【盤面分析】

歐美股市持續(xù)創(chuàng)出新高，這也導(dǎo)致了5月份全球金融市場齊開花的上漲模式，A股滬指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也在5月份紛紛創(chuàng)出11年來的新高，這樣的指數(shù)走勢確實(shí)不容小覷。A股從2024年9月至今已經(jīng)有1年半的指數(shù)上漲行情了，只不過這與以往任何一個(gè)牛市相比，都不是個(gè)股集體上漲的盛宴，反而是科技股的迸發(fā)，更是少數(shù)個(gè)股的狂歡，多數(shù)個(gè)股并沒有明顯的大漲走勢，特別是在2026年還有超過90%的個(gè)股年線是翻綠的，這也意味著未來的“牛市”可能會偏向于港股與歐美股市一樣的結(jié)構(gòu)性行情為主的投資走勢！

騎?？葱馨l(fā)現(xiàn)半導(dǎo)體板塊近期的連續(xù)上漲并非短期炒作，政策端形成“頂層設(shè)計(jì)+資金支持+稅收優(yōu)惠”的全方位支撐體系，為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)保障，也提升了市場對板塊的信心。國家級政策密集落地，將集成電路列為“新質(zhì)生產(chǎn)力核心”和“十五五”戰(zhàn)略支柱產(chǎn)業(yè)之首，國務(wù)院《產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全規(guī)定》實(shí)施，重點(diǎn)破解核心技術(shù)受制問題。半導(dǎo)體板塊近期的連續(xù)上漲，是政策護(hù)航、周期反轉(zhuǎn)、AI需求爆發(fā)、國產(chǎn)替代提速、資金流入五大因素共振的結(jié)果，短期業(yè)績兌現(xiàn)支撐行情延續(xù)，長期國產(chǎn)替代與AI算力需求將持續(xù)打開成長空間，構(gòu)成板塊上漲的核心投資邏輯。

三大指數(shù)集體高開，滬指高開0.51%，深成指高開0.86%，創(chuàng)業(yè)板指高開0.88%，兩市個(gè)股跌多漲少，題材板塊方面工程機(jī)械、半導(dǎo)體、大基金持股等板塊表現(xiàn)較強(qiáng)，游戲、貴金屬、醫(yī)療美容等板塊表現(xiàn)較差。半導(dǎo)體材料股漲勢擴(kuò)大，電子特氣、硅片等方向領(lǐng)漲，中船特氣觸及20cm漲停，西安奕材、天岳先進(jìn)等多股漲超10%，從市場規(guī)模來看，2026年全球工業(yè)機(jī)器人市場規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)1263億元，中國作為全球最大消費(fèi)市場，規(guī)模有望突破600億元，占全球份額近一半，且“十五五”時(shí)期中國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)規(guī)模預(yù)計(jì)將增長至4000億元左右，市場空間廣闊。

玻纖概念反復(fù)走強(qiáng)，山東玻纖8天5板，卓郎智能9天4板，平安電工、宏和科技等紛紛跟漲，年初至今，電子布進(jìn)入月度調(diào)價(jià)模式，今年已經(jīng)連續(xù)4次提價(jià)。多家電子布廠商庫存緊張，行業(yè)整體處于滿負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)。綠電概念反復(fù)活躍，大唐發(fā)電4連板，華電遼能、金開新能等紛紛跟漲，國家能源局會同國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、國家數(shù)據(jù)局印發(fā)了《關(guān)于促進(jìn)人工智能與能源雙向賦能的行動(dòng)方案》?！缎袆?dòng)方案》聚焦保障算力設(shè)施安全可靠的能源供給、推動(dòng)算力設(shè)施綠色低碳轉(zhuǎn)型、促進(jìn)算力電力高效經(jīng)濟(jì)協(xié)同。

商業(yè)航天概念延續(xù)上周強(qiáng)勢，鈞達(dá)股份2連板，電科藍(lán)天漲超10%，續(xù)創(chuàng)上市新高，中航光電、春暉智控等紛紛跟漲，在5月9日開幕的第二屆空天信息技術(shù)大會上，中國科學(xué)院空天信息創(chuàng)新研究院聯(lián)合科研院所、高校、航天企業(yè)等百余家單位，共同發(fā)布《共建“太空云”生態(tài)倡議書》，呼吁業(yè)界攜手構(gòu)建千星規(guī)模的“太空云”生態(tài)，打造世界領(lǐng)先的天基信息服務(wù)系統(tǒng)。MLCC概念震蕩拉升，風(fēng)華高科封漲停，宏達(dá)電子、昀?？萍嫉燃娂姼鷿q，TrendForce認(rèn)為，由于云端服務(wù)供應(yīng)商ASIC項(xiàng)目預(yù)計(jì)自第三季末起放量，且高端MLCC供需偏緊及產(chǎn)能配置持續(xù)向高附加價(jià)值產(chǎn)品傾斜，2026年下半年高端MLCC價(jià)格可望由盤整走向溫和上行。

