又一家信托公司拿到股指期貨交易業(yè)務(wù)資格。

近日，北京金融監(jiān)管局批準建信信托有限責任公司股指期貨交易業(yè)務(wù)資格。建信信托是江蘇國際信托之后，今年第二家拿到該資質(zhì)的信托機構(gòu)。

記者依據(jù)監(jiān)管批復及信托公司公開信息不完全統(tǒng)計獲悉，已有華寶信托、華潤深國投信托、中海信托、云南國際信托、北京國際信托、財信信托、廣東粵財信托、國投泰康信托等23家以上的信托公司獲批股指期貨交易相關(guān)業(yè)務(wù)資格。其中，中海信托僅獲準開展以套期保值為目的的業(yè)務(wù)，云南國際信托、光大興隴信托、湖南財信信托、江蘇國際信托均被限制開展投機業(yè)務(wù)。

超23家信托機構(gòu)獲入場券

又一家大行旗下信托機構(gòu)成功斬獲股指期貨交易業(yè)務(wù)資格。北京金融監(jiān)管局近日正式披露批復文件，建設(shè)銀行旗下建信信托獲準開展股指期貨交易業(yè)務(wù)。財報數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，建信信托受托管理資產(chǎn)規(guī)模2.36萬億元，其中證券市場業(yè)務(wù)規(guī)模近1.39萬億元，風險處置類服務(wù)信托、財富管理業(yè)務(wù)及信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)規(guī)模合計超6300億元。

建信信托相關(guān)負責人表示，此前公司含權(quán)類信托產(chǎn)品風控方式局限于倉位調(diào)整，交易沖擊成本高，還因缺少對沖工具導致產(chǎn)品凈值波動偏大，收益高度依附大盤單邊行情。公司布局股指期貨業(yè)務(wù)，是將其作為風險對沖與管理工具，為存量業(yè)務(wù)賦能，并以此推動標品信托產(chǎn)品的創(chuàng)新，滿足客戶多元化的資產(chǎn)配置需求，實現(xiàn)風險管控與經(jīng)營效益的平衡。

越來越多的信托機構(gòu)正在布局股指期貨業(yè)務(wù)。江蘇金融監(jiān)管局今年3月批復，核準江蘇省國際信托開辦以套期保值和套利為目的的股指期貨交易業(yè)務(wù)資格（非投機目的）。江蘇金融監(jiān)管局要求，江蘇國際信托應(yīng)根據(jù)《信托公司參與股指期貨交易業(yè)務(wù)指引》（下稱《指引》）及相關(guān)監(jiān)管規(guī)定審慎開展股指期貨交易業(yè)務(wù)，應(yīng)加強風險監(jiān)測與風險管理，并按有關(guān)規(guī)定進行信息披露。

自2011年股指期貨市場向信托機構(gòu)“開閘”以來，記者依據(jù)監(jiān)管批復及信托公司公開信息不完全統(tǒng)計獲悉，已有華寶信托、華潤深國投信托、中海信托、云南國際信托、北京國際信托、財信信托、廣東粵財信托、國投泰康信托等23家以上的信托公司獲批股指期貨交易相關(guān)業(yè)務(wù)資格。

首批包括華潤深國投信托、外貿(mào)信托、興業(yè)國際信托、中融國際信托、平安信托；隨后經(jīng)歷了2013年、2014年的沉寂，到2015年陸續(xù)有上海國際信托、廈門國際信托和中海信托獲準進入股指期貨市場；此后的2016年至2018年，云南國際信托、民生信托、北京國際信托也陸續(xù)拿到該項業(yè)務(wù)資格；2021年以來，陜西國際信托、國投泰康信托、光大興隴信托、廣東粵財信托、湖南財信信托、華鑫國際信托、浙商金匯信托、廣東粵財信托、國民信托也相繼獲得股指期貨交易業(yè)務(wù)資格。

