近日多地發(fā)布高溫預(yù)警，用電負(fù)荷大幅攀升，電煤日耗急劇增長?？紤]到在“迎峰度夏”的窗口期，煤炭行業(yè)安全生產(chǎn)監(jiān)管力度持續(xù)趨嚴(yán)，旺季煤價有所表現(xiàn)。

當(dāng)前秦皇島港Q5500平倉價約850-855元/噸，盡管市場短期存在恐高情緒，但在日耗高增、進(jìn)口低位及安監(jiān)收緊的三重驅(qū)動下，煤炭供需缺口正在擴(kuò)大。隨著供給端約束顯著增強(qiáng)，“迎峰度夏”期間動力煤價格有望突破1000元/噸關(guān)口。

在需求端，隨著氣溫攀升，電廠日耗已進(jìn)入快速上升通道，而進(jìn)口量仍維持低位。當(dāng)前沿海電廠庫存偏高，主要受前期保供要求的采購到港影響，而內(nèi)陸電廠庫存仍低，庫存可用天數(shù)已隨日耗攀升而快速下降，下游補(bǔ)庫需求迫切。進(jìn)入夏季用電旺季，下游或從“被動去庫”轉(zhuǎn)向“主動補(bǔ)庫”，進(jìn)一步推升煤價。

在供給端，國內(nèi)安監(jiān)加碼疊加進(jìn)口持續(xù)縮量，煤炭供給面臨趨緊態(tài)勢，加大了旺季煤價上行風(fēng)險。近期晉陜蒙等煤炭主產(chǎn)區(qū)開展安全檢查，隨著安監(jiān)力度加大，超產(chǎn)隱患面臨集中治理，高瓦斯礦井的停產(chǎn)整頓及全行業(yè)的自查自糾，或?qū)е露唐趦?nèi)產(chǎn)量大幅下降，并可能促使安全監(jiān)管常態(tài)化收緊，市場保供預(yù)期被進(jìn)一步削弱。與此同時，印尼減產(chǎn)預(yù)期升溫疊加海外天然氣價格高企，導(dǎo)致進(jìn)口煤量維持低位。

自2025年下半年以來，國內(nèi)供給政策回歸常態(tài)化約束，疊加2026年海外天然氣價格傳導(dǎo)效應(yīng)顯現(xiàn)與印尼減產(chǎn)的雙重推動，煤炭行業(yè)基本面逐步收緊。在此背景下，兩條主線備受關(guān)注：一是彈性較大、受益于海外煤價上行的動力煤頭部企業(yè)；二是焦煤領(lǐng)域，或可靜待粗鋼減產(chǎn)落地或需求刺激政策發(fā)力，從而打開價格空間。