雷達(dá)財(cái)經(jīng)出品 文|丁禹 編|孟帥

從濟(jì)南街頭一家面積不足200平方米的足療店，到業(yè)務(wù)覆蓋全球多個(gè)國家和地區(qū)、累計(jì)服務(wù)3億用戶的大型養(yǎng)生連鎖品牌，華夏良子再次站到了資本市場的聚光燈下。

近日，華夏良子的名字低調(diào)出現(xiàn)在“2026港澳山東周”舉行的一場簽約儀式上，公司與中泰國際簽訂上市保薦協(xié)議，啟動(dòng)赴港上市進(jìn)程，劍指“足療保健第一股”。

對(duì)于成立近30年的華夏良子而言，其上市夢想并非一時(shí)興起。早在2015年，公司便曾通過紅籌架構(gòu)登陸澳大利亞交易所，但在2018年選擇退市。

此后，公司多次釋放資本化信號(hào)，并于近年重新搭建香港紅籌架構(gòu)，為港股IPO鋪路。

不過，亮眼的規(guī)模擴(kuò)張背后，華夏良子也面臨爭議與考驗(yàn)。一邊是400余家門店、數(shù)萬員工與主體公司僅300余名參保人員形成的鮮明對(duì)比，另一邊則是消費(fèi)者就推銷辦卡、服務(wù)態(tài)度、退費(fèi)遇阻等問題發(fā)起的投訴。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)了解到，在創(chuàng)始人史英建去世后，其女史蕾接掌華夏良子多年。如今，這家高度家族化運(yùn)營的企業(yè)，能否在港股市場講出新的增長故事，仍有待市場檢驗(yàn)。

足療保健龍頭，布局赴港上市進(jìn)程

今年5月18日至22日，“2026港澳山東周”如期舉行，山東在香港和澳門舉辦一系列推介和交流活動(dòng)。

據(jù)泰山財(cái)經(jīng)，在5月23日山東衛(wèi)視播出的報(bào)道畫面中，足療保健連鎖龍頭品牌——華夏良子的名字，出現(xiàn)在國際資本助力山東高質(zhì)量發(fā)展交流對(duì)接會(huì)暨簽約儀式上。

畫面信息顯示，華夏良子與中泰國際簽訂上市保薦協(xié)議，正式啟動(dòng)港股IPO進(jìn)程。

若華夏良子成功上市，其將填補(bǔ)國內(nèi)足療保健行業(yè)上市公司的空白，有望成為“足療保健第一股”。

值得一提的是，本次簽約現(xiàn)場，還有漢方制藥、科興生物兩家濟(jì)南本土藥企一同亮相。兩家企業(yè)均已披露港股招股計(jì)劃，其中科興生物已率先登陸A股市場。

此次為這三家企業(yè)保駕護(hù)航的保薦機(jī)構(gòu)中泰國際，是注冊于中國香港的綜合型、國際化的金融控股集團(tuán)、中泰證券股份有限公司國際化戰(zhàn)略的業(yè)務(wù)平臺(tái)。

據(jù)財(cái)聯(lián)社，中泰國際曾拿下的知名項(xiàng)目包括擔(dān)任聯(lián)席賬簿管理人的小米集團(tuán)、法拉帝、申萬宏源等地標(biāo)項(xiàng)目，以及獨(dú)家保薦的中贛通信、漢方制藥等明星項(xiàng)目。

而此番赴港IPO，并非華夏良子首次展露上市“野心”。據(jù)證券時(shí)報(bào)，早在2015年，公司就曾通過紅籌模式登陸澳大利亞交易所，但在2018年選擇退市，具體原因未對(duì)外披露。

2017年，華夏良子董事長史蕾在接受采訪時(shí)透露，希望引入融資后兩到三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)上市，但這一計(jì)劃此后幾經(jīng)擱置。

