主動擁抱改革、積極應(yīng)對挑戰(zhàn)！

作者：陶然

編輯：守一

風(fēng)品：李毅

來源：首財——首條財經(jīng)研究院

從費率改革到薪酬改革，從禁止“風(fēng)格漂移”到主題基金規(guī)范整治，公募基金業(yè)的格局重塑如火如荼，也帶來一輪輪高管變更潮。

截至2026年6月1日，年內(nèi)已有超140位公募基金高管發(fā)生變動，其中董事長和總經(jīng)理兩核心崗變更超60人次。5月26日晚，建信基金公告稱，原董事長生柳榮到齡退休，由曲寅軍接任。

履歷顯示，曲寅軍2005年參與建信基金籌備，此后歷任董秘、專戶投資部總監(jiān)、建信資本總經(jīng)理、建信股權(quán)投資公司總裁等職，2024年底任建行總行金融同業(yè)部總經(jīng)理。2026年3月起任建信基金黨委書記。

細(xì)梳本輪變動潮，呈現(xiàn)明顯的“專業(yè)化、精細(xì)化”特征，越來越多具備投研背景的干將被提至高管崗位，以專業(yè)視角反哺公司戰(zhàn)略、運營風(fēng)控，應(yīng)對市場變化。作為老牌銀行系公募，建信基金管理規(guī)模已破萬億，正需要復(fù)合型老將來領(lǐng)航掌舵。此番接棒，會帶來哪些新變呢？

1

規(guī)模領(lǐng)跑、收益超均值

固收為何這么強

深入業(yè)務(wù)面，建信基金固收家底頗豐，貢獻(xiàn)大部營收，在銀行系公募中確立了領(lǐng)先地位。

天天基金網(wǎng)顯示，截至2026年一季度末，公司旗下貨幣型基金規(guī)模已升至8164億元，排在119家行業(yè)基金中第2位；債券型基金規(guī)模達(dá)1191.24億元。截至4月28日，建信基金總規(guī)模10189.65億元，以一季度末數(shù)據(jù)推算，固收類占比超9成。

天相投顧基金評價中心數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，建信基金近三年貨幣基金規(guī)模穩(wěn)居銀行系第一陣營，工銀瑞信、招商基金等緊隨其后。

之所以規(guī)模領(lǐng)跑，離不開產(chǎn)品業(yè)績支撐。截至2026年6月3日，建信基金債券型基金近5年收益率18.13%，高于17.17%的行業(yè)均值。整體跑出超額收益，長線價值創(chuàng)造力吸引基民們用腳投票。

具體到產(chǎn)品層面，建信轉(zhuǎn)債增強債券A/C份額近一年收益率分別達(dá)到30.81%、30.35%，且近一年、近兩年、近三年回報率均排入行業(yè)前50。此外，建信雙息紅利債券A/H/C三只產(chǎn)品近一年收益率均超20%，還有15只產(chǎn)品超5%，均穩(wěn)步跑贏了同期銀行理財收益。

業(yè)績出色，得益于較完善的產(chǎn)品體系與持續(xù)的創(chuàng)新布局。目前，建信基金形成了覆蓋貨幣、中短債、純債、固收+、FOF的多元化固收型產(chǎn)品體系。

2025年12月，在《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》出臺后的首屆金牛獎評選中，建信基金憑借綜合實力榮獲“金牛基金管理公司獎”。這也是其第8次斬獲該榮譽，體現(xiàn)了穩(wěn)健投資的行業(yè)認(rèn)可度。

展望未來，建信基金固收業(yè)務(wù)方向明確?？偛弥x海玉在2025年秋季策略會上曾表示，將繼續(xù)踐行金融工作的政治性和人民性，將“長期主義”刻進(jìn)投研基因，把“投資者獲得感”融入經(jīng)營實踐的各環(huán)節(jié)。鞏固固收管理優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，發(fā)力非貨轉(zhuǎn)型，以權(quán)益、指數(shù)和固收+為主要抓手，深入布局新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)領(lǐng)域。

