導語：降本紅利耗盡前，能否重塑增長結(jié)構(gòu)？

利潤增速比營收快得多，背后有什么“學問”？

以渤海銀行（9668.HK）為例，2025年全年營收漲了不到2%，凈利潤增速卻有將近5%。2026年一季度，營收增速3%出頭，凈利潤增速一下子竄到近9.8%。

利潤增速是營收的好幾倍。在當前銀行業(yè)，這種表現(xiàn)很亮眼。

2025年，渤海銀行利息凈收入漲了12%以上，凈息差回升了6個基點。但貸款利率并沒有明顯上行?？瓷先ィ瑑粝⒉畈惶駨馁J款端“掙”出來的。

渤海銀行也下了節(jié)流的“狠手”。2025年成本收入比，本來就比上一年低，2026年一季度又降到27%以上。全年營業(yè)支出降了近1個百分點，高管薪酬也少了三成多。

前幾年，信用減值損失一直是渤海銀行心頭之患。2024年零售業(yè)務稅前虧了近28億元，資產(chǎn)減值損失超過96億元。主要是靠金融投資凈收益大漲，渤海銀行最終實現(xiàn)當年52億元水平的凈利潤。

2025年撥備計提壓力相對輕一些，減值損失沒那么多了，反向增厚了利潤。

負債優(yōu)化、成本壓縮和撥備釋放，三種力量疊在一起，成了渤海銀行利潤增速超過營收的重要原因。

但深入想想，在10家上市股份行里，渤海銀行的凈息差水平排在尾部。從墊底基數(shù)上回升，能否算是趨勢反轉(zhuǎn)？還得再觀察。

招商銀行撥備覆蓋率接近400%，平安、中信和浦發(fā)也都在200%以上。渤海銀行排在這些股份行后面。且存量風險一旦暴露過多，撥備力度說不定還得加大。

渤海銀行把存款付息率壓到2%，對比市場上理財產(chǎn)品1.98%的平均收益率，已出現(xiàn)些微倒掛。再降下去，存款和儲戶流失或難以避免。

股份行2025年貸款不良率平均為1.21%，渤海銀行高出前者近45個基點，達到1.66%。其中，個貸不良余額77.62億元，占渤海銀行總不良余額超過了48%。個貸不良率高達3.8%。

降本空間被優(yōu)化到極致，不良貸款和收入結(jié)構(gòu)的增長短板，就顯得更為突出。

對公貸款風險同樣不容忽視。房地產(chǎn)業(yè)不良貸款率同比上升，建筑業(yè)不良貸款率也大幅上升1.8個百分點。

新舊風險疊加，需要銀行維持乃至提高撥備水平。所以以撥備釋放輸血利潤，這條通道事實上已經(jīng)關(guān)閉。

業(yè)內(nèi)有觀點認為，銀行體系長期向盈利不足以支付利息的“僵尸企業(yè)”進行無效輸血，金融資源困在不盈利不活躍的過剩產(chǎn)能中，實體經(jīng)濟中真正具備增長潛力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)被擠出。

關(guān)注類貸款一直是潛在不良貸款蓄水池。如有相當規(guī)模的信貸資產(chǎn)出現(xiàn)風險預警，就會不停消耗銀行資本儲備和清收精力。

2025年末，渤海銀行關(guān)注類貸款余額為268.34億元，是賬面不良貸款159.21億元的1.68倍。

圖源：渤海銀行2025年報

這一年，渤海銀行累計處置不良資產(chǎn)424.38億元。同年10月，渤海銀行擬掛牌轉(zhuǎn)讓債權(quán)總額近700億元的歷史積存資產(chǎn)，其中賬齡超過5年的長期資產(chǎn)本金達275.65億元。渤海銀行表示，此舉意在將多年經(jīng)濟資本占用較高、流動性較差的資產(chǎn)一次出清。

非息業(yè)務也暴露出收入結(jié)構(gòu)短板。

2025年渤海銀行非利息凈收入同比下降近14%，占總經(jīng)營收入比重從39%降至32.9%。其中，手續(xù)費及傭金凈收入下挫近23%，代理與資產(chǎn)管理業(yè)務手續(xù)費、結(jié)算與清算、擔保及承諾、托管等各板塊手續(xù)費收入亦全線下降。

圖源：渤海銀行2025年報

如果非息業(yè)務再這樣萎縮下去，脆弱的盈利結(jié)構(gòu)會一再削弱銀行抵御利率波動能力。

盈利結(jié)構(gòu)多元化，原本能使銀行不必依賴降本維持利潤增速。輕資本業(yè)務和財富管理即可創(chuàng)造穩(wěn)定的收入來源。例如，招商銀行2025年非利息凈收入占比為36.13%，其中，凈手續(xù)費及傭金收入同比增長4.39%至752.58億元。

反觀渤海銀行，多元化盈利非但沒有改善，反而有退化趨勢。

內(nèi)控導致的合規(guī)風險，又給渤海銀行增加了新治理成本。

據(jù)不完全統(tǒng)計，2025年該行收到14張監(jiān)管罰單，覆蓋13座城市級別分支行，問題集中在授信調(diào)查不盡職、流動資金貸款管理不盡職等。

今年前四個月，有多家分行因貸款“三查”不盡職、授信管理不到位等，累計被罰超600萬元，還有責任人被禁業(yè)10年。

這里有一個郭先生的例子，有點蹊蹺，但能管中窺豹。據(jù)媒體報道，2007年和2008年，在身份證號碼錯誤、代理單位資質(zhì)不明（一家失信被執(zhí)行人，另一家查無工商登記），本人也不知情之下，渤海銀行為郭先生開了2張借記卡。直到2025年辦理社?？〞r他才發(fā)現(xiàn)這一情況，遂報案。今年3月已立案。

近期，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《銀行保險機構(gòu)金融消費投訴處理管理辦法（修訂征求意見稿）》，明確要求金融機構(gòu)對處理效果不佳、矛盾久拖不決的投訴及時提級處理，要求建立投訴管理信息系統(tǒng)并完善檔案保存制度。

3月渤海銀行行長屈宏志兼任首席合規(guī)官后，合規(guī)管理相當于被正式提到經(jīng)營中樞級別。

從總行穿透到分支機構(gòu)治理穿透，對渤海銀行的合規(guī)管理來說十分必要。但在完善制度建設路上，合規(guī)成本加碼也會進一步影響利潤空間。

目前降本工具箱內(nèi)，可用的所剩無幾。

銀行如果在降本節(jié)流上消耗過多精力，就會難以再顧及內(nèi)生增長能力提升。

屬于渤海銀行的“正道”，是在戰(zhàn)略上加快向效益轉(zhuǎn)化，加大新業(yè)務業(yè)績貢獻。

科技型企業(yè)貸款和綠色貸款增速，去年均遠超貸款平均增速。交易銀行業(yè)務余額同比增長超過30%，供應鏈金融全年投放近3280億元。整體看體量還是偏小。

以5月15日收盤價計算，渤海銀行市凈率0.11倍。市場對銀行標的關(guān)注點，早就不再是利潤具體數(shù)字。

降本增效終究只是短效邏輯，資產(chǎn)負債表修復可持續(xù)性更為關(guān)鍵。投資者更期待在銀行的經(jīng)營中，看到健康的中長期邏輯。

降本紅利釋放殆盡前，渤海銀行能否重塑“開源”新模式，決定了它未來的高度。