作者：閔曉強(qiáng)

編輯：李 鑫

2026年5月份已經(jīng)過半，在最近幾個(gè)月股市指數(shù)全線上漲的背景下，內(nèi)地公募基金的年內(nèi)收益也是大幅走高，排名第一的產(chǎn)品已快速實(shí)現(xiàn)了收益翻倍，由此也就讓至今負(fù)收益或者年內(nèi)收益僅僅一兩個(gè)點(diǎn)的產(chǎn)品顯得格外刺眼，比如東方紅恒元五年持有混合和東方紅睿璽三年持有混合。

到5月18日交易日結(jié)束為止，前者的年內(nèi)收益為-1.35%，后者A類份額的年內(nèi)收益為0.18%。從現(xiàn)任基金經(jīng)理來看，它們都是由東證資管（業(yè)內(nèi)通常稱其為“東方紅”）的名將張偉鋒所管理的，當(dāng)前他的累計(jì)任職時(shí)間已經(jīng)超過了五年半，但他在公司管理過和在管的三只基金中，其中有兩只產(chǎn)品的任職回報(bào)為負(fù)值。

東方紅恒元五年成立以來僅有一年正收益

資料顯示，東方紅恒元五年持有混合成立于2018年的11月2日，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為“滬深300指數(shù)收益率*60%+恒生指數(shù)收益率(經(jīng)匯率估值調(diào)整)*20%+中國(guó)債券總指數(shù)收益率*20%。”從成立到目前，按照五年一個(gè)開放期的周期來算，產(chǎn)品已經(jīng)經(jīng)歷過了一次開放期，即將在2028年迎來第二次開放期。

從近六年的每年收益來看，該基金僅僅在去年實(shí)現(xiàn)過一次業(yè)績(jī)飄紅，不過2025年全年24.88%的收益僅在4382只基金中排在第2656位。今年到目前大約5個(gè)半月的時(shí)間已過，但該基金的收益率僅為-1. 35%，其在5023只基金中排在了第3960位。同時(shí)從年化收益來看，同一時(shí)間段的年化收益約為6.51%，這一數(shù)值在585只同類基金中排在第504位。

繼續(xù)看該基金的2026年一季報(bào)重倉股組合，從被持倉的占比來看，排在前六位的產(chǎn)品占比都超過了5%，它們分別是寶豐能源、亞鉀國(guó)際、中國(guó)宏橋、中國(guó)海油、鹽湖股份和珀萊雅，其中只有中國(guó)海油是這一季度新進(jìn)重倉組合的標(biāo)的，但是無論是留存的標(biāo)的還是新進(jìn)的標(biāo)的，表現(xiàn)均較為平淡，其中最好的標(biāo)的公司年內(nèi)漲幅不到50%。

形成對(duì)照的是占比較為有限的另外四只標(biāo)的，它們分別是億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、騰訊控股、順豐控股和海油工程，這里面僅有騰訊控股是上一季度進(jìn)入過組合的公司。但尷尬的是組合中年內(nèi)表現(xiàn)最差的卻剛好就是騰訊控股，該公司的年內(nèi)跌幅接近23%。

在基金一季報(bào)中，張偉鋒指出：“本基金在一季度減持了部分貴金屬和有色金屬個(gè)股，主要考量為：2026年初以來相關(guān)行業(yè)漲幅已較為顯著，且受春節(jié)錯(cuò)位影響，春節(jié)前行業(yè)開工天數(shù)高于去年同期。因此我們預(yù)留一定安全緩沖空間，用于春節(jié)后觀察開工情況及下游需求復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。二月底，美以伊發(fā)生嚴(yán)重軍事沖突，并導(dǎo)致承載全球20%原油運(yùn)輸量的波斯灣實(shí)質(zhì)性斷航，對(duì)全球供應(yīng)鏈造成嚴(yán)重沖擊。本基金持有的煤化工相關(guān)倉位在本輪沖突引起的股市震蕩中起到了一定的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖作用，一定程度上降低了回撤及波動(dòng)率。此外，考慮到激烈地緣沖突的偶然性和高度不可測(cè)性，本基金已適當(dāng)降低整體倉位，以應(yīng)對(duì)潛在的極端風(fēng)險(xiǎn)。”

從到目前的結(jié)果來看，他的選股賽道似乎偏離了熱門主線，其業(yè)績(jī)不佳就不難理解了。

東方紅睿璽三年重倉A股亦無效？

與恒元五年一樣，睿璽三年的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是“滬深300指數(shù)收益率*60%+恒生指數(shù)收益率(經(jīng)匯率估值調(diào)整)*20%+中國(guó)債券總指數(shù)收益率*20%”，不過在二級(jí)市場(chǎng)中張偉鋒還是在大體相同的思路中有差異的地方。

這種差異主要體現(xiàn)在港股的標(biāo)的之上：對(duì)比兩只基金的近四份季度的十大重倉股，去年二季報(bào)時(shí)，恒元五年所持有的港股公司是中信銀行、騰訊控股、重慶農(nóng)村商業(yè)銀行，睿璽三年所持的港股公司是中國(guó)海洋石油和建設(shè)銀行；去年三季報(bào)時(shí)，恒元五年所持的港股公司是中國(guó)宏橋、騰訊控股、重慶農(nóng)村商業(yè)銀行，睿璽三年所持有的港股公司是中國(guó)海洋石油和中國(guó)宏橋。

再看時(shí)間點(diǎn)更近的去年四季報(bào)，恒元五年一舉持有了中國(guó)宏橋、重慶農(nóng)村商業(yè)銀行、騰訊控股、中信銀行等四家公司，同期睿璽三年持有的是中國(guó)宏橋和中國(guó)海洋石油兩家公司。最后看的是今年一季報(bào)，恒元五年持有的港股公司是中國(guó)宏橋和騰訊控股，不過睿璽三年持有的是中國(guó)海洋石油和中國(guó)宏橋。

同時(shí)在兩只產(chǎn)品持有的A股公司上，兩只產(chǎn)品也存在些許差異，以最近一次的今年基金一季報(bào)為例，睿璽三年中持有的福耀玻璃并不在恒元五年的重倉名單中，同期恒元五年持有的中國(guó)海油也不在睿璽三年的重倉組合中。

但結(jié)果卻大同小異，目前東方紅睿璽也基本年內(nèi)零漲幅。

面對(duì)名將業(yè)績(jī)失速、旗下產(chǎn)品收益不佳的窘境，東證資管能否及時(shí)優(yōu)化投研策略，我們也會(huì)繼續(xù)關(guān)注。