大盤：

創(chuàng)業(yè)板：

【大盤預(yù)判】

上證指數(shù)周一突破4200點(diǎn)，創(chuàng)出11年新高，這樣的走勢無疑是“指數(shù)牛”的行情，然而兩市個(gè)股局部行情依舊，始終沒有出現(xiàn)連續(xù)普漲行情。隨著創(chuàng)業(yè)板估值不斷推升，融資盤加速涌入，且向少數(shù)科技龍頭集中。這里必須警惕情緒逆轉(zhuǎn)后的去杠桿風(fēng)險(xiǎn)，以及業(yè)績兌現(xiàn)不及預(yù)期帶來的估值回調(diào)壓力。接下來注意上證指數(shù)能否在4220點(diǎn)之上穩(wěn)住。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周一再創(chuàng)新高，這種行情仍然是“AI盛宴”，值得注意的是與以往的普漲牛市行情完全不一樣，哪怕是做AI個(gè)股你也未必能賺錢。美股繼續(xù)暴力新高，將私募信貸泡沫擔(dān)憂、AI投資回報(bào)比過低、部分巨頭自由現(xiàn)金流已經(jīng)為零等因素拋諸腦后，這種場景我們在黃金市場經(jīng)歷過，不應(yīng)有太多驚訝，最佳策略仍是跟隨趨勢。接下來注意創(chuàng)業(yè)板指數(shù)能否在3920點(diǎn)之上穩(wěn)住。

【淘金計(jì)劃】

當(dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)主要來自于外部流動(dòng)性的瞬間沖擊，而A 股本身的韌性與健康度依然處于高位。而且面對本輪黑天鵝事件，我們有著“三大底氣”：（1）本輪沖擊和俄烏沖突相比規(guī)模與烈度不可同日而語，且市場已經(jīng)建立的對應(yīng)的應(yīng)對規(guī)則；（2）國家隊(duì)“彈藥充足”，“以我為主”信號明確；（3）監(jiān)管層不急于扭轉(zhuǎn)方向，核心意志或仍在壓低市場斜率，引導(dǎo)市場走出慢牛節(jié)奏。但是隨著牛市的推進(jìn)，2026 年和2025 年相比不再是高斜率的估值牛市，可能出現(xiàn)以估值修復(fù)減慢、風(fēng)格切換頻繁以及α屬性更強(qiáng)的結(jié)構(gòu)慢牛。

題材板塊中的半導(dǎo)體、存儲芯片、工程機(jī)械等概念是資金凈流入的主要參與板塊，貴金屬、環(huán)境監(jiān)測、航運(yùn)港口等概念是資金凈流出相對較大的板塊。騎?？葱馨l(fā)現(xiàn)資金支持力度空前，3440億元國家大基金三期集中落地，70%資金重點(diǎn)傾斜設(shè)備、材料、EDA等“卡脖子”環(huán)節(jié)，央行1.2萬億科創(chuàng)再貸款覆蓋電子信息領(lǐng)域，直接降低企業(yè)融資成本。稅收優(yōu)惠精準(zhǔn)發(fā)力，5部門明確2026年集成電路企業(yè)分級稅收減免，28nm及以下線寬企業(yè)享多重優(yōu)惠，北京、上海、江蘇等地同步加碼首單獎(jiǎng)勵(lì)、設(shè)備補(bǔ)貼，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)集群加速成型。這種全方位、精準(zhǔn)化的政策扶持，持續(xù)釋放產(chǎn)業(yè)發(fā)展紅利，成為板塊上漲的重要政策支撐。

半導(dǎo)體行業(yè)已徹底告別持續(xù)兩年的下行周期，進(jìn)入“AI算力主導(dǎo)”的超級上行周期，供需格局改善帶動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈盈利修復(fù)，成為板塊上漲的核心驅(qū)動(dòng)力。其中，存儲芯片成為周期反轉(zhuǎn)的“先鋒”，呈現(xiàn)“史詩級上漲”態(tài)勢，Q1 DRAM合約價(jià)環(huán)比暴漲90%-95%，NAND環(huán)比上漲55%-60%，Q2預(yù)計(jì)漲幅進(jìn)一步擴(kuò)大，威剛等企業(yè)預(yù)警缺貨狀態(tài)至少延續(xù)至2027年。

