隨著AI算力需求大幅增長，作為芯片制造“母機”的半導(dǎo)體設(shè)備，正迎來高景氣周期。多家公司一季度業(yè)績的亮眼表現(xiàn)，反映了下游需求的旺盛，尤其是AI服務(wù)器、高性能計算芯片需求的爆發(fā)，推動了先進(jìn)邏輯與存儲芯片的擴產(chǎn)潮。

從一季報來看，半導(dǎo)體設(shè)備板塊整體盈利能力向好。在AI算力需求高增與國產(chǎn)替代進(jìn)程加速的雙重驅(qū)動下，我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)進(jìn)展超市場預(yù)期。

2025年是半導(dǎo)體設(shè)備板塊毛利率與凈利率承壓的一年，這主要受制于存儲客戶的壓價及設(shè)備成本端的抬升。而今年一季度出現(xiàn)了積極因素，一季報顯示，半導(dǎo)體設(shè)備公司大多延續(xù)了去年較高的收入增速，可以作為相對高估值的支撐，且多家設(shè)備企業(yè)龍頭利潤率超預(yù)期。同時，現(xiàn)金流狀況的顯著改善，以及一季度訂單增速快于收入增速的態(tài)勢，均印證了行業(yè)基本面的好轉(zhuǎn)。

當(dāng)前全球AI算力基礎(chǔ)設(shè)施的擴張成為半導(dǎo)體板塊的重要驅(qū)動。近期全球主要云服務(wù)廠商大幅上調(diào)2026年資本開支，全球總規(guī)模逼近萬億美元大關(guān)，其中AI算力基礎(chǔ)設(shè)施擴張尤為迅猛，有望轉(zhuǎn)化為對半導(dǎo)體設(shè)備的海量需求，為設(shè)備廠商提供訂單保障，全年訂單增長存在加速的可能。

此外，海外對華半導(dǎo)體出口管制多次加碼，讓供應(yīng)鏈國產(chǎn)化勢在必行，特別是關(guān)鍵設(shè)備、材料自主可控的意義重大，關(guān)鍵設(shè)備制造環(huán)節(jié)的國產(chǎn)驗證與導(dǎo)入機會或顯著增加，AI需求或帶動國內(nèi)設(shè)備供應(yīng)鏈和先進(jìn)制程持續(xù)擴產(chǎn)。2026年，無論是存儲芯片還是先進(jìn)制程，半導(dǎo)體設(shè)備擴產(chǎn)或?qū)⒋蠓嵘?。隨著國內(nèi)存儲企業(yè)上市進(jìn)程的推進(jìn)以及國家大基金三期的加速投放，政策催化與產(chǎn)業(yè)資本形成合力，或?qū)⑦M(jìn)一步加速國產(chǎn)設(shè)備導(dǎo)入進(jìn)程。國內(nèi)擴產(chǎn)浪潮為本土產(chǎn)業(yè)鏈提供了廣闊的替代空間。