2

加碼平臺化 奔赴全面成長

目標(biāo)足夠振奮人心，想達(dá)成所愿，加強投研平臺化建設(shè)、投研系統(tǒng)重塑是核心命題。

2025年5月，證監(jiān)會印發(fā)《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，明確提出“引導(dǎo)基金公司持續(xù)強化人力、系統(tǒng)等資源投入，加快‘平臺式、一體化、多策略’投研體系建設(shè)，支持基金經(jīng)理團(tuán)隊制管理模式，做大做強投研團(tuán)隊”。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝對首條財經(jīng)表示，總體看，中國公募基金正從個人驅(qū)動轉(zhuǎn)向體系驅(qū)動，邁向高質(zhì)量發(fā)展新階段。隨著市場復(fù)雜度提升，單一基金經(jīng)理已難以覆蓋多元領(lǐng)域。平臺型投研憑借研究共享、資源協(xié)同和統(tǒng)一風(fēng)控，正推動行業(yè)競爭核心從個人能力轉(zhuǎn)向平臺能力。

宋清輝同時認(rèn)為，目前AI正從概念走向?qū)嵺`，在數(shù)據(jù)處理、量化研究與風(fēng)險監(jiān)測中發(fā)揮價值，但仍難替代人對產(chǎn)業(yè)趨勢與市場情緒的綜合判斷。未來競爭將是AI能力、團(tuán)隊能力與平臺能力的綜合比拼。

中國證券投資基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)也顯示，截至2026年4月底，我國公募基金總規(guī)模39.36萬億元，私募基金23.46萬億元，均創(chuàng)下歷史新高。

面對日益龐大多元的市場，單純依賴個別基金經(jīng)理的“手工作坊”模式難以為繼，打造團(tuán)隊作戰(zhàn)、專業(yè)分工、科技賦能、業(yè)績穩(wěn)定的平臺型基金公司已是行業(yè)共識。

如何順勢乘勢，建信基金用一套系統(tǒng)轉(zhuǎn)型給出答案。早在四五年前，公司便啟動投研體系完善工作，搭建了“3+3+3+1”一體化投研架構(gòu)：三個重點投資部門、三個戰(zhàn)略業(yè)務(wù)部門、三個柔性研究平臺。旨在形成按資產(chǎn)類別縱向管理、按策略與行業(yè)橫向協(xié)同的網(wǎng)格化組織形態(tài)。

2025年伊始，進(jìn)一步升級為“1+3+5”體系：一個公司層級投資決策委員會，下轄大類資產(chǎn)配置、投資業(yè)績考核、業(yè)務(wù)審核與創(chuàng)新準(zhǔn)入三個專項小組；根據(jù)資產(chǎn)類別差異構(gòu)建權(quán)益、固收及混合、數(shù)量及海外、REITs、投資顧問五個資產(chǎn)策略級專業(yè)投資決策委員會，形成自上而下的公司級大類資產(chǎn)配置研判能力。

在投資風(fēng)格管理上，建信基金不再單純以行業(yè)定義基金經(jīng)理的定位，而是基于個股投資邏輯、企業(yè)生命周期及適用的估值方法論。

在權(quán)益端，劃分為極致成長、景氣成長、價值成長、價值穩(wěn)健四大風(fēng)格策略，實現(xiàn)人、策略、產(chǎn)品風(fēng)格的精準(zhǔn)匹配；在固收端則明確利率債、信用債兩大品類的投資優(yōu)化框架，不斷完善固收+多元化增強策略，兼顧銀行系基金公司的穩(wěn)健底色與權(quán)益市場的成長機(jī)遇。

整體來看，建信基金通過自主培養(yǎng)、團(tuán)隊共進(jìn)、新老傳承等方式，為投研人員建立了較清晰成長路徑。讓“雙十”基金經(jīng)理與“新生代”基金經(jīng)理同臺共舞，兩者成長路徑與平臺能力建設(shè)深融。

人才通道搭建完畢后，如何校準(zhǔn)方向、激發(fā)長效價值，考核機(jī)制便是關(guān)鍵指揮棒。建信基金的做法是大幅提升中長期業(yè)績權(quán)重，以三年以上中長期業(yè)績考核為主，部分產(chǎn)品采取基于業(yè)績基準(zhǔn)的超額收益考核，并對養(yǎng)老產(chǎn)品實施五年期考核。