除存儲芯片外，成熟制程也出現(xiàn)緊缺，臺積電、聯(lián)電等頭部代工廠紛紛漲價(jià)8%-15%，中芯國際、華虹同步跟進(jìn)，功率半導(dǎo)體領(lǐng)域MOSFET、IGBT、SiC器件漲幅均達(dá)10%-30%。行業(yè)庫存已全面出清，產(chǎn)能利用率拉滿，疊加AI需求改寫行業(yè)周期，景氣度持續(xù)拉長，企業(yè)盈利水平大幅提升，一季度多家半導(dǎo)體企業(yè)凈利同比暴漲，為板塊上漲提供了扎實(shí)的業(yè)績支撐。

AI產(chǎn)業(yè)從實(shí)驗(yàn)室走向大規(guī)模應(yīng)用，成為半導(dǎo)體需求爆發(fā)的核心引擎，帶動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈需求呈指數(shù)級增長。AI服務(wù)器對半導(dǎo)體芯片的需求遠(yuǎn)超傳統(tǒng)服務(wù)器，單臺AI服務(wù)器的存儲芯片用量是傳統(tǒng)服務(wù)器的8倍，CPU用量大幅提升，而全球四大云廠商今年資本開支計(jì)劃最高達(dá)7250億美元，同比大幅增長，持續(xù)拉動(dòng)HBM、DRAM、企業(yè)級NAND等核心產(chǎn)品需求。

除AI領(lǐng)域外，新能源汽車、工業(yè)電子、消費(fèi)電子復(fù)蘇也形成需求合力，車規(guī)級功率半導(dǎo)體需求爆發(fā)，進(jìn)一步拓寬半導(dǎo)體的需求空間。需求端的持續(xù)爆發(fā)的同時(shí)，海外頭部廠商供給擴(kuò)產(chǎn)受限，導(dǎo)致核心產(chǎn)品供需缺口持續(xù)拉大，推動(dòng)產(chǎn)品價(jià)格上漲和企業(yè)訂單爆滿，成為板塊上漲的核心需求支撐。

國內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)技術(shù)持續(xù)突破，國產(chǎn)替代從“可用”向“批量用”跨越，全產(chǎn)業(yè)鏈攻堅(jiān)成效顯著，打開了廣闊的成長空間，也成為市場資金布局的核心邏輯。設(shè)備領(lǐng)域，國產(chǎn)替代率從2025年的25%提升至35%，中微公司5nm刻蝕機(jī)進(jìn)入臺積電量產(chǎn)，北方華創(chuàng)28nm設(shè)備批量供貨，在手訂單超650億元，排期至2027年。

材料領(lǐng)域，滬硅產(chǎn)業(yè)12英寸硅片月產(chǎn)能達(dá)65萬片，南大光電ArF光刻膠通過中芯國際驗(yàn)證并批量供貨，華特氣體成為國內(nèi)唯一ASML認(rèn)證特氣企業(yè)，打破日美壟斷。先進(jìn)制程與封測領(lǐng)域，中芯國際實(shí)現(xiàn)7nm級工藝突破，長電科技、通富微電的Chiplet、FC-BGA等技術(shù)落地，獲得AI芯片批量訂單，國產(chǎn)企業(yè)在核心環(huán)節(jié)的競爭力持續(xù)提升，國產(chǎn)替代空間萬億級，成為板塊長期上漲的核心邏輯之一。

政策紅利、業(yè)績兌現(xiàn)、國產(chǎn)替代等邏輯的共振，推動(dòng)市場情緒升溫，資金持續(xù)流入半導(dǎo)體板塊，為板塊上漲提供了充足的資金支撐。從資金流向來看，近期長電科技、兆易創(chuàng)新、瀾起科技等核心標(biāo)的均獲得主力資金大幅凈流入，其中長電科技單日凈流入超15億元，瀾起科技、長川科技等實(shí)現(xiàn)20%漲停，帶動(dòng)板塊整體走強(qiáng)。海外市場的積極表現(xiàn)也形成情緒傳導(dǎo)，“五一”假期費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)漲超4%，存儲芯片龍頭股價(jià)大幅上漲，帶動(dòng)A股半導(dǎo)體板塊節(jié)后持續(xù)走高。

同時(shí)，機(jī)構(gòu)對半導(dǎo)體板塊的樂觀預(yù)期持續(xù)提升，認(rèn)為行業(yè)拐點(diǎn)已至，長牛趨勢確立，進(jìn)一步吸引資金布局，形成“資金流入-股價(jià)上漲-情緒升溫”的良性循環(huán)，推動(dòng)板塊連續(xù)走強(qiáng)。

每個(gè)交易日收盤后寫出我第二天的計(jì)劃，第二天中午12點(diǎn)到1點(diǎn)更新當(dāng)日的午評以及對前一天晚上計(jì)劃更新，記得購買文章的朋友第二天中午再次點(diǎn)開文章，查看我計(jì)劃更新的內(nèi)容。