在共享時代踩的坑，在AI時代全部都要賺回來。

5月21日，軟銀集團股價飆升近20%，單日市值增長5.7萬億日元，約合人民幣2436億元，總市值飆升至34.5萬億日元。

股價暴漲的背后，是軟銀集團對AI賽道的大手筆押注。

有媒體消息稱，OpenAI計劃在未來幾周內(nèi)秘密提交美國IPO申請，預(yù)計于今年秋季完成上市。據(jù)悉，軟銀集團累計向OpenAI投資超600億美元，持有OpenAI約13%的股份。

業(yè)內(nèi)相關(guān)人士表示，結(jié)合當(dāng)前AI行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，頭部企業(yè)率先登陸資本市場，對自身估值提升至關(guān)重要。

參考智譜、Minimax的上市估值邏輯，若OpenAI率先完成上市，其市值大概率有望突破萬億大關(guān)。

財報數(shù)據(jù)顯示，截至2025年，軟銀對OpenAI的累計投資成本為346億美元，對應(yīng)資產(chǎn)公允價值達796億美元，意味著這筆核心投資的浮盈約450億美元。

在重金押注AI的布局上，孫正義依舊延續(xù)了激進果斷的投資風(fēng)格。

今年2月，軟銀集團通過第二只愿景基金，敲定300億美元后續(xù)投資的最終協(xié)議，本輪投資前OpenAI估值達7300億美元，其中100億美元投資將分三期，分別于2026年4月、7月、10月陸續(xù)到位。軟銀方面確認，4月份的投資款項已全部執(zhí)行完畢。

據(jù)此測算，軟銀對OpenAI的總投資規(guī)模已增至646億美元。

根據(jù)軟銀披露的2025年財報，截至當(dāng)年3月31日的十二個月內(nèi)，軟銀集團旗下愿景基金部門斬獲約460億美元投資收益，而這筆收益幾乎全部來源于所持OpenAI股份的估值暴漲。

事實上，646億美元的投資規(guī)模，對軟銀而言絕非小數(shù)目。

那么，軟銀籌措這筆巨額資金的來源究竟是什么？

據(jù)悉，其中200億美元資金，來自軟銀抵押所持Arm股票的融資所得；除此之外，軟銀還質(zhì)押旗下日本電信子公司SBKK股票，籌措資金約77億美元。今年3月27日，軟銀簽下一筆史無前例的400億美元過橋貸款，初始由摩根大通、高盛、瑞穗、三井住友、三菱日聯(lián)五家機構(gòu)牽頭，后續(xù)牽頭機構(gòu)擴容至八家，也是亞洲史上規(guī)模最大的過橋貸款之一。

公開信息顯示，這筆貸款中有300億美元將直接用于跟投OpenAI，貸款期限為12個月。這也意味著，軟銀在2027年3月到期的還款規(guī)模超400億美元。

早在2025年10月，孫正義便清倉全部英偉達股票，一舉套現(xiàn)58億美元。在當(dāng)年12月的公開演講中，孫正義坦言：“我不想賣出任何一股英偉達股票，但為了籌集更多資金投資OpenAI，我不得已拋售了持倉?！?/p>

值得注意的是，2025年前三季度，軟銀減持所持T-Mobile股票5690萬股，套現(xiàn)127億美元；第四季度再度減持1250萬股，套現(xiàn)23億美元。除此之外，軟銀還完成了德意志銀行、阿里巴巴股票的清倉操作。

融資動作仍在持續(xù)。2025年11月，軟銀發(fā)行規(guī)模5000億日元的債券，票面利率3.98%；2026年4月，再度發(fā)行4180億日元次級債券，前五年票面利率達4.97%。

孫正義一系列極致的融資、減持、發(fā)債操作，核心目標(biāo)均為重注OpenAI。一旦OpenAI順利登陸資本市場，軟銀當(dāng)前的資金與經(jīng)營壓力將得到大幅緩解。

即便背負巨額債務(wù)，軟銀手中仍握有核心底牌。2024年Arm上市時，軟銀持有其約90%股份，整體持倉成本僅320億美元。目前Arm總市值約3173億美元，軟銀所持股份對應(yīng)市值超2800億美元，這也是軟銀最核心的資產(chǎn)底牌之一。

侃見財經(jīng)認為，立足當(dāng)前資本市場主線，OpenAI、英偉達與谷歌構(gòu)筑了AI賽道的核心投資主線，各大頂級投資機構(gòu)也做出了差異化布局。例如伯克希爾掌舵者阿貝爾，便明確重倉谷歌，盡管持倉規(guī)模不算龐大，但已然清晰押注自身看好的AI賽道。

除此之外，軟銀集團旗下SB Energy也已啟動上市籌備工作。據(jù)外媒報道，SB Energy計劃向美國SEC秘密提交IPO注冊聲明草案。今年1月，軟銀集團與OpenAI達成共識，雙方將各自向SB Energy投資5億美元。

綜合來看，若OpenAI與SB Energy能夠順利完成上市，孫正義將徹底扭轉(zhuǎn)此前的投資頹勢，帶領(lǐng)軟銀重回資本市場高光時刻。

?