同時，還創(chuàng)新性加入“投資者盈虧率、持有期收益”等獲得感指標(biāo)，推動考核導(dǎo)向從追求規(guī)模增長向真正提升持有人回報轉(zhuǎn)變，這不僅是激勵機(jī)制的調(diào)整，更標(biāo)志著平臺化價值取向的重塑。

建設(shè)成效有多大，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)突破是個衡量點。據(jù)中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)報道，2025年，建信基金正式推出“星火科創(chuàng)”品牌，涵蓋科技創(chuàng)新指數(shù)基金、科技創(chuàng)新行業(yè)基金、科技創(chuàng)新主題基金、全球科技機(jī)遇布局四大細(xì)分產(chǎn)品線。

建信基金披露數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)年公司權(quán)益類投資投向電子設(shè)備、新能源、醫(yī)藥、通信、計算機(jī)、傳媒等科技企業(yè)數(shù)量達(dá)1606家，在權(quán)益投資中占比達(dá)65%。天天基金網(wǎng)顯示，截至2026年6月3日，建信基金股票型基金近一年整體收益為56.44%，顯著高于47.59%的行業(yè)平均收益。且有超15只產(chǎn)品收益率突破100%。

超額收益印證了主動權(quán)益領(lǐng)域的進(jìn)步，也讓外界看到：一家老牌銀行系公募，正在用體系化力量重新定義發(fā)展邊界。從“固收獨大”到“全面成長”，建信基金的轉(zhuǎn)身剛剛開始。

3

筑底與回升

戰(zhàn)略蓄力下一輪成長

投研體系的升級成效如何，經(jīng)營數(shù)據(jù)是一大檢驗標(biāo)準(zhǔn)。

2026年3月27日，建設(shè)銀行披露2025年報，建信基金經(jīng)營業(yè)績隨之浮出水面。截至2025年末，公司資產(chǎn)總額114.1億元，凈資產(chǎn)97.32億元；全年凈利8.69億元，同比增長2.96%，盈利能力溫和復(fù)蘇，重回上升通道。

拉長時間軸，2021年公司凈利11.55億元，同比增長3.22%。2022年攀至11.71億元的歷史高點，管理費收入也創(chuàng)下23.63億元的紀(jì)錄。其中，固收類產(chǎn)品作為壓艙石貢獻(xiàn)了主要增量。

2023年，受權(quán)益市場震蕩與降費政策雙重影響，行業(yè)普遍承壓，建信基金凈利回落至8.83億元。好在面對外部挑戰(zhàn)，公司主動優(yōu)化業(yè)務(wù)節(jié)奏、加固風(fēng)險防線，短期盈利雖有波動，卻為長期穩(wěn)健經(jīng)營清理了負(fù)擔(dān)。

進(jìn)入2024年，筑底信號顯露出來，公司凈利8.44億元，降幅收窄至4.42%。值得一提的是，公司這一階段主動做減法，對權(quán)益類基金進(jìn)行戰(zhàn)略性收縮，有效規(guī)避了市場深度調(diào)整的沖擊，為后續(xù)高質(zhì)量轉(zhuǎn)型預(yù)出了空間，2025年凈利的可喜回升就是一個力證。

總體來看，建信基金正站在一個承前啟后的節(jié)點上：固收家底依然厚重，經(jīng)營韌性經(jīng)受住了周期考驗，凈利潤重回上升通道。投研體系的重塑、考核機(jī)制的重構(gòu)、科技創(chuàng)新的前瞻布局，都在為下一次起跳積蓄力量。

方向明確，路徑清晰，后續(xù)能打開多大向上空間，只待時間驗證。單從此看，曲寅軍的接棒可謂恰逢其時。

4

五個隱憂 系統(tǒng)破題眺望

當(dāng)然，這不代表無懈可擊。還是那句話，越是形勢向好、越要居安思危。再次審視建信基金，一些深層挑戰(zhàn)短板同樣不能忽視，是新任董事長必須直面的考題。

首先，往期一些違規(guī)漏洞，提示企業(yè)要持續(xù)筑牢內(nèi)控籬笆。如2024年1月，建信基金因信披不及時，被中國證監(jiān)會北京監(jiān)管局出具警示函。2023年7月，公司因部分業(yè)務(wù)內(nèi)控與風(fēng)險管理不完善被責(zé)令改正；2022年11月，曾因基金銷售業(yè)務(wù)不合規(guī)收到警示函。

