本文來源：時代財經 作者：盛蘭 高秋榕

6月5日，不實傳言給銀之杰（300085.SZ）帶來的恐慌情緒仍在蔓延。公司股價自6月2日收盤的41.58元/股回落至6月5日午盤收盤的30.46元/股，累計跌幅超20%，市值縮水超70億元。此前圍繞資產注入、C端轉型展開的題材炒作行情快速熄火。

這場風波的起點是6月3日盤中流傳的一則銀之杰即將被實施ST的“小作文”。該消息迅速在投資圈擴散，銀之杰當日股價大跌15.51%。當晚，銀之杰便火速披露澄清公告，全盤否認相關不實傳言。

時代財經注意到，在股價異動的前夕，銀之杰披露了董事會換屆提名名單，公司原董事長陳向軍、原總經理李軍等創(chuàng)始核心管理層全部落選。取而代之的是以“狂龍十八段”網(wǎng)名聞名的A股知名大V、廣州開盤啦網(wǎng)絡科技有限公司（以下簡稱“廣州開盤啦”）的創(chuàng)始人——卓海杭，其作為公司第三大股東，以第一候選人身份被提名非獨立董事，標志著其從銀之杰的財務投資者正式走向經營前臺。

此番人事提名落地，疊加銀之杰此前創(chuàng)始股東解除一致行動關系，近五年連續(xù)虧損的局面，一場創(chuàng)始團隊退場、新晉流量資本謀求掌控銀之杰的大戲，已然拉開帷幕。

卓海杭走向臺前，“開盤啦”模式加速復制

6月2日晚間，銀之杰披露第七屆董事會換屆公告，該公司董事會規(guī)模由8人增至9人，除了走向臺前的卓海杭，銀之杰參股26.1%的東亞前海證券有限責任公司董事宋盧亮同時入選。更為關鍵的是，銀之杰同步宣布擬將法定代表人由董事長變更為總經理，該事項有待該公司2026年第一次臨時股東大會審議表決。

公開資料顯示，卓海杭在A股散戶群體中以“狂龍十八段”的網(wǎng)名著稱，其一手創(chuàng)辦的廣州開盤啦是國內頭部C端股票行情軟件開發(fā)商。旗下“開盤啦APP”以精準的資金流向分析和龍虎榜數(shù)據(jù)為核心特色，積累了數(shù)百萬活躍用戶，卓海杭本人持有廣州開盤啦42.88%的股權。

卓海杭進入銀之杰始于2024年9月。彼時，銀之杰原創(chuàng)始人團隊及共同實控人張學君、陳向軍、李軍與卓海杭簽署股份轉讓協(xié)議，以7.05元/股、較當時收盤價折價約20%的價格，向其合計轉讓4946.2萬股，占公司總股本的7%，交易總價款約3.49億元。2024年11月，股份轉讓完成過戶登記，卓海杭正式成為銀之杰第三大股東。

股權交割完成后，卓海杭迅速啟動了與銀之杰的業(yè)務合作，而銀之杰持股80%的子公司——深圳銀之杰拓撲技術有限公司（現(xiàn)已更名為“深圳開盤啦網(wǎng)絡科技有限公司，以下簡稱“拓撲技術”）成為了關鍵載體。

2024年8月，拓撲技術法定代表人由陳向軍變更為楊浩波，銀之杰增資800萬元持股80%，楊浩波出資200萬元持股20%，公司經營范圍同步新增廣告制作、數(shù)據(jù)處理、信息技術咨詢等互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務。2024年11月，卓海杭出任原拓撲技術企業(yè)發(fā)展顧問。

此后，拓撲技術的股權和人事變動加速推進：2025年1月，法定代表人更換為廣州開盤啦原核心負責人許德生，新增投資人韋柳香；2025年5月，注冊資本由1000萬元增至2000萬元，銀之杰、楊浩波、韋柳香分別持股80%、10%、10%；2026年，股權再次變更，當前持股結構為：銀之杰80%、韋柳香10%、朱勇軍7%、楊浩波3%。

實質性動作發(fā)生在2026年：2月，拓撲技術新增“開盤紅”軟件著作權；4月，該公司正式更名為深圳開盤啦網(wǎng)絡科技有限公司，并新增第二類增值電信業(yè)務及互聯(lián)網(wǎng)信息服務資質。

時代財經對比發(fā)現(xiàn)，“開盤紅APP”定位為AI炒股助手，主打“引入AI金融大模型，打造一站式股票平臺”，其頁面布局、核心功能、數(shù)據(jù)展示與“開盤啦APP”高度一致。

