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導(dǎo)語：小鵬GX不僅肩負(fù)提升銷量與利潤的重任，還是公司驗(yàn)證Robotaxi與技術(shù)輸出商業(yè)模式的重要舉措。而后兩者，要比汽車業(yè)務(wù)更賺錢。

在國內(nèi)車企中，小鵬是一家頗有“反差感”的公司。

在經(jīng)營層面，公司尚難言進(jìn)入了安全區(qū)，成立十余年以來，小鵬尚未實(shí)現(xiàn)年度盈利，而同為新造車企業(yè)的理想、零跑均已達(dá)成了此成就。

不過在未來規(guī)劃層面，小鵬卻完全不像一個(gè)正在為生存而戰(zhàn)的公司。

它的業(yè)務(wù)布局頗有科技巨頭之感，涵蓋了新能源汽車、自研芯片、VLA自動(dòng)駕駛模型、飛行汽車和人形機(jī)器人IRON等。用小鵬CEO何小鵬的話說，“我們正在物理AI的全球征途上，一步步把夢(mèng)想變成現(xiàn)實(shí)。”

而昨晚上市的小鵬GX，便是當(dāng)下磨平這種“反差”的最重要變量。

小鵬GX是公司首款大尺寸SUV，售價(jià)區(qū)間27.98萬至35.98萬元，相比此前的預(yù)售價(jià)（39.98萬元）最多便宜了12萬元。

實(shí)際售價(jià)低于預(yù)售價(jià)是行業(yè)常態(tài)，但小鵬GX的定價(jià)還是較為激進(jìn)。與之對(duì)比，近日上市的新款理想L9 Livis版本，其實(shí)際售價(jià)比預(yù)售價(jià)便宜了5萬元。

何小鵬在發(fā)布會(huì)上表示，“這個(gè)定價(jià)，確實(shí)很難”，公司內(nèi)部做出了多輪激烈討論，是在保證一定利潤的基礎(chǔ)上，最終給出了“很具誠意的價(jià)格。”

這個(gè)定價(jià)直接拓寬了小鵬GX所在的市場(chǎng)空間。

如果該車型按預(yù)售價(jià)定價(jià)，那么只能切入30萬至40萬元的價(jià)格帶，該市場(chǎng)在去年的規(guī)模為190萬輛。而現(xiàn)在，該車型還能覆蓋20萬至30萬元的市場(chǎng)，去年的規(guī)模達(dá)到了408萬輛。

不過，這款車仍是小鵬旗下第二貴的車型，僅次于純電MPV小鵬X9（售價(jià)30.98萬至36.98萬元），可以被視為公司提升品牌調(diào)性的嘗試，此前小鵬曾兩次嘗試過仰攻高端市場(chǎng)。

由此不難看出，小鵬希望該車型在沖擊高端市場(chǎng)和提升銷量兩者間實(shí)現(xiàn)平衡。

目前，小鵬旗下共有8款車型，其中銷量最高的是最便宜的MONA M03（售價(jià)11.98萬至15.18萬元）。據(jù)易車網(wǎng)數(shù)據(jù)，今年前四個(gè)月，小鵬總共賣出了7.6萬輛汽車，MONA M03的占比達(dá)44.6%。有觀點(diǎn)認(rèn)為，這一定程度上拖累了小鵬的盈利。

只是，小鵬GX的任務(wù)，僅僅是實(shí)現(xiàn)高端市場(chǎng)份額擴(kuò)張、提升利潤那么簡單嗎？

01 小鵬走向“更好商業(yè)模式”的第一步

作為車圈大佬，現(xiàn)在的何小鵬認(rèn)為汽車公司并不是一個(gè)好的商業(yè)模式，原因是行業(yè)太卷了，未來十年是“新能源汽車疊加智能體”的時(shí)代。

而小鵬GX，便是公司邁向新時(shí)代的第一次嘗試。

該車型可謂小鵬當(dāng)下打造“智能體”能力的最具象載體：它基于公司最新的SEPA 3.0物理AI架構(gòu)打造，全系搭載自研圖靈AI芯片，使最高算力達(dá)到3000TOPS，硬件預(yù)埋到了L4級(jí)別。

小鵬之所以要將這款車在智能化能力上“武裝到L4”，與其業(yè)務(wù)布局息息相關(guān)。

L4級(jí)自動(dòng)駕駛是Robotaxi（自動(dòng)駕駛出租車）的技術(shù)基礎(chǔ)。今年，何小鵬表示公司計(jì)劃于下半年正式啟動(dòng)Robotaxi載客示范運(yùn)營，并正式成立了Robotaxi業(yè)務(wù)部。而在小鵬GX上市兩天前，公司基于該車型打造的首臺(tái)全棧自研前裝量產(chǎn)Robotaxi已正式下線。

換句話說，小鵬GX是公司Robotaxi業(yè)務(wù)的底座，其智駕能力的市場(chǎng)表現(xiàn)將直接影響市場(chǎng)對(duì)Robotaxi的商業(yè)化信心。

相比于造車賣車，Robotaxi的賺錢效率更高。以國內(nèi)Robotaxi頭部玩家文遠(yuǎn)知行為例，2025年，這家自動(dòng)駕駛公司的毛利率30.2%。與之對(duì)比，同期小鵬整體毛利率為18.9%，汽車業(yè)務(wù)的毛利率為12.8%。

