一份“含金量”十足的盈喜公告，再次揭示了大唐黃金（08299）這家港股黃金新貴企業(yè)正持續(xù)強勢兌現(xiàn)自身的高成長預(yù)期。

5月13日晚間，大唐黃金披露盈喜公告。根據(jù)公告，截至2026年3月31日止年度，公司預(yù)計實現(xiàn)收入20.05億港元，同比勁增53%；同期，凈利潤同比亦大增了53%至1.45億港元；歸母凈利潤約為9500萬港元，同比口徑下增幅為43%。

單從賬面上看，這無疑已經(jīng)是一份相當(dāng)亮眼的成績單。然而在智通財經(jīng)看來，若只盯著公告上的數(shù)字，市場很可能還會低估這份盈喜背后真正的“含金量”。筆者認(rèn)為，大唐黃金主營業(yè)務(wù)的利潤彈性，遠(yuǎn)比表面數(shù)字來得更為強勁。

之所以說市場可能會嚴(yán)重低估大唐黃金的成長性，關(guān)鍵在于公司上一財年的利潤構(gòu)成上。翻看大唐黃金2025財年的年報，公司歸母凈利潤約為6655萬港元，但需要注意的是這其中包含了一筆金額不菲的其他收入。而若剔除這部分非經(jīng)常性損益，經(jīng)筆者測算大唐黃金上一財年來自黃金開采、加工及冶煉等主營業(yè)務(wù)的歸母利潤大約落在3500萬港元至4000萬港元區(qū)間。以此為基數(shù)重新計算大唐黃金2026財年歸母凈利潤的變動幅度，則所對應(yīng)的主營業(yè)務(wù)利潤增幅便不再是43%，而是輕松越過了135%。

在高基數(shù)下連續(xù)實現(xiàn)業(yè)績的跨越式增長，大唐黃金究竟是怎么做到的？回顧公司近年來的一系列動作，可以看到大唐黃金一方面在大力挖掘內(nèi)生增長潛力，另一方面也在同步進(jìn)行外延并購以增強實力。通過一整套的內(nèi)生外延組合拳，大唐黃金高質(zhì)量兌現(xiàn)了自身的成長預(yù)期。就舉近期的例子來說，今年3月底，大唐黃金以5.85億港元總代價、約35%的折價拿下陜西寧陜縣成熟金礦，每盎司收購成本僅約為114美元，這也意味著在當(dāng)前金價高位運行的環(huán)境下，這一資產(chǎn)的利潤安全墊極其豐厚。而在此之前，大唐黃金于去年下半年完成了約2.74億港元的配售融資，這無疑為公司今年的對外運作提供了必不可少的彈藥。

回過頭重看大唐黃金的這份盈喜，自然可以說是“含金量”十足，同時也傳遞出了新的深層信號：考慮到公司主營業(yè)務(wù)的利潤規(guī)模同比增幅要較盈喜公告所呈現(xiàn)出來的更高，可預(yù)期的是大唐黃金現(xiàn)有礦山的運營效率已大幅提升，產(chǎn)能釋放與金價上行形成了良性共振，并共同推動公司的盈利能力大幅向上突破。

另外值得一提的是，大唐黃金收購的寧陜金礦預(yù)計到今年7月就將恢復(fù)生產(chǎn)，后續(xù)其對公司業(yè)績的貢獻(xiàn)將在下一財年進(jìn)一步顯現(xiàn)。聞歌知意，大唐黃金當(dāng)前的業(yè)績爆發(fā)還僅僅只是“上半場”，后續(xù)隨著新并購資產(chǎn)的全面投產(chǎn)，大唐黃金勢必還會迸發(fā)出更強勁的成長動能。