本文來(lái)源：時(shí)代商業(yè)研究院 作者：時(shí)代商業(yè)研究院

來(lái)源|時(shí)代商業(yè)研究院

作者|實(shí)習(xí)生陳嘉婕、鄭琳

編輯|鄭琳

2026年5月15日，廣東華成電力能源股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華成電力”）正式向港交所遞交主板上市申請(qǐng)，獨(dú)家保薦人為力高證券。

招股書(shū)顯示，華成電力提供覆蓋電力項(xiàng)目咨詢、設(shè)計(jì)、工程總承包（EPC）及運(yùn)營(yíng)維護(hù)的綜合性能源解決方案。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，該公司是廣東省僅有的兩家同時(shí)擁有電力項(xiàng)目設(shè)計(jì)及咨詢甲級(jí)資質(zhì)的私營(yíng)企業(yè)之一。其客戶包括中國(guó)南方電網(wǎng)有限責(zé)任公司的附屬公司及其他發(fā)電、輸電企業(yè)。

財(cái)務(wù)方面，2023—2025年，華成電力總收入分別為3.41億元、3.22億元、4.07億元，同期年內(nèi)利潤(rùn)分別為0.18億元、0.34億元、0.37億元。該公司整體毛利率由2023年的18.2%提升至2025年的26.5%，凈利率由2023年的5.1%提升至2025年的9.1%。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所用現(xiàn)金凈額持續(xù)為負(fù)，2023—2025年分別為-0.32億元、-0.38億元、-0.60億元，主要由于營(yíng)運(yùn)資金變動(dòng)及合約資產(chǎn)增加。截至2025年12月31日，該公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為0.15億元，流動(dòng)比率為1.48倍，資產(chǎn)負(fù)債比率為67.3%。

業(yè)務(wù)方面，華成電力的服務(wù)涵蓋光伏發(fā)電、風(fēng)力發(fā)電、輸電、配電及儲(chǔ)能等領(lǐng)域。該公司持有包括電力行業(yè)（送電工程、變電工程）專(zhuān)業(yè)甲級(jí)設(shè)計(jì)資質(zhì)在內(nèi)的多項(xiàng)關(guān)鍵資質(zhì)。2025年，其向五大供應(yīng)商的采購(gòu)額占總采購(gòu)成本的59.1%。該公司計(jì)劃運(yùn)用人工智能（AI）技術(shù)優(yōu)化業(yè)務(wù)及開(kāi)發(fā)新能源電力項(xiàng)目AI運(yùn)維服務(wù)。

客戶方面，華成電力客戶集中度很高。2023—2025年，來(lái)自前五大客戶的營(yíng)收分別占總營(yíng)收的94.1%、84.9%、89.0%。其中，來(lái)自最大客戶的營(yíng)收占比分別為75.3%、36.1%、59.6%，客戶主要為國(guó)有電網(wǎng)企業(yè)及私營(yíng)發(fā)電企業(yè)。

華成電力面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)包括客戶高度集中、EPC項(xiàng)目相關(guān)的潛在風(fēng)險(xiǎn)與責(zé)任、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)、原材料及設(shè)備價(jià)格波動(dòng)，以及電力行業(yè)政策變化的影響。此次上市募資擬用于技術(shù)研發(fā)、項(xiàng)目投資及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

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