國內多地槳板賽事密集落地！從浙江磐安到西安、重慶、上海等全國多城接連開賽，全民玩水熱潮快速引爆槳板、皮劃艇消費市場，水上運動正式從小眾愛好轉變?yōu)橄娜杖駝傂琛?/p>

產(chǎn)業(yè)高景氣之下，深耕充氣戶外賽道的A股上市公司浙江自然（605080.SH）深度受益，公司前瞻布局全球產(chǎn)能，越南生產(chǎn)基地主營水上運動用品，且2025年越南大自然水上用品業(yè)務增長迅猛，全年同比增幅達213.62%，亮眼業(yè)績印證賽道紅利兌現(xiàn)。

依托自研TPU全鏈條垂直一體化產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，疊加海內外玩水需求同步擴容、國內市場滲透率加速攀升，浙江自然內外銷雙增長邏輯或將逐步落地，長期被低估的估值體系有望迎來重塑契機。

熱度全面爆發(fā)激活海內外市場

聚焦到國內，全民健身政策、城市濱水基建完善、短視頻內容種草三重催化下，槳板、皮劃艇等水上運動實現(xiàn)從圈層愛好到全民消費的跨越式破圈。

據(jù)國家體育產(chǎn)業(yè)相關統(tǒng)計，國內槳板、皮劃艇核心消費人群已突破百萬人次，水上裝備消費規(guī)模突破65億元；2025年國內水上運動全產(chǎn)業(yè)鏈市場規(guī)模超1200億元，同比增幅達15.4%。

賽事落地是產(chǎn)業(yè)升溫直觀縮影，杭州多場城市槳板邀請賽、寧波梅山灣片區(qū)槳板休閑賽、湖北“楚天槳王”全省槳板系列賽、四川德陽旌湖配套槳板賽……夏季賽事的常態(tài)化舉辦，聯(lián)動景區(qū)、戶外俱樂部，形成“參賽體驗—裝備采購”的消費鏈路。

再放眼全球，經(jīng)過十余年培育，北美、歐洲已經(jīng)形成常態(tài)化全民休閑消費習慣，水上用品早已成為戶外消費剛需賽道。數(shù)據(jù)顯示，2024年全球水上運動裝備市場規(guī)模突破786億美元，北美占據(jù)全球37%市場份額、歐洲占比28%，槳板、皮劃艇滲透率持續(xù)走高。

歐美商超、專業(yè)戶外連鎖REI、INTERSPORT、迪卡儂常年穩(wěn)定備貨，槳板、皮劃艇等憑借易上手、適配河湖海灣全場景等優(yōu)勢，連續(xù)多年穩(wěn)居海外戶外用品熱銷榜單。

此外，東南亞、澳洲等地依托濱海文旅資源，水上租賃產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，且依托季節(jié)變化并不顯著，夏季時間較長等特征優(yōu)勢，對槳板、皮劃艇裝備的需求常年穩(wěn)定，進一步打開了全球水上裝備市場的增長空間。

優(yōu)勢明顯躋身核心玩家

早在行業(yè)景氣上行前夕，浙江自然便錨定水上運動賽道，完成海內外產(chǎn)能前瞻性布局，當前募投產(chǎn)線陸續(xù)投產(chǎn)，精準承接市場爆發(fā)的需求。

在其三大海外基地當中，越南大自然聚焦生產(chǎn)槳板、充氣皮劃艇等產(chǎn)品。2025年，越南大自然水上用品業(yè)務增長迅猛，全年營收同比增幅達213.62%。且2025年上半年，浙江自然投資設立新加坡瑞波私人有限責任公司（持股65%），主營水上用品事業(yè)部項目，對柬埔寨、越南子公司追加投資超4000萬元，進一步加碼水上運動用品的研發(fā)與銷售，強化海外本地化運營與市場滲透力度。

可以毫不夸張地說，浙江自然已經(jīng)躋身行業(yè)核心玩家。它是怎么做到的？

在布局水上用品賽道之前，浙江自然擁有數(shù)十年的戶外用品研發(fā)生產(chǎn)優(yōu)勢，產(chǎn)品囊括充氣床墊、保溫箱包、頭枕坐墊等品類，尤其是在充氣床墊領域，依托長期積累的技術經(jīng)驗，浙江自然構建了獨具特色的垂直一體化產(chǎn)業(yè)鏈，即上游自研自產(chǎn)TPU原材料、中游全工序自主深加工、海內外產(chǎn)能布局—下游全球多渠道銷售。

其強大的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，被浙江自然直接復制在水上用品賽道，形成了獨特的競爭優(yōu)勢。在材料技術端，公司曾公開表示，主要以TPU復合面料和熔接加工技術為核心持續(xù)拓展水上用品品類；在產(chǎn)能端，越南大自然SUP 等水上用品在2023年就已出貨，目前產(chǎn)能被充分利用，單位制造費用持續(xù)下行，水上用品毛利率穩(wěn)步改善；在銷售端，浙江自然深耕海外市場二十余年，深度綁定迪卡儂等全球頭部連鎖商超，海外營收長期占總營收近80%，海外成熟市場旺盛需求，為公司水上產(chǎn)品提供長期穩(wěn)定基礎盤訂單保障。

可見，浙江自然在水上用品賽道取得成功并非偶然，核心源于兩層邏輯：一方面，水上運動的普及催生了旺盛市場需求，賽道迎來快速增長的紅利期；另一方面，公司自身已具備覆蓋研發(fā)、生產(chǎn)全鏈路的硬實力支撐，使得該業(yè)務的拓展推進順理成章。

估值邏輯有望重塑

長期以來，浙江自然的出口代工屬性被市場放大，機構對公司的估值定價始終錨定海外出口業(yè)務，占比持續(xù)提升的內銷業(yè)務價值一直被低估。而水上運動大眾化的行業(yè)風口，正在重塑這一估值邏輯。

國內槳板、皮劃艇市場正處于“滲透率快速提升”的早期階段，對標歐美市場，中國仍有巨大的增長空間。隨著各地賽事的普及、水上運動進校園、進社區(qū)的推進，以及短視頻平臺對水上運動場景的持續(xù)曝光，國內消費需求有望在未來2年至3年內保持高增速。

借此，浙江自然或可迎來內外銷雙輪驅動新階段。一方面，線下攜手迪卡儂中國等連鎖賣場入駐全國門店，上架全系列休閑槳板、便攜皮劃艇。B端可對接全國上千家水上俱樂部、文旅景區(qū)，提供定制化租賃裝備；另一方面，以往國內高端槳板多由海外品牌壟斷，價格高昂，依托自研環(huán)保TPU面料，浙江自然可實現(xiàn)同等品質國產(chǎn)化，性價比優(yōu)勢凸顯，快速搶占中低端入門市場份額。

此外，綁定露營經(jīng)濟，打造“露營+水上”一體化裝備組合，將充氣槳板同車載充氣墊、戶外保溫箱打包銷售，依托原有充氣產(chǎn)品渠道協(xié)同引流，實現(xiàn)客單價提升。

基于上述種種，多家券商研報指出，浙江自然從傳統(tǒng)戶外充氣床墊起家，先后抓住新能源車戶外出行、精致輕奢露營的風口，如今拓展水上用品、保溫箱包新品類，每一步都貼合國內大消費升級的發(fā)展趨勢。疊加越南工廠新產(chǎn)能的持續(xù)釋放，公司水上用品業(yè)務的營收規(guī)模有望實現(xiàn)快速增長，盈利能力也將穩(wěn)中有升。

當水上運動的風口吹進資本市場，長期被低估的浙江自然，才剛剛開始被市場真正看見。