文丨徐風(fēng)

近期，國壽財險再次登上監(jiān)管層處罰榜單，2025年盡管保費收入持續(xù)站穩(wěn)千億且利潤翻倍，但保費增速放緩、合規(guī)管理等問題仍值得關(guān)注。

【合規(guī)管理有待加強】

近年來，國壽財險多次登上監(jiān)管層的處罰榜單，突顯了公司內(nèi)部的風(fēng)控問題。

就本次被罰來說，4月15日國壽財險江門江門中心支公司及相關(guān)責(zé)任人因給予投保人保險合同約定以外利益、財務(wù)數(shù)據(jù)不真實被監(jiān)管處罰50萬元，對責(zé)任人曾凱飛給予警告并罰款11萬，合計61萬。

經(jīng)統(tǒng)計，自2026年以來國壽財險已累計被罰約700萬，已明顯超過了去年上半年460萬左右的罰款金額。

具體而言，除了本次被罰外，2月國壽財險因超范圍經(jīng)營外匯財產(chǎn)保險業(yè)務(wù)、違規(guī)將外匯匯入境內(nèi)被罰360.02萬，是上半年最大的單筆罰款。

3月，國壽財險莆田市中心支公司還因財務(wù)數(shù)據(jù)造假、違規(guī)掛單套取手續(xù)費公司及相關(guān)責(zé)任人合計被罰53萬；年初山西省分公司因利用開展保險業(yè)務(wù)為其他機構(gòu)或者個人牟取不正當(dāng)利益被罰30萬，相關(guān)負(fù)責(zé)人也被罰款10萬。

從處罰類型來看，國壽財險涉及外匯業(yè)務(wù)、財務(wù)管理、反洗錢、承保理賠及員工行為管理等多個問題，其中財務(wù)數(shù)據(jù)不真實、虛假承保與理賠、未嚴(yán)格執(zhí)行保險條款和費率、給予投保人保險合同約定以外利益等違規(guī)事項多次被提及。

就比如在財務(wù)數(shù)據(jù)真實性上，國壽財險本次被罰就已經(jīng)涉及，3月莆田市中心支公司也因財務(wù)數(shù)據(jù)造假被罰，2025年6月濟寧市中心支公司同樣因財務(wù)數(shù)據(jù)不真實被罰45萬。

在又比如虛假承保方面，2025年3月國壽財險遵義市中心支公司因虛假理賠被罰32萬；同年10月萬州支公司因虛假承保政策性農(nóng)業(yè)保險等違規(guī)被罰80萬，對相關(guān)負(fù)責(zé)人也做出了警告和罰款處罰，一名責(zé)任人被終身禁業(yè)；2024年11月淄博市中心支公司也因虛假承保被處罰28萬。

近年來，國壽財險的被罰金額一直處于較高水平，2022年至2025年分別為2790萬、1846.2萬、1269.19萬、1014.35萬，盡管整體處罰金額逐年下降，但始終在千萬級別以上。

在險企的具體經(jīng)營中，關(guān)于財務(wù)數(shù)據(jù)不真實、虛假承保與理賠、未嚴(yán)格執(zhí)行保險條款和費率、反洗錢等是監(jiān)管層重點監(jiān)管的對象，多次觸犯也從側(cè)面反映出國壽財險的內(nèi)控漏洞。

不僅合規(guī)管理層面，國壽財險保費增長放緩也是一大隱憂。

【保費增長放緩存憂】

國壽財險作為財險行業(yè)老四，2025年的業(yè)績表現(xiàn)可圈可點。

2025年，國壽財險實現(xiàn)保費收入1128.34億，已連續(xù)三年站穩(wěn)千億，位居非上市財險公司首位。

相比壽險市場，財險行業(yè)呈現(xiàn)更為明顯的頭部集中格局和分化態(tài)勢，即便頭部企業(yè)間也有較為明顯的差距。

具體來看，2025年人保財險、平安財險、太保財險和國壽財險分別實現(xiàn)保費收入5578億、3436億、2031億和1128億，而第五名和第六名的中華財險、大地財險則為707億和528億。

據(jù)中信證券研報，2024年財險行業(yè)CR3市占率為62.8%，人保財險、平安財險、太保財險分別約占31.8%、19.0%、11.9%，國壽財險預(yù)計在6%左右。

在盈利維度，2025年國壽財險實現(xiàn)歸母凈利潤39.76億，同比增長了109.05%，高于整個財險板塊39.14%的利潤增速，在頭部三強中也位居首位。

究其原因，投資對國壽財險的拉動貢獻(xiàn)功不可沒。2025年其投資收益率達(dá)4.77%，相比2024年增長了1.87%，提升幅度較為明顯。

成本端管控也是國壽財險盈利增長的一大因素，2025年其綜合費用率從2022年的30.37%逐步下降至25.41%，這在頭部財險企業(yè)中也處于較低水平。

值得注意的是，2025年國壽財險的綜合成本率降至99.56%，也是近年來首次低于100%，在承保業(yè)務(wù)端實現(xiàn)了扭虧為盈，但仍在100%附近的盈虧平衡線上。

