本文來源：時(shí)代商業(yè)研究院 作者：時(shí)代商業(yè)研究院

來源|時(shí)代商業(yè)研究院

作者|實(shí)習(xí)生陳嘉婕、鄭琳

編輯|鄭琳

2026年5月15日，諾力股份（603611.SH）的控股子公司中鼎智能（無錫）科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中鼎智能”）正式向港交所遞交主板上市申請(qǐng)，獨(dú)家保薦人為國(guó)泰君安國(guó)際。

招股書顯示，中鼎智能切入新能源鋰電行業(yè)，是國(guó)內(nèi)最早布局該領(lǐng)域智能場(chǎng)內(nèi)物流解決方案的企業(yè)之一。根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，以2025年收入計(jì)，該公司不僅是中國(guó)新能源鋰電池智能場(chǎng)內(nèi)物流解決方案市場(chǎng)的絕對(duì)龍頭，其在技術(shù)要求苛刻的工業(yè)領(lǐng)域也穩(wěn)居行業(yè)第二。截至最后實(shí)際可行日期，該公司累計(jì)擁有超過1000個(gè)合作案例，并與寧德時(shí)代、瑞浦蘭鈞、國(guó)藥集團(tuán)、魚躍醫(yī)療等知名企業(yè)建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系。

財(cái)務(wù)表現(xiàn)方面，該公司總收入從2023年的16.95億元增長(zhǎng)至2025年的18.82億元，凈利潤(rùn)從0.78億元提升至0.97億元，凈利率提升了0.6個(gè)百分點(diǎn)。這主要得益于高毛利的智能場(chǎng)內(nèi)物流解決方案業(yè)務(wù)收入占比的持續(xù)提升，以及運(yùn)營(yíng)效率的優(yōu)化。值得注意的是，該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流在2024年及2025年均轉(zhuǎn)為凈流入，分別達(dá)到2.27億元和2.16億元，回款能力健康。截至2025年12月31日，該公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為1.04億元。

在軟件層面，中鼎智能自主研發(fā)了覆蓋倉(cāng)庫(kù)管理（WMS）、倉(cāng)庫(kù)控制（WCS）、柔性制造（FMS）及數(shù)字孿生平臺(tái)在內(nèi)的全套智能場(chǎng)內(nèi)物流軟件系統(tǒng)，其FMS系統(tǒng)是專為鋰電池“化成-分容”工藝開發(fā)的解決方案。在硬件層面，該公司具備核心設(shè)備如堆垛機(jī)、輸送系統(tǒng)的自主制造能力，其堆垛機(jī)最大設(shè)計(jì)高度可達(dá)46米，最大載重12噸，技術(shù)參數(shù)行業(yè)領(lǐng)先。

該公司長(zhǎng)期服務(wù)于新能源、汽車零部件、醫(yī)療、食品冷鏈等行業(yè)的龍頭企業(yè)，2025年，其智能場(chǎng)內(nèi)物流解決方案收入高達(dá)17.87億元，占比達(dá)95%。然而，這也導(dǎo)致其業(yè)務(wù)高度集中于少數(shù)大客戶（2025年前五大客戶占比81.2%）和新能源行業(yè)（占解決方案收入的93.8%）。盡管該公司已采取措施優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，但短期內(nèi)業(yè)績(jī)?nèi)耘c下游新能源行業(yè)（特別是鋰電池）的資本開支周期和頭部企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃緊密相關(guān)，存在一定的行業(yè)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

作為諾力股份的子公司，此次分拆上市將使中鼎智能獲得獨(dú)立的融資平臺(tái)，有利于其專注于場(chǎng)內(nèi)物流解決方案業(yè)務(wù)的發(fā)展，并優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)。在業(yè)務(wù)拓展上，該公司正積極布局海外市場(chǎng)，已在匈牙利、新加坡、馬來西亞設(shè)立子公司，服務(wù)于歐洲及東南亞市場(chǎng)，旨在將國(guó)內(nèi)成熟的新能源行業(yè)解決方案復(fù)制到海外。該公司計(jì)劃通過本次上市募集資金，進(jìn)一步強(qiáng)化其在核心技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)能擴(kuò)張及國(guó)際化戰(zhàn)略上的投入。

