龍辰科技IPO:研發(fā)項目進(jìn)度披露前后不一，招股書與年報數(shù)據(jù)出入

作者：鄭勇康

編輯：張佳茗

今年3月，湖北龍辰科技股份有限公司（下稱“龍辰科技”）北交所IPO注冊通過，作為主營薄膜電容器相關(guān)BOPP薄膜材料的企業(yè)順利拿到上市“入場券”，這既是下游新能源汽車、光伏、風(fēng)力發(fā)電等領(lǐng)域需求擴(kuò)容的直接傳導(dǎo)，也是資本市場對這一細(xì)分領(lǐng)域價值的確認(rèn)。

這是龍辰科技第二次向北交所IPO發(fā)起沖擊，相較于前次在2023年上會遭否決，本次進(jìn)展明顯較為順利。公司于2025年6月受理后，并在今年3月30日注冊通過，距離公開發(fā)行僅一步之遙。然而，《民商財經(jīng)》經(jīng)查閱公開資料后發(fā)現(xiàn)，公司實控人之子間接持股且現(xiàn)身專利發(fā)明人名單中，研發(fā)項目的進(jìn)度披露前后不一致，招股書與年報銷售數(shù)據(jù)存在差異。

實控人之子現(xiàn)身發(fā)明人名單

龍辰科技實控人林美云通過直接和間接持股合計控制公司54.08%股權(quán)，其子潘一嘉在公開資料中信息披露有限，但多項跡象顯示其或參與公司的研發(fā)活動。

自2015年新三板掛牌至第一次北交所IPO、再至本次IPO，龍辰科技的保薦機(jī)構(gòu)歷經(jīng)多次變更，先后分別為申萬宏源、民生證券、海通證券（現(xiàn)為國泰海通）。

與民生證券終止合作的當(dāng)年，其旗下子公司將所持有龍辰科技的股份進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。

據(jù)公開資料，2022年2月，龍辰科技與民生證券簽署持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議。當(dāng)年7月，公司定向發(fā)行股票，民生證券全資子公司民生證券投資有限公司（下稱“民生證券投資”）認(rèn)購285.7142萬股，持股比例3.16%；當(dāng)年8月公司再次定向發(fā)行股票，民生證券旗下私募基金認(rèn)購300.12萬股，持股比例3.32%。

2024年7月，龍辰科技與民生證券解除了持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議，當(dāng)月，民生證券投資通過大宗交易將其所持有150萬股轉(zhuǎn)讓給黃岡市擇明新辰管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙，下稱“擇明新辰”）；當(dāng)年12月，又通過大宗交易將剩余的135.7142萬股轉(zhuǎn)讓給湖北長江車百產(chǎn)業(yè)基金合伙企業(yè)（有限合伙），而民生證券旗下的私募基金則仍是龍辰科技股東。

招股書注冊稿顯示，擇明新辰成立于2024年6月，系林美云與其子潘一嘉控制的合伙企業(yè)（出資比例分別為90%、10%），與實控人為一致行動人關(guān)系。同時，林美云、潘一嘉還為公司借款提供了擔(dān)保，除此之外，申報材料中未披露潘一嘉的其他任職信息。

企查查顯示，自2024年11月起，龍辰科技申請的5項發(fā)明專利中，發(fā)明人名單中均出現(xiàn)了潘一嘉的名字，法律狀態(tài)為實質(zhì)審查。

（圖片截自企查查）

根據(jù)《專利法實施細(xì)則》第十四條，專利法所稱發(fā)明人或者設(shè)計人，是指對發(fā)明創(chuàng)造的實質(zhì)性特點作出創(chuàng)造性貢獻(xiàn)的人。在完成發(fā)明創(chuàng)造過程中，只負(fù)責(zé)組織工作的人、為物質(zhì)技術(shù)條件的利用提供方便的人或者從事其他輔助工作的人，不是發(fā)明人或者設(shè)計人。

首輪問詢回復(fù)顯示，除專職研發(fā)人員外，龍辰科技存在兼職研發(fā)人員、生產(chǎn)人員參與研發(fā)活動的情況。潘一嘉在上述5項實質(zhì)審查的專利中究竟扮演何種角色、是否在公司有任職，我們也無從得知。