盡管國壽財險的利潤表現(xiàn)亮眼，但保費收入增速卻逐年放緩，2023年保費首次突破千億達(dá)1061億，同比增長8.08%，到2025年則放緩至1.48%，也低于人保和平安產(chǎn)險的3.3%、6.6%，凸顯出行業(yè)的激烈競爭和增長壓力。

國壽財險在經(jīng)歷了管理層一系列變更后，新管理層也迎來了考驗。

【管理層更迭后挑戰(zhàn)仍存】

2025年以來，國壽財險管理層變更較為頻繁，涉及公司董事長、副總裁、財務(wù)負(fù)責(zé)人等職位。

自國壽財險前董事長蔡希良卸任后，2025年3月李祝用接任公司一把手，同時也是國壽集團(tuán)的副董事長兼總裁。

李祝用此前是人保集團(tuán)老將，自1998年進(jìn)入人保系統(tǒng)后任職近27年，在法律和合規(guī)管理領(lǐng)域經(jīng)驗豐富，曾擔(dān)任法律合規(guī)部總經(jīng)理、首席風(fēng)險官、副總裁等職務(wù)。

同時，2025年8月國壽財險前副總裁傅天明卸任，作為元老級高管，傅天明早在2006年公司成立之初便調(diào)任加入，從湖南省分公司總經(jīng)理起步逐步晉升至業(yè)務(wù)總監(jiān)、副總裁，分管財務(wù)與航運保險業(yè)務(wù)。

傅天明離任后，國壽財險的財務(wù)負(fù)責(zé)人一職由副總裁曹原擔(dān)任，同時公司還新設(shè)置了總裁助理和首席合規(guī)官職位，進(jìn)一步優(yōu)化了高管團(tuán)隊結(jié)構(gòu)，強化了合規(guī)管理職能。

盡管國壽財險2025年盈利表現(xiàn)亮眼，但新管理層仍面臨行業(yè)整體承壓和競爭激烈下的增長壓力。

就財險行業(yè)來說，近年來呈現(xiàn)逐年放緩的態(tài)勢，2025年財產(chǎn)險公司原保費收入為1.76萬億，同比增長3.92%，這一增速相比2022年的8.7%進(jìn)一步下滑。

并且，財險前三玩家強者恒強的態(tài)勢越發(fā)明顯，憑借品牌、渠道和定價優(yōu)勢占據(jù)了絕大部分的市場份額和利潤，中小險企的生存空間被持續(xù)擠壓。

體現(xiàn)在財務(wù)指標(biāo)上，2025年財險三強的綜合成本率約在97%左右，早已實現(xiàn)盈利，而國壽財險才降至盈虧平衡線以下，不少中小財險公司仍處在虧損狀態(tài)。

隨著“報行合一”政策的全面落地，監(jiān)管部門嚴(yán)查虛列費用和違規(guī)返傭，以往通過高手續(xù)費搶占市場的模式難以為繼，疊加行業(yè)整體保費增長放緩，行業(yè)正從規(guī)模擴張向追求效益轉(zhuǎn)型。

就比如傳統(tǒng)的車險市場，也是頭部三強的優(yōu)勢陣地。2025年人保、平安和太保財險的車險保費收入分別為3055億、2280億和1104億，市場份額為32.5%、24.3%和11.7%，而國壽財險實現(xiàn)車險保費657億，份額為7%，差距依舊明顯。

對于近年來迅速崛起的新能源車險，國壽財險增長也相對較慢。2025年實現(xiàn)保費收入約145億，同比增長了27%，而前三強增速均在30%以上，同年行業(yè)整體新能源車險保費增速也達(dá)到了34.8%。

面對當(dāng)下局面，國壽財險要想在車險市場突圍應(yīng)持續(xù)聚焦差異化，在定價機制、理賠和增值服務(wù)上實現(xiàn)破局。比如在背靠集團(tuán)大樹協(xié)同“壽險+財險”銷售的同時，推出高毛利產(chǎn)險優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升利潤率，新能源車險開發(fā)涵蓋三電系統(tǒng)、自動駕駛等專屬車險產(chǎn)品和個性化方案等。

此外，發(fā)力非車險險種也已成為行業(yè)共識，2025年國壽財險的非車險保費占比已達(dá)41.59%，在四大頭部財險企業(yè)中位居第三位，險種包括農(nóng)險、責(zé)任險、企財險等，未來非車險也或是國壽財險的一大看點。

作為財險老四，國壽財險靠投資拉動盈利并非長久之計，需要在產(chǎn)品創(chuàng)新、運營管理方面持續(xù)深耕，如若不能在差異化上取得突破，或?qū)⒚媾R市場份額與前三玩家差距逐漸拉大的局面。

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