一邊沖刺“A+H”雙上市平臺，一邊發(fā)布新一代旗艦?zāi)Ｐ?，AI大模型獨角獸MiniMax近期動作頻頻。

6月1日，MiniMax宣布推出MiniMax M3模型。根據(jù)官方的介紹，該模型在編程和智能體等專業(yè)任務(wù)上達(dá)到了前沿的能力，采用了全新注意力架構(gòu)MSA（MiniMax Sparse Attention），最高支持1M超長上下文。同時，其也是一個原生多模態(tài)模型，支持圖片和視頻的輸入，并能操作電腦桌面。

MiniMax稱，這三種能力是海外閉源前沿模型所必須擁有的。而M3是國內(nèi)第一個齊備這些要素的模型，也是目前唯一的開源模型。

大模型上新的同時，MiniMax近期在資本市場也有大動作——正對在科創(chuàng)板上市進(jìn)行評估。

5月31日，MiniMax在港交所公告，董事會宣布已決議探究擬發(fā)行人民幣股份的初步建議，可能涉及與專業(yè)顧問訂立協(xié)議及與相關(guān)證券或其他監(jiān)管機構(gòu)進(jìn)行咨詢及磋商。

公告稱，于香港聯(lián)交所成功上市后，公司持續(xù)評估資本市場，包括對在科創(chuàng)板上市進(jìn)行評估。截至本公告日，公司已聘請專業(yè)顧問就符合在科創(chuàng)板上市條件提供咨詢，并簽訂輔導(dǎo)協(xié)議。

作為“AI大模型六小龍”之一，MiniMax成立于2022年初，創(chuàng)始人為閆俊杰。他曾擔(dān)任商湯科技副總裁、研究院副院長和智慧城市事業(yè)群CTO，在商湯科技上市前夕離開創(chuàng)立了MiniMax。

公開資料顯示，創(chuàng)業(yè)期間，MiniMax吸引了米哈游、阿里、騰訊、小紅書、高瓴、IDG、紅杉等多家頂尖機構(gòu)的投資和支持。

今年1月9日，MiniMax在港交所掛牌上市，成為繼智譜之后第二家登陸資本市場的國產(chǎn)AI大模型公司。

港股表現(xiàn)方面，MiniMax上市首日收盤價較165港元的發(fā)行價暴漲109%，市值一舉突破千億港元。隨后兩個多月內(nèi)，其股價一路走高，最高于3月18日觸及1330港元。

6月1日，MiniMax收跌15.71%，報708港元/股，但仍較發(fā)行價漲幅超4倍，最新市值為2220.54億港元。

今年3月，MiniMax交出了上市后的首份年度成績單。財報顯示，2025年公司全年收入7903.8萬美元，同比增長158.9%。收入結(jié)構(gòu)方面，海外市場貢獻(xiàn)了超過70%的營收，達(dá)5766.3萬美元，國內(nèi)收入約2137.5萬美元，海外收入占比相較2024年持續(xù)上升。

盡管營收高速增長、海外市場持續(xù)擴(kuò)張，但MiniMax目前仍處于虧損狀態(tài)。

2025年，公司年內(nèi)虧損高達(dá)18.72億美元，同比激增302.3%，其中金融負(fù)債公允價值虧損近15.9億美元；同期，經(jīng)調(diào)整凈虧損由上年同期的2.44億美元微增至2.5億美元。

針對MiniMax啟動A股IPO的原因，透鏡咨詢創(chuàng)始人況玉清對記者指出，主要目的仍在于提升估值和募集資金，“當(dāng)前A股市場的整體估值水平明顯高于港股，且當(dāng)前正是一個較好的上市窗口期”。

況玉清表示，“A+H”的資本布局，一方面是基于資本市場的戰(zhàn)略考量，另一方面也是推動業(yè)務(wù)國際化的重要舉措。他指出，香港市場不僅能夠獲得國際投資者的關(guān)注，同時也是企業(yè)出海過程中獲取品牌曝光和渠道價值的重要平臺。

值得一提的是，比MiniMax早一天在港交所掛牌上市的智譜，同樣在謀劃科創(chuàng)板上市。

今年2月，中國證監(jiān)會官網(wǎng)披露了智譜的最新IPO輔導(dǎo)進(jìn)展。公開信息顯示，智譜已撤回2025年4月提交的輔導(dǎo)備案，并辦理了新的輔導(dǎo)備案登記。根據(jù)最新輔導(dǎo)備案報告，智譜擬沖刺科創(chuàng)板，輔導(dǎo)機構(gòu)也由原先的中金公司調(diào)整為國泰海通證券與中金公司兩家券商。

2025年，智譜全年營收約7.24億元，同比增長近132%；但年內(nèi)虧損也擴(kuò)大至47.18億元，增幅達(dá)59.5%。

需要指出的是，智譜與MiniMax兩家大模型公司在核心定位上存在明顯差異。從業(yè)務(wù)劃分和產(chǎn)品來看，MiniMax聚焦多模態(tài)AI原生應(yīng)用，更注重C端產(chǎn)品的開發(fā)和用戶體驗；智譜則聚焦通用大模型研發(fā)，以MaaS（模型即服務(wù)）模式服務(wù)B端與開發(fā)者——拆解收入結(jié)構(gòu)可見，過去一年，其增長重心已呈現(xiàn)向以API為核心的云端業(yè)務(wù)傾斜。

不過，港股表現(xiàn)上，同MiniMax一樣，智譜掛牌后股價一路狂飆，甚至行情更為“火爆”。上周五，即5月29日，智譜股價午后一度飆升至1993港元，創(chuàng)下歷史新高，總市值突破8800億港元。但隨后半小時內(nèi)，其股價急速跳水，從1993港元跌至1500港元，當(dāng)日最終收報1595港元，下跌1.42%。

6月1日，智譜收跌8.09%，報1466港元/股，但較116.2港元的發(fā)行價漲幅仍超過12倍，最新市值為6536.06億港元。