為重啟資本化之路，華夏良子提前布局架構(gòu)搭建工作。2024年11月，公司向山東省發(fā)改委申報(bào)在香港設(shè)立“浩泓投資有限公司”，該項(xiàng)目于2025年4月在香港完成注冊，成為搭建港股上市架構(gòu)的重要一步。

2026年4月，公司招聘財(cái)務(wù)經(jīng)理時(shí)明確要求“有IPO項(xiàng)目經(jīng)歷者優(yōu)先”，進(jìn)一步釋放出上市提速的信號(hào)。

截至目前，華夏良子暫未公開回應(yīng)IPO具體募資規(guī)模和資金用途，但結(jié)合企業(yè)近年發(fā)展規(guī)劃，募集資金或?qū)⒅饕糜陂T店擴(kuò)張、數(shù)字化升級(jí)及國際業(yè)務(wù)拓展。

規(guī)模龐大、業(yè)務(wù)多元，主體公司參保人數(shù)僅309人

天眼查顯示，山東華夏良子健康管理有限公司于2008年在山東濟(jì)南注冊成立。

作為一家專注于健康養(yǎng)生服務(wù)的企業(yè)，華夏良子以足浴按摩為核心業(yè)務(wù)，融合餐飲、美容等多元化服務(wù)。

據(jù)公司官網(wǎng)，華夏良子目前已打造出久木及、次第花開、本正醫(yī)道、那觀、寬源生物、夏蕾科技等品牌，業(yè)務(wù)延伸至中醫(yī)理療、香氛洗護(hù)、生物科技等領(lǐng)域，構(gòu)建起多元化的健康服務(wù)生態(tài)。

公開報(bào)道顯示，目前，華夏良子在國內(nèi)開設(shè)超400家連鎖門店，落地山東、北京、上海、江蘇、湖南等省市，覆蓋全國百余座城市，整體運(yùn)營面積超50萬平方米。

同時(shí)，華夏良子還積極開拓海外市場，其業(yè)務(wù)版圖已延伸至英國、德國、美國、加拿大等國家和地區(qū)。

據(jù)《中國企業(yè)家》2017年報(bào)道，彼時(shí)，華夏良子就有員工1萬名，會(huì)員500多萬。據(jù)美業(yè)經(jīng)緯，到2019年，華夏良子已經(jīng)擁有超過3萬名員工。

另據(jù)財(cái)聯(lián)社，2025年一季度時(shí)，華夏良子曾披露公司年接待量突破5000萬人次，累計(jì)3億用戶。

不過，雷達(dá)財(cái)經(jīng)注意到，2024年，山東華夏良子健康管理有限公司的參保人數(shù)僅為309人。

作為典型的服務(wù)型企業(yè)，華夏良子十分重視人員培訓(xùn)，全國保健服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)的劉玲也強(qiáng)調(diào)“按摩養(yǎng)生行業(yè)最關(guān)鍵的是從業(yè)人員”。

據(jù)華夏良子董事長史蕾介紹，公司有自己的培訓(xùn)基地，每年輸出5000多名技師。

而在薪資方面，華夏良子也給足療師、SPA師、技術(shù)總監(jiān)等崗位開出了頗為誘人的待遇。

據(jù)《國際金融報(bào)》報(bào)道，在濟(jì)南、淄博等二線城市的門店，華夏良子可給出1萬至1.5萬元的薪資。而在北京、上海的招聘崗位，其更是標(biāo)注“2萬包吃住”“高薪急招”等字樣。

對(duì)于這些崗位，華夏良子不限制從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，還提供房補(bǔ)、交通補(bǔ)助、免費(fèi)培訓(xùn)等額外補(bǔ)貼。

不過，看似誘人的待遇背后，員工的薪酬結(jié)構(gòu)與業(yè)績提成掛鉤?！秶H金融報(bào)》了解到，這些高薪崗位實(shí)際上有一定比例來自提成，因此很多消費(fèi)者反饋，到店按摩后被頻繁推銷、辦卡充值。

截至發(fā)稿，在黑貓投訴平臺(tái)上，與華夏良子相關(guān)的投訴累計(jì)達(dá)175條，其中不乏服務(wù)態(tài)度差、退卡退費(fèi)遇阻等問題。

