本文來源：時代商業(yè)研究院 作者：時代商業(yè)研究院

來源|時代商業(yè)研究院

作者|實習生陳嘉婕、鄭琳

編輯|鄭琳

2026年5月18日，廣東金晟新能源股份有限公司（以下簡稱“金晟新能源”）第三次向港交所遞交主板上市申請，聯(lián)席保薦人為中金公司和招銀國際。

招股書顯示，金晟新能源是一家專注于鋰電池回收及再生利用的企業(yè)，通過濕法冶煉等技術，從退役電池、黑粉等原料中提取并生產(chǎn)碳酸鋰、硫酸鎳、硫酸鈷等產(chǎn)品。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，以2025年再生利用產(chǎn)品銷售收入計，該公司是全球第二大鋰電池回收及再生利用企業(yè)，同時也是全球第一大的第三方鋰電池回收及再生利用企業(yè)。

業(yè)務方面，金晟新能源采用“全元素回收”與“全組分再生利用”的工藝，聲稱能夠回收原料中的鋰、鎳、鈷、錳等多種有價金屬。該公司在廣東肇慶、江西宜春及贛州設有生產(chǎn)基地。2025年，其碳酸鋰、硫酸鎳、硫酸鈷的設計年產(chǎn)能合計約為6.36萬噸。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，2025年，該公司退役鋰電池再生利用能力及通過鋰電池再生利用生產(chǎn)的再生利用產(chǎn)品產(chǎn)能位居世界第三。該公司被認定為國家級高新技術企業(yè)及國家級專精特新“小巨人”企業(yè)。

財務方面，2023年至2025年，金晟新能源總收入分別為28.92億元、21.57億元及22.02億元，同期年內(nèi)虧損分別為4.71億元、3.44億元及1.66億元，虧損幅度持續(xù)收窄。該公司毛利率在2025年轉(zhuǎn)正為7.1%，而2024年為-4.1%。2025年毛利率改善得益于鈷產(chǎn)品售價回升、鋰與鎳產(chǎn)品價格企穩(wěn)、生產(chǎn)技術改進及存貨管理優(yōu)化。經(jīng)營活動所用現(xiàn)金凈額在2025年轉(zhuǎn)為凈流入3.82億元。截至2025年12月31日，該公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為0.33億元，流動負債凈額為10.38億元。

客戶與供應商方面，金晟新能源客戶集中度較高，2025年向前五大客戶的銷售收入占比達56.1%，其中最大客戶占比37.6%。供應商集中度同樣較高，2025年向前五大供應商的采購額占比達64.7%，其中最大供應商占比35.8%。該公司的產(chǎn)品銷售價格與主要原材料采購成本均與碳酸鋰、硫酸鎳等金屬的現(xiàn)貨市場價格掛鉤，業(yè)績受大宗商品價格周期波動影響顯著。為應對價格波動，該公司與部分貿(mào)易商及期貨商訂立了價格鎖定安排，來自此類安排的收入占比從2023年的7.3%大幅提升至2025年的59.5%。

股東方面，李森、李鑫、李堯、李炎、李汪五名自然人兄弟（“李氏兄弟”）通過直接持股、控制江西東亮投資控股有限公司及兩家員工持股平臺（肇慶晟達、肇慶森龍），并根據(jù)一致行動人士協(xié)議，共同控制該公司約55.69%的投票權，為控股股東。

金晟新能源面臨的主要風險包括主要產(chǎn)品市場價格波動、客戶及供應商高度集中、原材料供應穩(wěn)定性、持續(xù)虧損及流動負債凈額，以及環(huán)保與安全生產(chǎn)監(jiān)管等。此外，替代電池技術或儲能解決方案的開發(fā)也可能對其業(yè)務構成挑戰(zhàn)。此次上市募資擬用于磷酸鐵鋰電池處理基地建設、拓展上游原材料資源、加強研發(fā)能力和吸引人才，以及補充營運資金。

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