Q1季度業(yè)績再度高增，Robotaxi商業(yè)化領(lǐng)跑同行的文遠知行（0800.HK, WRD.US）再次向市場拿出超預(yù)期的業(yè)績成績單。

智通財經(jīng)APP了解到，5月13日，文遠知行發(fā)布2026年Q1財報，實現(xiàn)營收1.14億元，同比增長58%，連續(xù)四個季度營收破億元，超市場預(yù)期。此外，該公司盈利能力持續(xù)改善，Q1毛利潤3960萬元，同比大增56%，毛利率35%，持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)，而凈虧損同比縮窄1.2%。截至2026年3月，該公司持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物及定期存款61.8億元。

文遠知行在Robotaxi賽道上走出了加速度，全球Robotaxi車隊擴大至約1,300輛，規(guī)模增速顯著提高。車隊規(guī)模持續(xù)擴大帶來了非常直接的終端反饋。數(shù)據(jù)顯示，一季度文遠知行中國Robotaxi注冊用戶規(guī)模約為去年同期的2倍，單車日均訂單量超過17單，高峰時段可提升至28單，用戶活躍度持續(xù)增強。

季度收入高增持續(xù)破億元，Robotaxi商業(yè)化搶眼

從季度業(yè)績看，文遠知行各項業(yè)績指標(biāo)均保持良好的發(fā)展態(tài)勢，季度收入持續(xù)高增，2025年Q2至2026年Q1，收入增長分別為60.3%、144.21%、122.97%及58%，已經(jīng)連續(xù)四個季度破億元。毛利潤亦同步高增長，隨著規(guī)模經(jīng)濟及經(jīng)營杠桿效應(yīng)，各項費用水平持續(xù)改善，凈虧損不斷縮窄。

2026年Q1，該公司毛利率為35%，同比保持穩(wěn)定。公司持續(xù)高強度投入研發(fā)，研發(fā)費用3.63億元，同比增長11.5%。此外，其凈虧損持續(xù)改善，同比縮窄1.2%。值得一提的是，該公司資金儲備非常充裕，截至3月，持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物及定期存款61.8億元.

文遠知行最大的業(yè)績亮點在于Robotaxi正加速爆發(fā)。按季度來看，Robotaxi收入呈現(xiàn)翻倍的增長趨勢，在過去三年（2023-2025），Robotaxi收入復(fù)合增速高達127.4%，該業(yè)務(wù)已經(jīng)成為文遠知行業(yè)績增長的核心驅(qū)動力。

Robotaxi業(yè)績持續(xù)加速，一方面得益于該公司在Robotaxi賽道上不斷加碼研發(fā)及創(chuàng)新，積累并擁有行業(yè)領(lǐng)先的技術(shù)水平；另一方面擁有全球最多的自動駕駛牌照，具備規(guī)模商業(yè)化的市場條件及量產(chǎn)能力。

2023-2025年，文遠知行研發(fā)費用合計高達35.21億元，主要致力于研發(fā)安全可靠的自動駕駛技術(shù)，并推動自動駕駛的商業(yè)化。

文遠知行2026年技術(shù)研發(fā)成果突出。今年1月，該公司正式發(fā)布了自主研發(fā)的世界模型WeRide GENESIS，支持多樣的城市路況、傳感器視角與車型配置仿真，全面兼容從L2++到L4級Robotaxi各類自動駕駛產(chǎn)品的算法訓(xùn)練。據(jù)文遠知行披露，相比傳統(tǒng)道路測試，WeRide GENESIS可將長尾極端場景的數(shù)據(jù)采集、生成與訓(xùn)練效率提升數(shù)千倍，同時將數(shù)據(jù)采集和標(biāo)注成本降低75%，文遠知行創(chuàng)始人兼CEO韓旭將其形象地比作“鉆石生成器”；4月，宣布旗下一段式端到端輔助駕駛解決方案WRD 3.0已實現(xiàn)多芯片平臺適配，為全球OEM提供從高性能到高性價比的家族化L2++級高階輔助駕駛解決方案。

