作者：方 升

編輯：張佳茗

東莞市騰信精密制造股份有限公司（下稱：騰信精密）專注于高附加值精密零部件的研發(fā)設(shè)計(jì)、制造與銷售。公司業(yè)務(wù)分布在分析儀器、油氣服務(wù)、醫(yī)療器械、半導(dǎo)體、航空運(yùn)輸及工業(yè)設(shè)備等高端制造領(lǐng)域，產(chǎn)品具有“小批量、多品種、定制化”特征。

2025年6月25日，騰信精密向北交所遞交的IPO申請(qǐng)獲受理，保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)泰海通，審計(jì)機(jī)構(gòu)為容誠(chéng)會(huì)所，目前仍處于問(wèn)詢階段。

報(bào)告期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力

招股書(shū)披露，2022年騰信精密的營(yíng)業(yè)收入為7.69億元，在隨后的2023年、2024年相對(duì)有所下滑，分別為7.11億元、7.14億元；其各期的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)變動(dòng)趨勢(shì)也與營(yíng)收保持一致，分別為2.29億元、1.73億元、1.89億元。2025年年報(bào)披露，騰信精密在該年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.57億元，雖然較前兩年有所回升，但仍未達(dá)到2022年的營(yíng)收數(shù)據(jù)。

繼續(xù)看后續(xù)業(yè)績(jī)，2026年1-3月騰信精密未經(jīng)審計(jì)的營(yíng)業(yè)收入相較于2025年同期預(yù)計(jì)下降2個(gè)百分點(diǎn)至上升0.03個(gè)百分點(diǎn)之間。不僅營(yíng)業(yè)收入繼續(xù)增長(zhǎng)乏力，預(yù)計(jì)歸母公司凈利潤(rùn)還出現(xiàn)17.55%至21.06%的同比下滑趨勢(shì)。

騰信精密將歸母凈利潤(rùn)波動(dòng)歸因于“匯兌收益波動(dòng)”，剔除匯率變動(dòng)的不利影響后，公司歸母公司凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比變動(dòng)-1.76%~1.75%，保持相對(duì)穩(wěn)定。

2022年至2025年（報(bào)告期），騰信精密綜合毛利率分別為44.74%、43.71%、43.19%、44.34%，2022年至2024年高于同行業(yè)可比公司約7-11個(gè)百分點(diǎn)。

騰信精密在問(wèn)詢中解釋毛利率高于同行業(yè)可比公司的原因在于其主要客戶均為綜合實(shí)力較強(qiáng)的境外行業(yè)巨頭，且公司產(chǎn)品的各項(xiàng)性能指標(biāo)具有技術(shù)先進(jìn)性，附加值較高。

同時(shí)，2022年以來(lái)，騰信精密的研發(fā)費(fèi)用率始終低于同行均值，2025年年報(bào)顯示，該年度騰信精密研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比不到4%，再次出現(xiàn)了下降。另外招股書(shū)顯示，截至2024年12月31日，騰信精密研發(fā)人員95人，占員工數(shù)的9.13%，全體員工中本科及以上學(xué)歷的占比為7.40%，在精密制造行業(yè)人才儲(chǔ)備尤為重要。

根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)內(nèi)斯特研究（Research Nester）的數(shù)據(jù)，預(yù)測(cè)期內(nèi)(即 2025-2037年)精密零件行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模的復(fù)合年增長(zhǎng)率將超過(guò)13.2%，預(yù)計(jì)2026年，全球金屬制造市場(chǎng)規(guī)模將以7.30%的年均復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)至4.54萬(wàn)億美元。

盡管行業(yè)趨勢(shì)預(yù)期向好，但面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，騰信精密如何扭轉(zhuǎn)當(dāng)下的增長(zhǎng)乏力境況、走上成長(zhǎng)快車(chē)道，只能由時(shí)間去驗(yàn)證。

一關(guān)聯(lián)方潛在關(guān)系需關(guān)注

交易所在問(wèn)詢中重點(diǎn)關(guān)注了實(shí)際控制人持股企業(yè)中福美仕智能科技（東莞）有限公司（下稱：福美仕）、寰信驛聯(lián)（上海）科技有限公司是否存在關(guān)聯(lián)交易的情況，要求騰信精密排除向關(guān)聯(lián)企業(yè)讓渡商業(yè)機(jī)會(huì)、存在利益沖突的可能。