另外，關(guān)于研發(fā)項目，招股書注冊稿中存在前后進(jìn)度披露不一致的情況。

根據(jù)招股書注冊稿第156頁，龍辰科技在研項目“復(fù)合集流體聚丙烯薄膜的開發(fā)與研究”預(yù)算為400萬元，截至2025年年末，研發(fā)進(jìn)度處于“小試階段”。但在注冊稿第303頁顯示，該項目2023年至2025年的研發(fā)費(fèi)用分別為85.66萬元、121.62萬元、109.03萬元，研發(fā)進(jìn)度卻標(biāo)注為“結(jié)項”。

首輪問詢回復(fù)也顯示，龍辰科技自2023年起開展復(fù)合集流體用BOPP薄膜材料的研發(fā)，目前已進(jìn)入小批量試制階段，研發(fā)試制樣品已送往外部企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)品驗證。

對比之下，龍辰科技同處于小試階段的“柔直材料的研究項目”，2025年研發(fā)投入為90.88萬元，對應(yīng)招股書注冊稿第303頁碼的研發(fā)進(jìn)度則為“在研”。上述“復(fù)合集流體聚丙烯薄膜”項目在同一文件中呈現(xiàn)“小試階段”與“結(jié)項”的矛盾表述，其信息披露準(zhǔn)確性或需要關(guān)注。

（圖片截自招股書注冊稿P156-157）

（圖片截自招股書注冊稿P303-305）

招股書與年報數(shù)據(jù)有出入

首輪問詢回復(fù)披露，根據(jù)同行業(yè)公司公開信息及中國合成樹脂協(xié)會高功能薄膜分會出具的證明推算，截至2024年底，國內(nèi)薄膜電容器用BOPP薄膜產(chǎn)品的產(chǎn)能約為13.14萬噸/年，行業(yè)內(nèi)已披露的產(chǎn)能擴(kuò)張規(guī)模6.66萬噸，據(jù)此推算至2028年的總產(chǎn)能約19.80萬噸/年。其中，龍辰科技現(xiàn)有產(chǎn)能2.22萬噸/年，預(yù)計到2028年，全部擬建、在建產(chǎn)線達(dá)產(chǎn)后將新增產(chǎn)能約1.33萬噸/年，總產(chǎn)能達(dá)約3.55萬噸/年，占行業(yè)預(yù)測總產(chǎn)能的約17.93%。

從近年經(jīng)營成果看，龍辰科技主要產(chǎn)品基膜的銷量明顯增長，從2022年的0.85萬噸增至2025年的1.94萬噸，公司營業(yè)收入也從3.44億元增至6.42億元。

最近一年業(yè)績，龍辰科技2025年營業(yè)收入同比增長6.35%，歸母凈利潤同比增長23.43%，扣非歸母凈利潤同比增長24.17%，毛利率較上年提升4個百分點。但該年度，龍辰科技應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率由4.58下降至3.92，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額再度轉(zhuǎn)負(fù)，由395.93萬元降至-2,673.21萬元。

值得關(guān)注的是，關(guān)于公示的客戶銷售數(shù)據(jù)，龍辰科技招股書注冊稿與2025年年報之間的數(shù)據(jù)披露存有差異。

今年3月16日，龍辰科技發(fā)布了2025年年度報告，年報顯示公司對第五大客戶臺州匯豐電子有限公司（下稱“臺州匯豐”）的銷售額為3,094.66萬元，占比4.82%；前五名客戶合計銷售額為28,291.12萬元，占比44.04%。

（圖片截自2025年年報）

然而，龍辰科技3月18日簽署、23日公示的招股書注冊稿則顯示，公司對第五大客戶臺州匯豐的銷售額為3,088.12萬元，占比4.81%；前五大客戶合計銷售額為28,284.57萬元，占比44.03%。但在該注冊稿第286頁披露關(guān)于前五大客戶合計銷售額占比時顯示為44.04%，該數(shù)據(jù)與2025年年報所示一致。