根據(jù)《證券投資基金管理公司合規(guī)管理規(guī)范》，當(dāng)公司出現(xiàn)嚴(yán)重違規(guī)行為和重大風(fēng)險事件時，董事會需對公司總經(jīng)理以及相關(guān)高級管理人員應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的責(zé)任進(jìn)行評估，并根據(jù)評估情況做出相應(yīng)的問責(zé)處理。

行業(yè)分析師李小敬表示，客觀而言，罰單都有滯后性，不代表當(dāng)下情形?？稍趶姳O(jiān)管、高質(zhì)量發(fā)展大勢下，建信基金連續(xù)三年受到監(jiān)管警示，暴露出的或不是偶發(fā)性的操作疏漏，需認(rèn)真審視內(nèi)控機(jī)制、合規(guī)意識上有無短板。多些查漏補缺、舉一反三總沒有錯。

其次，相較固收，權(quán)益業(yè)務(wù)表現(xiàn)仍較弱，規(guī)模業(yè)績均有待提升。天天基金網(wǎng)顯示，截至6月3日，建信基金混合型基金近1年、3年、5年收益率分別為40.73%、33.67%、17.92%。其中，近一年與近三年收益率均低于行業(yè)均值，主動管理能力亟待加強。

截至2026年3月31日，公司混合基金規(guī)模為151.98億元，創(chuàng)下2022年以來新低，較2022年末的321.81億元已近腰斬，在162家基金公司中僅排在第55位。其中，超50只主動權(quán)益產(chǎn)品規(guī)模不足5000萬元清盤線，面臨一定經(jīng)營壓力。

此外，截至4月28日，建信基金偏股型基金規(guī)模僅101.14億元，較2022年規(guī)模高點也有超百億元的顯著縮水。

再者，管理層更迭較頻。公開信息顯示，近三年間，建信基金董事長已歷經(jīng)三次更迭，總裁也完成一次更替。側(cè)面反映出股東方對轉(zhuǎn)型的急切期待，然新管理層也容易帶來新的考核思路和資源分配導(dǎo)向，需警惕影響戰(zhàn)略的延續(xù)性、執(zhí)行落地效能。

再次，盈利修復(fù)還在路上。雖然2025年凈利回漲到8.69億元，但較萬億規(guī)模仍有一定背離，同期規(guī)模相近的工銀瑞信凈利超30億元，較自身巔峰期2022年的23.63億元也差距較大。

追其原因，貨基獨大是一個癥結(jié)。不同于權(quán)益類產(chǎn)品，貨幣基金手續(xù)費偏低，直接導(dǎo)致“規(guī)模虛胖、增利乏力”。同時，公司過度依賴股東渠道資源為權(quán)益端輸血，自身造血力不足，非貨規(guī)模及行業(yè)排名持續(xù)走低。

最后，留住、用好核心人才是個持續(xù)考題。2025年以來，潘龍玲、田元泉等多位權(quán)益基金經(jīng)理先后離任或轉(zhuǎn)崗。公司雖推進(jìn)平臺化建設(shè)，但行政化激勵與晉升通道也是關(guān)鍵，人才“進(jìn)得來，還要留得住”。若讓權(quán)益基金深陷“規(guī)模萎縮—業(yè)績低迷—人才流失”的負(fù)向循環(huán)，主動管理能力就難以實現(xiàn)真正突破。

以周智碩為例，其離任后加入廣發(fā)基金，截至2026年一季度，管理權(quán)益類資產(chǎn)規(guī)模達(dá)163.44億元。相比之下，其在建信基金期間管理規(guī)模僅20億出頭。

一番梳理可見，建信基金正處在冰火交融、向上爬坡的較勁階段。喜迎新帥只是一個開始，曲寅軍接手的不僅是一份萬億規(guī)模家底，更有一道復(fù)合型考題：從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)到人才激勵，從盈利水平到合規(guī)建設(shè)，如何系統(tǒng)破題、系統(tǒng)脫變？

有重任有期許，是挑戰(zhàn)更是看點，將交出怎樣的答卷呢，拭目以待。

本文為首財原創(chuàng)