作為一家客戶與行業(yè)集中度“雙高”，且業(yè)務(wù)與下游強(qiáng)周期行業(yè)（新能源、工業(yè)制造）資本開支緊密相關(guān)的公司，中鼎智能面臨多重機(jī)遇與挑戰(zhàn)。其業(yè)績(jī)對(duì)少數(shù)幾家大客戶的訂單及新能源行業(yè)的景氣度存在較高依賴。項(xiàng)目交付周期長(zhǎng)，存在成本超支風(fēng)險(xiǎn)，其智能場(chǎng)內(nèi)物流解決方案項(xiàng)目的平均工期在2025年約為530天。此外，該公司還面臨激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、原材料價(jià)格波動(dòng)、海外經(jīng)營(yíng)及匯率風(fēng)險(xiǎn)等。

然而，在全球制造業(yè)智能化升級(jí)、中國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)擴(kuò)張及“新質(zhì)生產(chǎn)力”政策推動(dòng)下，智能場(chǎng)內(nèi)物流市場(chǎng)前景廣闊。灼識(shí)咨詢預(yù)測(cè)，中國(guó)智能場(chǎng)內(nèi)物流解決方案市場(chǎng)規(guī)模將從2025年的1110億元增長(zhǎng)至2030年的1877億元。中鼎智能此次赴港IPO，旨在募集資金支持其技術(shù)領(lǐng)先戰(zhàn)略和全球布局。若能成功上市，其募資將主要用于鞏固其在中國(guó)新能源鋰電池智能場(chǎng)內(nèi)物流領(lǐng)域的龍頭地位。

免責(zé)聲明：本報(bào)告僅供時(shí)代商業(yè)研究院客戶使用。本公司不因接收人收到本報(bào)告而視其為客戶。本報(bào)告基于本公司認(rèn)為可靠的、已公開的信息編制，但本公司對(duì)該等信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。本報(bào)告所載的意見、評(píng)估及預(yù)測(cè)僅反映報(bào)告發(fā)布當(dāng)日的觀點(diǎn)和判斷。本公司不保證本報(bào)告所含信息保持在最新狀態(tài)。本公司對(duì)本報(bào)告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修改，投資者應(yīng)當(dāng)自行關(guān)注相應(yīng)的更新或修改。本公司力求報(bào)告內(nèi)容客觀、公正，但本報(bào)告所載的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考，不構(gòu)成所述證券的買賣出價(jià)或征價(jià)。該等觀點(diǎn)、建議并未考慮到個(gè)別投資者的具體投資目的、財(cái)務(wù)狀況以及特定需求，在任何時(shí)候均不構(gòu)成對(duì)客戶私人投資建議。投資者應(yīng)當(dāng)充分考慮自身特定狀況，并完整理解和使用本報(bào)告內(nèi)容，不應(yīng)視本報(bào)告為做出投資決策的唯一因素。對(duì)依據(jù)或者使用本報(bào)告所造成的一切后果，本公司及作者均不承擔(dān)任何法律責(zé)任。本公司及作者在自身所知情的范圍內(nèi)，與本報(bào)告所指的證券或投資標(biāo)的不存在法律禁止的利害關(guān)系。在法律許可的情況下，本公司及其所屬關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)持有報(bào)告中提到的公司所發(fā)行的證券頭寸并進(jìn)行交易，也可能為之提供或者爭(zhēng)取提供投資銀行、財(cái)務(wù)顧問或者金融產(chǎn)品等相關(guān)服務(wù)。本報(bào)告版權(quán)僅為本公司所有。未經(jīng)本公司書面許可，任何機(jī)構(gòu)或個(gè)人不得以翻版、復(fù)制、發(fā)表、引用或再次分發(fā)他人等任何形式侵犯本公司版權(quán)。如征得本公司同意進(jìn)行引用、刊發(fā)的，需在允許的范圍內(nèi)使用，并注明出處為“時(shí)代商業(yè)研究院”，且不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行任何有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。本公司保留追究相關(guān)責(zé)任的權(quán)利。所有本報(bào)告中使用的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)記及標(biāo)記均為本公司的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)記及標(biāo)記。