本文來源：時代商業(yè)研究院 作者：唐洛

在經(jīng)歷破產(chǎn)重整與戰(zhàn)略煥新后，行云科技（SZ.300209）AI算力領域的多維度布局正引來市場的廣泛關注。

數(shù)月來，從接連中標數(shù)億元存儲與服務器大單，到密集成立合資公司布局液冷與存儲，再到向股東借款精準助力算力采購，行云科技的一系列資本運作與業(yè)務落子，清晰勾勒出其跨境供應鏈+AI算力雙輪驅動的戰(zhàn)略野心。

接連中標大單 切入AI核心賽道

算力、存儲與液冷被視為AI產(chǎn)業(yè)核心賽道，算力作為核心生產(chǎn)力、存儲提供數(shù)據(jù)支持、液冷保障運行底座，三者協(xié)同，構成AI完整運轉體系。而重整后的行云科技，依托強大的股東資源，在短時間內完成在算力、存儲和液冷等核心賽道的戰(zhàn)略布局。今年4-5月，公司在算力租賃和SSD企業(yè)級存儲業(yè)務上均迎來關鍵突破。

5 月 26日，行云科技公告稱，控股子公司行云存算與浙江甚湖科技簽署《設備銷售框架協(xié)議》，擬出售自研企業(yè)級 SSD 硬盤，含稅總金額 3.22 億元，合同有效期一年。這是公司轉型算力業(yè)務以來第二個重大經(jīng)營合同，也是公司首次切入企業(yè)級存儲市場。

根據(jù)公告，本次交易標的為公司自有品牌企業(yè)級 PCIe SSD，主要面向 AI 服務器場景，產(chǎn)品由行云存算自研，具備算棧一體標準化解決方案能力。交易對手浙江甚湖為國內消費級存儲頭部品牌一級供應商，2025 年營收達 5.29 億元，具備充足履約能力。業(yè)內分析認為，AI 服務器爆發(fā)正持續(xù)拉動企業(yè)級 SSD 需求，TrendForce 數(shù)據(jù)顯示，2026 年全球企業(yè)級 SSD 市場規(guī)模將突破 500 億美元，行云科技憑借自研技術迅速切入，有望分享行業(yè)增長紅利。

在此之前，行云科技全資子公司長沙悅云樹與客戶V公司正式簽署了長達5年的服務器租賃協(xié)議，訂單總金額超過了36億元。該項目不僅為公司鎖定了長期穩(wěn)定的現(xiàn)金流，亦標志著其算力租賃業(yè)務正式走向運營，并迅速躋身國內算力租賃第一梯隊陣容。

密集落子合資公司 構建全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)閉環(huán)

如果僅僅是算力租賃，行云科技的轉型故事或許還不夠完整。為了在競爭激烈的AI基建賽道建立護城河，公司正通過成立合資公司的方式，向產(chǎn)業(yè)鏈上下游深度延伸。

在液冷技術領域，行云科技近來動作頻頻。3月底，公司與杭州蕭山國資達成戰(zhàn)略合作，推進高端液冷設備項目的深化協(xié)同合作，重點對接相關領域頭部企業(yè)，并引入高?？蒲袌F隊提供技術賦能；5月底，公司全資子公司行云智冷再次出資1750萬元設立合資公司，并于29日公告再出資800萬元與擁有液氮蓄冷系統(tǒng)專利技術的江蘇亦馳科技成立控股孫公司，進入算力集裝箱系統(tǒng)集成Token工廠領域。通過這一系列布局，行云科技旨在攻克AI服務器高功耗散熱的行業(yè)痛點，形成“算力運營+液冷配套+算力Token工廠”的一體化解決方案。

在存儲配套方面，公司同樣沒有缺位。今年3月底剛宣布設立的控股子公司行云存算，在成立不到兩個月的時間內，便于5月25日簽下了一份總金額達3.22億元的企業(yè)級SSD硬盤銷售框架協(xié)議。

多渠道融資渠道 彰顯轉型決心與信心

AI算力賽道是典型的技術與資本雙密集型領域，充足的資金是業(yè)務快速擴張的血液。行云科技在融資端的表現(xiàn)同樣可圈可點。

5月29日，公司董事會批準向股東宋超群借款1億元，借款期限2個月，年化利率6%，且資金被嚴格限定用于采購海外算力服務器。這種短平快的融資方式，不僅體現(xiàn)了公司決策的高效靈活，更展現(xiàn)了股東對公司轉型前景的堅定支持。此外，公司此前已擬申請總額不超過100億元的綜合授信額度，并獲得了多家金融機構的授信支持，為后續(xù)大規(guī)模設備采購和技術研發(fā)備足了“彈藥”。

從中標大單到生態(tài)布局，再到多元化融資，行云科技在短短數(shù)月打出的組合拳令市場側目。在2026年預計達2600億元的中國算力市場中，公司將依托資源優(yōu)勢、全球供應鏈及團隊優(yōu)勢，布局國內算力中心與海外數(shù)據(jù)節(jié)點，打造海內外協(xié)同算力網(wǎng)絡。

截至目前，行云科技算力業(yè)務已完成從戰(zhàn)略規(guī)劃到資金、產(chǎn)能、市場落地的關鍵跨越，后續(xù)合同執(zhí)行進度、新業(yè)務盈利貢獻及行業(yè)競爭格局變化，將成為驗證其轉型成效的核心指標。

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