除Robotaxi外，小鵬GX還與公司的飛行汽車、人形機(jī)器人IRON等具身智能體采用同源核心架構(gòu)。不難看出，小鵬目前的布局，與特斯拉頗為類似。

但小鵬的野心可能遠(yuǎn)不止于在大洋彼岸復(fù)制一家特斯拉。

在蔚小理零這四家已上市的新造車企業(yè)財(cái)報(bào)中，收入模塊通常分為兩部分：汽車銷售收入、服務(wù)及其他銷售收入（或稱為“其他收入”）。通常主業(yè)汽車銷售收入貢獻(xiàn)了大多數(shù)營收，小鵬亦是如此。

數(shù)據(jù)來源：公司財(cái)報(bào)

但是，小鵬的服務(wù)及其他銷售業(yè)務(wù)，相比于其他三家更為特殊。

因?yàn)樾※i該業(yè)務(wù)的盈利能力實(shí)在頗為出眾。2025年，其利潤率高達(dá)68.2%。與之對(duì)比，同期汽車行業(yè)總體利潤率為4.1%，今年前兩個(gè)月更是降到了2.9%。

小鵬服務(wù)及其他銷售業(yè)務(wù)的重要組成部分，便是與大眾合作的技術(shù)研發(fā)服務(wù)。2023年7月，大眾與小鵬達(dá)成技術(shù)框架協(xié)議，雙方共同開發(fā)大眾品牌面向國內(nèi)市場(chǎng)的新能源車型，大眾會(huì)為此向小鵬支付費(fèi)用。今年3月，雙方合作的首款產(chǎn)品與眾08正式量產(chǎn)下線，該車型采用了小鵬上一代SEPA 2.0扶搖平臺(tái)。

換句話說，這是小鵬憑借自身智能化優(yōu)勢(shì)，把自己的舊技術(shù)兌換成真金白銀。

如若小鵬GX能取得市場(chǎng)成功，其搭載的最新SEPA 3.0架構(gòu)也便得到了驗(yàn)證，這有助于增強(qiáng)小鵬的技術(shù)吸引力，為后續(xù)向更多的國際車企輸出智能化解決方案鋪路。

屆時(shí)，技術(shù)研發(fā)服務(wù)之于小鵬，將會(huì)類似于電池之于比亞迪，這不僅能夠帶來可觀的高利潤率收入，也能提升公司在整個(gè)汽車行業(yè)的技術(shù)話語權(quán)和市場(chǎng)知名度。

02 小鵬第三次沖擊高端市場(chǎng)，首戰(zhàn)即決戰(zhàn)

在小鵬GX之前，公司曾有過兩次沖擊高端市場(chǎng)的嘗試，但均難言“大獲成功”。

2022年9月，純電SUV小鵬G9正式上市，售價(jià)區(qū)間30.99萬至46.99萬元。是當(dāng)時(shí)公司旗下最昂貴的車型，承載著提升盈利能力和推高品牌調(diào)性的重任。

可是這款車很快就遭遇等基礎(chǔ)版配置簡陋、SKU過多的質(zhì)疑。上市后不到48小時(shí)，小鵬就關(guān)閉了G9預(yù)定界面，并更改了SKU和定價(jià)。

這意味著小鵬此次沖高以失敗告終。今年前四個(gè)月，小鵬G9的銷量僅有1203輛，占公司總銷量的1.6%。

G9受挫后，小鵬在2024年初推出了純電MPV小鵬X9，這款車定價(jià)略高于G9（35.98萬至41.98萬元）。

不過在國內(nèi)車市，MPV屬于小眾市場(chǎng)（占乘用車市場(chǎng)總量不足5%）。所以這款車雖然相比競品銷量尚可，但并未成功讓小鵬在高端市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟。

作為第三次仰攻的龍頭，小鵬GX能否獲得成功，很大程度上取決于上市后能否在短時(shí)間內(nèi)打開局面。

因?yàn)樵诋?dāng)下的競爭環(huán)境下，一款車的正面口碑和負(fù)面評(píng)價(jià)都會(huì)快速擴(kuò)散，進(jìn)而對(duì)消費(fèi)者的購車決策產(chǎn)生影響。

而上市后的短期表現(xiàn)，往往左右著市場(chǎng)對(duì)一款車的印象。所以部分車企在新車上市后，會(huì)主動(dòng)公布訂單的數(shù)量，用以提振資本市場(chǎng)信心、打消處于觀望狀態(tài)的消費(fèi)者的疑慮。

比如今年上市的新款小米SU7在上市后，曾在3月和5月兩次公布了鎖單數(shù)據(jù)，市場(chǎng)也將其視為一款的成功換代車型。

而近日上市的新款理想L9則一直未公布訂單數(shù)據(jù)，這引發(fā)了部分投資者的不安，自該車型上市后的三個(gè)交易日，理想美股港股均跌超13%。

同時(shí)，今年是國內(nèi)車市旗艦SUV的涌現(xiàn)之年，將會(huì)有十余款此類車型密集上市。目前來看，比亞迪大唐（尚未正式上市）將會(huì)和小鵬GX對(duì)位，這款預(yù)售價(jià)20萬至35萬元的旗艦SUV在開啟預(yù)售后，訂單已達(dá)10萬。

所以小鵬GX一旦市場(chǎng)反應(yīng)平淡，很可能會(huì)失去消費(fèi)者的關(guān)注，被歸類于“陪跑者”的行列，進(jìn)而被淹沒于競爭紅海中，重蹈此前沖高不利的覆轍。

這一定程度上意味著，小鵬的第三次仰攻沒有中間地帶，只有輝煌或沉寂。