史蕾女承父業(yè)，股權(quán)高度集中

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，華夏良子是典型的“一言堂”。

天眼查顯示，目前擔(dān)任董事長、執(zhí)行董事兼總經(jīng)理的史蕾，合計(jì)持有山東華夏良子健康管理有限公司99.98%的股份，是公司的實(shí)際控制人，而史蕾正是華夏良子創(chuàng)始人史英建之女。

據(jù)公開報(bào)道，史英建生于1952年，是山東聊城人。早年在中國農(nóng)業(yè)信托投資山東分公司任總經(jīng)理時(shí)，他曾提出用承兌匯票解決企業(yè)三角債務(wù)的方案并落地實(shí)施，一度成為典范。

1997年，中農(nóng)信因盲目擴(kuò)張等一系列問題宣布解散，史英建隨即決定下海創(chuàng)業(yè)，并于同年創(chuàng)立華夏良子。

談及品牌緣起，史蕾回憶道，“我們有一個(gè)親戚是部隊(duì)軍醫(yī)，給我父親做了一次穴位推拿，我父親覺得難得的放松，當(dāng)即就決定與幾個(gè)同事一起做了華夏良子”。

史蕾還透露，“‘華夏良子’這個(gè)名字是我父親取的，意思是‘良家子女用良藥、憑精良技術(shù)、靠優(yōu)良服務(wù)、掙的是良心錢’”。

據(jù)悉，華夏良子的第一家門店位于濟(jì)南市歷下區(qū)解放橋，僅有190平方米、20多名員工。在史蕾的記憶里，門店開業(yè)當(dāng)天，生意就異常火爆。

此后，華夏良子走出濟(jì)南，陸續(xù)在北京、青島、鄭州等城市開設(shè)分店，邁出全國擴(kuò)張的步伐，開啟連鎖化布局。

1999年，大學(xué)畢業(yè)的史蕾正式加入公司，從前臺(tái)做起，彼時(shí)華夏良子的員工數(shù)已達(dá)200多人。

2003年，史英建提出“巨龍騰飛”計(jì)劃，他希望華夏良子能夠像星巴克一樣，成為全球型的連鎖企業(yè)，傳播中醫(yī)養(yǎng)生文化。

同年，史英建著手準(zhǔn)備公司的規(guī)范化運(yùn)營，帶領(lǐng)管理團(tuán)隊(duì)花了三個(gè)多月梳理門店全部流程，為標(biāo)準(zhǔn)化奠定基礎(chǔ)。

2006年，華夏良子通過ISO9000國際質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證，還與山東省質(zhì)量監(jiān)督局合作起草制定足療行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。

次年，華夏良子正式出海，在德國設(shè)立歐洲總部，巴特基辛根市首家海外門店開業(yè)，此后倫敦、荷蘭海牙、芬蘭等海外門店陸續(xù)落地，海外服務(wù)網(wǎng)絡(luò)逐步成型。

2010年，華夏良子曾引進(jìn)東方富海一筆千萬級(jí)投資，原計(jì)劃兩三年后上市。但天有不測風(fēng)云，創(chuàng)始人史英建當(dāng)年因突發(fā)心梗不幸離世。

危急關(guān)頭，史蕾全面接掌公司管理大權(quán)，成為華夏良子的核心掌舵人。

接過發(fā)展接力棒后，史蕾推動(dòng)華夏良子完成三大核心升級(jí)：規(guī)模上，國內(nèi)門店突破400家，覆蓋全國百余個(gè)城市，海外分支機(jī)構(gòu)遍布德國、美國、加拿大等國；服務(wù)上，從單一足療拓展至中醫(yī)理療、SPA養(yǎng)生、養(yǎng)生餐飲等多元品類。

在史蕾的帶領(lǐng)下，華夏良子后續(xù)能否如愿叩開資本市場的大門？雷達(dá)財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。

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