而拓撲技術現(xiàn)任經理吳旭強同時擔任卓海杭和許德生控制的青島開盤啦網(wǎng)絡科技合伙企業(yè)（有限合伙）的執(zhí)行事務合伙人。一系列動作顯示，卓海杭正將開盤啦成熟的C端產品與運營模式，快速復制到上市公司平臺。

開盤紅和開盤啦APP對比

有分析指出，卓海杭的入局，核心目標是盤活銀之杰手中稀缺的證券牌照資源，打造對標東方財富、同花順的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺。銀之杰目前持有東亞前海證券26.1%的股權，是其第二大股東。

今年4月，多位投資者在互動平臺追問銀之杰是否將打造“第二個東方財富”，銀之杰方回應稱：“正在實施業(yè)務轉型戰(zhàn)略，將公司的產業(yè)布局優(yōu)勢和戰(zhàn)略股東的資源和經驗優(yōu)勢相結合，發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)證券信息服務業(yè)務，進一步夯實公司以金融科技為核心的主營業(yè)務。”

然而，這場轉型，伴隨著巨大的爭議和不確定性。

2024年8月，銀之杰推出限制性股票激勵計劃，向原拓撲技術的3名核心骨干授予1500萬股公司股票。根據(jù)協(xié)議，拓撲技術承諾2026年至2028年凈利潤分別不低于1500萬元、2500萬元、4000萬元，三年累計凈利潤不低于8000萬元。

但最新財務數(shù)據(jù)公告顯示，拓撲技術2025年實現(xiàn)營業(yè)收入僅186.79萬元，凈利潤虧損4416.48萬元，同比大幅下降612.78%，期末凈資產為-550.82萬元，處于資不抵債狀態(tài)。

在尚未實現(xiàn)規(guī)模化盈利的情況下，如何在短短半年內扭虧為盈并完成1500萬元的年度凈利潤目標，將是拓撲技術和銀之杰面臨的第一場考驗。

十年套現(xiàn)超22億，留下超7億虧損

與卓海杭積極謀篇布局形成鮮明對比的，是銀之杰創(chuàng)始團隊的持續(xù)退出。在新一屆董事會候選人名單中，1998年共同創(chuàng)立公司的張學君、陳向軍、李軍“三人組”均未入選，標志著上市16年后，創(chuàng)始核心層將徹底淡出。

時代財經梳理公告發(fā)現(xiàn)，自2016年首發(fā)限售股解禁以來，三名創(chuàng)始人便開啟了長達十年的套現(xiàn)之路，累計獲現(xiàn)不低于12億元；加上上市前即持股的早期大股東何曄套現(xiàn)超過10億元，四人合計套現(xiàn)規(guī)模超過22億元。

創(chuàng)始團隊的首輪大規(guī)模減持發(fā)生在上市后首個解禁期。2016年6月，三名創(chuàng)始人通過大宗交易合計減持套現(xiàn)約6.1億元。

2020年后，盡管銀之杰業(yè)績開始下滑并于2021年陷入持續(xù)虧損，創(chuàng)始團隊的減持節(jié)奏反而明顯加快，在2020年末至2023年中多次減持：2020年12月~2021年3月套現(xiàn)1.27億元，2022年9～10月、2023年4～5月分別套現(xiàn)超6000萬元和8000萬元。

2024年9月，張學君、陳向軍、李軍三人將剩余的大部分股權一次性協(xié)議轉讓給卓海杭，套現(xiàn)3.49億元，為這場漫長的退出畫上句號。至此，三人累計套現(xiàn)金額已超過12億元。

隨著股權持續(xù)稀釋，創(chuàng)始團隊的共同控制關系于2025年5月25日協(xié)議到期后正式解除，銀之杰由此變更為無控股股東、無實際控制人狀態(tài)。公司當時稱，此舉是“基于公司已上市多年，治理狀況良好且成熟穩(wěn)定，綜合考慮股東個人情況”作出的決定。

創(chuàng)始團隊逐步降低持股比例并淡出管理層的背后，是銀之杰持續(xù)惡化的經營基本面。

2025年，銀之杰歸母凈利潤虧損1.33億元，同比下降2.93%，這是該公司自2021年以來連續(xù)第五年虧損，這五年累計虧損規(guī)模達7.84億元。

具體來看，銀之杰“起家”的——金融信息技術業(yè)務，2025年實現(xiàn)營收5922.78萬元，同比大降36.15%，凈利潤虧損4289.72萬元，營收占比已跌至7.81%。

曾經的主要營收來源——移動信息服務業(yè)務，實現(xiàn)營收2.78億元，同比下降31.00%，凈利潤虧損3069.05萬元。

電子商務業(yè)務成為當前唯一盈利板塊，實現(xiàn)營收4.21億元，同比增長14.86%，凈利潤3600.81萬元，主要來自旗下子公司的電商代運營業(yè)務。