本文來源：時代商業(yè)研究院 作者：陸爍宜

來源丨時代商業(yè)研究院

作者丨陸爍宜

編輯丨鄭琳

與19家客戶打官司，其中半數(shù)已破產(chǎn)，安徽泓毅汽車技術(shù)股份有限公司（下稱“泓毅股份”）為何不斷在回款問題上“栽跟頭”？

北交所官網(wǎng)顯示，泓毅股份的IPO申請于2025年10月23日獲受理，今年5月7日，該公司收到了第二輪問詢函。

泓毅股份是一家汽車零部件供應(yīng)商，主要客戶包括奇瑞汽車（09973.HK）、比亞迪（002594.SZ）、吉利汽車（00175.HK）等。

招股書及在新三板披露的2025年報顯示，2023—2025年，泓毅股份的營收分別為17.92億元、28.88億元、35.44億元，同比增速分別為37.07%、61.13%、22.72%。

在這一背景下，泓毅股份的應(yīng)收賬款整體也呈大幅增長趨勢。第一輪問詢回復(fù)文件顯示，2022—2025年各期末，泓毅股份應(yīng)收賬款余額分別為6.42億元、9.62億元、17.33億元、14.42億元。由此測算，2023—2025年各期末，其應(yīng)收賬款余額的同比增速分別為49.96%、80.07%、-16.76%，2023—2024年末應(yīng)收賬款的同比增速遠(yuǎn)高于營收。

隨著應(yīng)收賬款激增，泓毅股份的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢，資金使用效率低于同行可比公司。

第一輪問詢回復(fù)文件顯示，2022—2025年各期末，泓毅股份應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為2.40次/年、2.23次/年、2.14次/年、2.23次/年。泓毅股份將多利科技（001311.SZ）、華達(dá)科技（603358.SH）、常青股份（603768.SH）、長華集團(tuán)（605018.SH）列為同行可比公司，第一輪問詢回復(fù)文件和Wind數(shù)據(jù)顯示，同期末，同行可比公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均值分別為4.72次/年、4.28次/年、3.81次/年、4.12次/年，遠(yuǎn)高于泓毅股份。從單個企業(yè)來看，同期末，泓毅股份在同行可比公司中持續(xù)“墊底”。

泓毅股份表示，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率偏低主要受結(jié)算方式與會計處理、信用政策和各個年度第四季度收入占比偏高影響。

不過，時代商業(yè)研究院發(fā)現(xiàn)，即使剔除結(jié)算方式與會計處理的影響，報告期各期末其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也分別僅為2.80次/年、2.79次/年、2.72次/年、2.65次/年，仍低于同行可比公司均值；而從收入結(jié)構(gòu)來看，2022年其第四季度收入占比為29.25%，僅略高于同行均值28.95%，但是2022年其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與同行可比公司均值的差距卻最大。

從信用政策來看，報告期內(nèi)，泓毅股份對主要整車廠商的信用賬期多為90天。根據(jù)同行業(yè)可比公司招股說明書中公開披露的信息，多利科技主要客戶信用賬期為30～90天，華達(dá)科技主要客戶信用賬期為60天，常青股份主要客戶信用賬期為30～120天，長華集團(tuán)主要客戶信用賬期為30～90天。綜合來看，泓毅股份給予主要客戶的平均信用賬期長于同行可比公司，這可能才是其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率偏低的主因。

泓毅股份表示，公司對客戶的信用賬期主要系基于客戶支付要求、企業(yè)特性、經(jīng)營能力、議價能力、回款信用等因素綜合考量確定，具有合理性?？梢姡诳蛻艏卸容^高的背景下，泓毅股份為獲得訂單被動接受了更長的賬期，本質(zhì)上是對奇瑞汽車等核心大客戶的議價能力偏弱。

此外，隨著下游行業(yè)洗牌加劇，泓毅股份的信用風(fēng)險也持續(xù)暴露。

第一輪問詢回復(fù)文件顯示，2023—2025年各期末，泓毅股份按單項計提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款余額分別為1890.24萬元、3181.60萬元、3103.20萬元，主要系因為相關(guān)客戶實際生產(chǎn)經(jīng)營情況不佳，相關(guān)應(yīng)收賬款預(yù)計收回可能性較小，該公司對相應(yīng)賬款按單項計提壞賬準(zhǔn)備，計提比例均為100.00%。

對比第一輪問詢回復(fù)文件（簽署日為2026年1月30日）和更新版第一輪問詢回復(fù)文件（簽署日為2026年4月10日）不難發(fā)現(xiàn)，上述被單項計提壞賬準(zhǔn)備的客戶數(shù)量分別為22家、23家，即在今年1月30日至4月10日，該公司應(yīng)收賬款預(yù)計收回可能性較小的客戶數(shù)量仍在增加。需注意的是，泓毅股份與其中19家客戶存在訴訟，其中被破產(chǎn)清算或破產(chǎn)重整的共有9家，占比近半，此外，暫無可執(zhí)行財產(chǎn)的共有7家。

這些涉訴、破產(chǎn)客戶多為新能源產(chǎn)業(yè)鏈中的弱勢主體，包括造車新勢力、動力電池企業(yè)及轉(zhuǎn)型失敗的傳統(tǒng)車企等，甚至還包括泓毅股份前期重要的客戶，例如與泓毅股份存在訴訟的合眾汽車，2022年還是泓毅股份的第三大客戶，這或反映出泓毅股份對客戶準(zhǔn)入審核不嚴(yán)，風(fēng)險預(yù)判能力不足等問題。

盡管被單項計提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款余額占當(dāng)前營收的比例不高，但是已直接侵蝕泓毅股份的利潤。招股書顯示，2023—2024年，泓毅股份的信用減值損失分別為1771.97萬元、5411.20萬元，占當(dāng)期利潤總額的比例分別為12.37%、19.17%，主要由應(yīng)收賬款壞賬損失造成。

招股書顯示，2022—2024年，其應(yīng)收賬款壞賬損失分別為1280.98萬元、1802.78萬元、5387.39萬元，呈持續(xù)擴(kuò)大趨勢，信用風(fēng)險持續(xù)暴露。2025年上半年，其應(yīng)收賬款壞賬損失雖然轉(zhuǎn)回了32.60萬元，但是信用風(fēng)險敞口是否已經(jīng)收窄仍有待觀察。

隨著下游新能源汽車行業(yè)洗牌加劇，弱勢車企、動力電池企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險可能仍在增加，泓毅股份應(yīng)收賬款回款風(fēng)險及其對盈利穩(wěn)定性的影響值得關(guān)注。

4月22日、5月22日，就公司訴訟與壞賬風(fēng)險、盈利能力等問題，時代商業(yè)研究院向泓毅股份發(fā)送郵件并致電詢問，但截至發(fā)稿未獲對方回復(fù)。

（全文1912字）

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