騰信精密實(shí)控人劉偉持有福美仕40%的股份。在一輪問(wèn)詢中，騰信精密被要求結(jié)合福美仕向第三方銷售同類產(chǎn)品價(jià)格、利潤(rùn)率水平等，說(shuō)明采購(gòu)價(jià)格的公允性。

問(wèn)詢回復(fù)解釋稱，在報(bào)告期內(nèi)，與福美仕不存在客戶的重疊情況，不存在重大不利影響的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

報(bào)告期內(nèi)，福美仕向騰信精密銷售毛利率低于向其他客戶銷售的毛利率，主要由于實(shí)際控制人劉偉作為福美仕的財(cái)務(wù)投資人，福美仕給予公司一定的價(jià)格優(yōu)惠。

交易所在問(wèn)詢中僅涉及實(shí)控人劉偉控制企業(yè)或?qū)嵤┲卮笥绊懙臉I(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)。招股書(shū)披露，劉偉還投資了湖南博翔新材料有限公司、深圳量匠智造科技有限公司（下稱：深圳量匠）等企業(yè)，但參股份額較少，未做詳細(xì)介紹。

研究公開(kāi)信息發(fā)現(xiàn)，深圳量匠這家公司應(yīng)予以重點(diǎn)關(guān)注。

據(jù)企信網(wǎng)，深圳量匠成立于2022年6月，劉偉對(duì)其持股2.81%。深圳量匠主營(yíng)業(yè)務(wù)為生產(chǎn)非標(biāo)（超）精密核心零組件，其官網(wǎng)展示的“醫(yī)療器械——尺骨鷹嘴接骨板”產(chǎn)品與騰信精密同類產(chǎn)品高度近似。

（截圖來(lái)自深圳量匠官網(wǎng)）

騰信精密招股書(shū)中，同樣披露了“接骨板”產(chǎn)品，系其醫(yī)療器械領(lǐng)域零部件代表性產(chǎn)品。且雙方均注明該產(chǎn)品材料為“Ti6Al4V”。兩家公司在骨科植入物這一醫(yī)療器械細(xì)分領(lǐng)域，產(chǎn)品相似度較高。

（截圖來(lái)自招股書(shū)）

深圳量匠于2023年11月設(shè)立了全資控股的東莞量匠零號(hào)制造有限公司（下稱：東莞量匠），企信網(wǎng)顯示其經(jīng)營(yíng)范圍包括金屬制品制造、模具制造、機(jī)械零部件加工等。

企信網(wǎng)還顯示，2025年3月，東莞量匠經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所變更為廣東省東莞市茶山鎮(zhèn)塘角朗尾路5號(hào)1號(hào)樓203室，而騰信精密的注冊(cè)地址和辦公地址為廣東省東莞市茶山鎮(zhèn)塘角朗尾路5號(hào)，兩個(gè)地址在同一處，且東莞量匠在某知名網(wǎng)站發(fā)布的招聘信息顯示，將工作地點(diǎn)直接標(biāo)注為騰信精密儀器有限公司（發(fā)行人前身）。

（截圖來(lái)自某招聘網(wǎng)站）

此外， 2024年10月深圳量匠的創(chuàng)始人曾博文接受了媒體采訪，其在采訪中稱深圳量匠定位為精密零部件供應(yīng)商，致力于打造全自主精密零組件生產(chǎn)能力的具身智能工廠，產(chǎn)品可應(yīng)用于新能源、半導(dǎo)體、航天航空、精密儀器、石油服務(wù)、醫(yī)療儀器等行業(yè)，并已布局海外。

綜上，深圳量匠作為與騰信精密可能存在產(chǎn)品、應(yīng)用領(lǐng)域重疊的潛在競(jìng)爭(zhēng)者，其全資子公司又與騰信精密存在經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所重合，雖然實(shí)控人對(duì)其投資的參股份額不高，但兩者關(guān)系可見(jiàn)一斑，應(yīng)進(jìn)一步披露其相關(guān)內(nèi)容。