàn)元，占該類業(yè)務(wù)收入的比例分別為53.23%、26.19%、82.75%。然而，根據(jù)上文的該類各期收入總額測(cè)算，2024年該比例實(shí)際應(yīng)為51.55%，而非82.75%。2022年、2023年的占比測(cè)算則沒有差異。

（圖片截自首輪問(wèn)詢回復(fù)）

值得注意的是，康華股份主要外購(gòu)產(chǎn)品中，臂式電子血壓計(jì)收入明顯上漲，由2023年的313.83萬(wàn)元增至2024年的2,176.39萬(wàn)元?？等A股份稱，綜合考慮產(chǎn)品報(bào)價(jià)、性能參數(shù)、交貨周期等因素，選擇深圳市愛立康醫(yī)療股份有限公司（下稱“愛立康”）作為臂式電子血壓計(jì)的供應(yīng)商。

據(jù)企查查信息，近年來(lái)該供應(yīng)商的臂式電子血壓計(jì)產(chǎn)品多次出現(xiàn)被召回的情形。2022年5月，愛立康召回30臺(tái)產(chǎn)品（生產(chǎn)批號(hào)17I04）；2022年6月，又召回一批產(chǎn)品（生產(chǎn)批號(hào)20H085）；2024年1月，召回200臺(tái)產(chǎn)品（生產(chǎn)批號(hào)23C012及2304YM0189）；2025年12月，召回50臺(tái)產(chǎn)品（生產(chǎn)批號(hào)23D018）。此外，2026年3月，愛立康因醫(yī)療器械違法行為被罰款2.8萬(wàn)元。

（圖片截自企查查）

更值得注意的是，康華股份對(duì)關(guān)聯(lián)交易的數(shù)據(jù)披露還存在前后差異的情況。

報(bào)告期內(nèi)，康華股份存在少量關(guān)聯(lián)交易。關(guān)聯(lián)方山東中浩醫(yī)療科技有限公司系康華股份的經(jīng)銷商，實(shí)控人楊致亭之弟楊致國(guó)持股60.00%并擔(dān)任該公司的執(zhí)行董事兼總經(jīng)理。招股書披露的各期對(duì)其銷售金額為36.16萬(wàn)元、38.87萬(wàn)元、27.62萬(wàn)元；而首輪問(wèn)詢回復(fù)中卻顯示為35.96萬(wàn)元、38.84萬(wàn)元、27.01萬(wàn)元。