不過，需要關(guān)注的是，上述二十多家信托機構(gòu)雖然都拿到了股指期貨交易業(yè)務(wù)資質(zhì)，但獲準開展的業(yè)務(wù)權(quán)限不同。其中，中海信托僅獲準開展以套期保值為目的的股指期貨交易業(yè)務(wù)，浙商金匯信托、廣東粵財信托僅獲準開展股指期貨交易基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，而云南國際信托、光大興隴信托、湖南財信信托、江蘇國際信托均被限制開展投機業(yè)務(wù)。

頭部機構(gòu)優(yōu)勢更加凸顯

記者了解到，被限制業(yè)務(wù)權(quán)限主要是信托機構(gòu)本身資質(zhì)滿足不了相應(yīng)的監(jiān)管要求。

《指引》明確，基礎(chǔ)業(yè)務(wù)資質(zhì)需監(jiān)管評級3C及以上，投機業(yè)務(wù)需監(jiān)管評級2C及以上，且擁有一年以上套保套利業(yè)務(wù)經(jīng)驗。同時，開展業(yè)務(wù)需配齊專職持證專業(yè)團隊，實行專人專崗制度，核心主管須具備兩年以上相關(guān)從業(yè)履歷，同步搭建專業(yè)的交易、估值、風控系統(tǒng)，完善內(nèi)部管理制度并經(jīng)董事會審批。運營中嚴禁承諾保本保收益、設(shè)定預期收益率，需在信托合同中明確業(yè)務(wù)細則，定期完整披露持倉、損益及風險情況。

業(yè)務(wù)權(quán)限方面，集合信托、銀信合作計劃僅限套期保值與套利業(yè)務(wù)，嚴禁投機交易，結(jié)構(gòu)化集合信托不得參與股指期貨交易；單一信托可開展套保、套利及投機業(yè)務(wù)，且必須自主決策、自主履職，第三方投顧需嚴格符合監(jiān)管資質(zhì)要求。持倉比例方面，集合信托賣出股指期貨合約價值不超過權(quán)益證券總市值的20%，買入合約價值不超過信托資產(chǎn)凈值的10%；單一信托股指期貨風險敞口最高不超過信托資產(chǎn)凈值的80%。

用益信托研究員帥國讓對記者分析指出，股指期貨這種衍生品工具能幫助信托對沖持倉波動風險，優(yōu)化凈值表現(xiàn)，夯實主動管理能力，擺脫以往依賴非標通道的模式，貼合資管本源。依托股指期貨可打造量化對沖、固收+等特色產(chǎn)品，跳出同質(zhì)化競爭，頭部機構(gòu)憑資質(zhì)與系統(tǒng)優(yōu)勢形成差異化競爭力，豐富服務(wù)高凈值客戶的資產(chǎn)配置方案。

金樂函數(shù)分析師廖鶴凱告訴記者，給予信托機構(gòu)股指期貨交易業(yè)務(wù)資質(zhì)旨在持續(xù)推動信托業(yè)更多從非標融資轉(zhuǎn)向標準化資產(chǎn)管理，并為超10萬億元的證券投資提供風險對沖，平滑凈值波動。對信托公司而言，可能會加劇行業(yè)分化，頭部信托對優(yōu)秀團隊的吸引以及資金規(guī)模優(yōu)勢更明顯。

帥國讓表示，引導信托公司入市股指期貨，可進一步完善A股對沖體系、平抑現(xiàn)貨波動，豐富固收+、量化對沖等資管產(chǎn)品，增厚機構(gòu)長線資金供給。政策立足信托去非標、標品化轉(zhuǎn)型，堅持審慎準入、嚴控投機，補齊資管機構(gòu)衍生品工具短板。

廖鶴凱指出，雖然有多家機構(gòu)獲批開展股指期貨交易業(yè)務(wù)，但行業(yè)整體仍處于探索起步階段，相對于存量業(yè)務(wù)來說規(guī)模很小。多數(shù)機構(gòu)業(yè)務(wù)多以低風險的套保、套利為主。市場真正自主管理并涉及股指期貨等衍生品交易的信托產(chǎn)品和規(guī)模仍非常小眾。信托公司一方面需要配備專業(yè)團隊以提升主動管理能力，豐富固收+、量化對沖等產(chǎn)品線；另一方面要加速標品創(chuàng)新，打破同質(zhì)化競爭。

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