WRD 3.0已獲得廣汽、奇瑞等OEM近30個車型定點，在北京車展上，該公司與芯擎、聯(lián)想車計算等高科技公司簽約，推動技術(shù)深度協(xié)同，及高階智駕商業(yè)化落地，同時也鞏固其Robotaxi賽道的技術(shù)競爭力及行業(yè)地位。

在面對更多OEM加速入局Robotaxi市場的背景下，文遠知行對行業(yè)競爭門檻有著清晰判斷。創(chuàng)始人兼CEO韓旭曾提出形象的“L4資格賽”理論：真正具備L4商業(yè)化能力的玩家，至少需要實現(xiàn)100臺車純無人規(guī)模，并在真實城市環(huán)境中安全穩(wěn)定運營半年以上。

以這一標(biāo)準衡量，行業(yè)大多數(shù)玩家仍處于“入場準備階段”，而文遠知行則已經(jīng)完成關(guān)鍵跨越。截至目前，公司不僅在中國、阿聯(lián)酋、新加坡、法國、美國、沙特、比利時、瑞士等八國獲得自動駕駛牌照，是全球旗下產(chǎn)品同時擁有自動駕駛牌照最多的自動駕駛科技公司。而且，該公司具備全球量產(chǎn)能力，截止2026年3月，該公司全球Robotaxi車隊數(shù)量約1300輛，到2026年底該公司將在全球部署2600輛Robotaxi，到2030年部署數(shù)萬輛。

全球擴張拉動業(yè)績提速，基本面+回購驅(qū)動估值提升

文遠知行以“國內(nèi)+海外”市場為兩條增長路線，在國內(nèi)已經(jīng)超過10個城市進行了常規(guī)商業(yè)化，包括廣州、北京等一線城市，且擁有國內(nèi)最多的自動駕駛車隊，不僅在Robotaxi，在自動駕駛小巴及貨運等也充分布局，目前為核心的高增長曲線；在海外，正在構(gòu)建高增長曲線，在中東、東南亞以及歐洲等地區(qū)均落地商業(yè)化。

中東地區(qū)為海外市場商業(yè)化的核心，且就商業(yè)化而言已具有可復(fù)制的成功案例。以阿布扎比車隊看，其于2025年11月開啟了在阿聯(lián)酋首都阿布扎比的純無人商業(yè)運營，當(dāng)前旗下Robotaxi運營已覆蓋阿布扎比超70%的核心城區(qū)。該模式可復(fù)制推廣至本地化布局區(qū)域，推動海外市場擴張，并拉動業(yè)績提速。

在海外進展上，在2026年3月，該公司聯(lián)合Uber在迪拜正式啟動純無人Robotaxi商業(yè)化運營，成為迪拜首批公開運營的純無人Robotaxi車隊；4月，該公司在新加坡和Grab合作落地首個Robotaxi公開運營，啟動Ai.R自動駕駛出行服務(wù)。相比于同行而言，該公司在海外市場具備更大的競爭優(yōu)勢，包括規(guī)模優(yōu)勢、先發(fā)優(yōu)勢、牌照優(yōu)勢以及技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢等，這些競爭優(yōu)勢為公司構(gòu)筑了牢不可摧的商業(yè)化護城河。

從行業(yè)前景看，根據(jù)東莞證券今年4月份的研報，Robotaxi潛在市場廣闊，未來不僅將填補部分網(wǎng)約車市場，還將憑借低成本便捷性替代部分私家車出行，2035年全球市場規(guī)模將達4627億美元。“國內(nèi)+海外”兩條高增長曲線，將推動文遠知行業(yè)績持續(xù)釋放，從而為估值帶來高成長的投資機遇。

綜合看來，文遠知行2026年Q1繼續(xù)保持業(yè)績高增，盈利能力持續(xù)改善，Robotaxi全球商業(yè)化加速，為增長帶來核心貢獻。該公司在Robotaxi上迎來了規(guī)模商業(yè)化的黃金周期，且相比同行具備更大的競爭優(yōu)勢，在行業(yè)高前景下，已構(gòu)建的“國內(nèi)+海外”作為兩條高增長曲線將持續(xù)驅(qū)動該公司業(yè)績井噴。目前該公司估值處于底部，在基本面預(yù)期下，估值有望獲得回歸，進入上升通道。