雷達(dá)財(cái)經(jīng)出品 文|丁禹 編|孟帥

頭頂“新茶飲第一股”的奈雪的茶，被潮玩“頂流”泡泡瑪特告了！

近日，就泡泡瑪特此前訴奈雪的茶未經(jīng)許可擅自使用與“LABUBU”相同或近似的標(biāo)識進(jìn)行商業(yè)推廣的不正當(dāng)競爭糾紛案，北京市朝陽區(qū)人民法院作出一審判決。

法院認(rèn)定，奈雪的茶關(guān)聯(lián)公司構(gòu)成不正當(dāng)競爭，判令其賠償泡泡瑪特方經(jīng)濟(jì)損失30萬元及維權(quán)合理開支2萬元。

而營銷“取巧”失敗的奈雪的茶，還面臨業(yè)績失速的挑戰(zhàn)。2025年，奈雪的茶全年?duì)I收同比減少11.99%至43.31億元，大致回退至2021年的水平。

同期，奈雪的茶持續(xù)身陷虧損泥沼，錄得歸母凈利潤虧損2.39億元。盡管去年虧損規(guī)模同比收窄73.94%，但自2018年以來，公司的歸母凈利潤已累計(jì)虧損超64億元。

為改善經(jīng)營狀況，奈雪的茶當(dāng)前在主動收縮陣線。截至2025年底，公司共有門店1646家，同比減少152家。其中，直營門店數(shù)量為1288家，同比減少165家。

而在資本市場上，奈雪的茶也遭受“冷遇”。在2021年登陸港股時(shí)，公司的股價(jià)一度達(dá)到18.98港元/股（前復(fù)權(quán)）的峰值，但此后股價(jià)總體進(jìn)入下行期。

截至6月5日收盤，奈雪的茶報(bào)0.73港元/股，市值僅剩12.44億港元。

營銷“碰瓷”LABUBU，奈雪被判賠32萬元

近日，據(jù)多家媒體報(bào)道，泡泡瑪特與奈雪的茶之間不正當(dāng)競爭糾紛案，以泡泡瑪特勝訴告一段落。

北京市朝陽區(qū)人民法院對該案作出一審判決，認(rèn)定深圳市品道餐飲管理有限公司（奈雪的茶所屬公司）構(gòu)成不正當(dāng)競爭，判令其賠償北京泡泡瑪特文化創(chuàng)意有限公司經(jīng)濟(jì)損失30萬元及維權(quán)合理開支2萬元。雙方均未上訴，判決現(xiàn)已生效。

這起糾紛可以追溯至2025年9月，奈雪的茶在旗下門店、公號及小程序推出一波主題營銷活動。

彼時(shí)，正值LABUBU熱度居高不下之際，奈雪的茶將多款茶飲命名為“米布布”，并在宣傳圖文中直接使用了“LABUBU（拉布布）”的形象。

同時(shí)，奈雪的茶還打出“喝米布布 抽 LABUBU”“布布們集合！免費(fèi)喝布布，抽LABUBU”等醒目宣傳語。

隨后，泡泡瑪特基于奈雪的茶的上述推廣行為提起民事訴訟，主張被告未經(jīng)IP權(quán)利人許可，擅自使用與LABUBU名稱、形象近似的標(biāo)識開展商業(yè)引流，極易造成消費(fèi)者混淆，誤判雙方存在IP授權(quán)、品牌聯(lián)名合作關(guān)系，違反《反不正當(dāng)競爭法》相關(guān)規(guī)定，構(gòu)成不正當(dāng)競爭。

對于泡泡瑪特的指控，奈雪的茶則辯稱，活動用于抽獎的LABUBU玩偶均通過正規(guī)市場渠道采購正品，且已在宣傳頁面添加免責(zé)備注，已經(jīng)盡到經(jīng)營者的信息告知義務(wù)，不存在混淆可能性。

不過，據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞，奈雪的茶所標(biāo)注的免責(zé)聲明“活動獎品由奈雪自行采買，與泡泡瑪特?zé)o官方合作”，字體極小且置于圖文底部；而“喝米布布抽LABUBU”等宣傳用語，均以較大字體置于宣傳圖文中心位置。

最終，法院結(jié)合涉案IP市場知名度、宣傳物料排版細(xì)節(jié)、普通消費(fèi)者識別習(xí)慣等多項(xiàng)事實(shí)，駁回被告全部抗辯主張。

法院審理認(rèn)為，LABUBU系列潮玩產(chǎn)品自上市發(fā)售以來，影響力從國內(nèi)拓展至海外，成為備受歡迎的現(xiàn)象級潮玩產(chǎn)品。

因此，“LABUBU”商品名稱在潮玩領(lǐng)域已具有極高知名度且能夠起到識別商品來源的作用，構(gòu)成有一定影響的商品名稱，應(yīng)受反不正當(dāng)競爭法保護(hù)。

法院指出，奈雪的茶應(yīng)知LABUBU的市場知名度，在商業(yè)活動中理應(yīng)對此進(jìn)行避讓。

本案中，奈雪的茶使用與LABUBU商品名稱極為近似的“米布布”標(biāo)識作為其多款茶飲產(chǎn)品的名稱進(jìn)行銷售。同時(shí)，在其宣傳圖文上使用了LABUBU美術(shù)作品形象，容易導(dǎo)致消費(fèi)者誤認(rèn)為奈雪與“LABUBU”潮玩品牌存在商業(yè)聯(lián)合、許可使用或商業(yè)冠名等特定聯(lián)系，易造成消費(fèi)者的混淆誤認(rèn)，構(gòu)成不正當(dāng)競爭。

一場“相親”，促成一個(gè)茶飲品牌的誕生

天眼查顯示，深圳市品道餐飲管理有限公司于2014年在深圳注冊成立。次年，奈雪的茶橫空出世，主打“茶飲+軟歐包”雙品類模式。

根據(jù)灼識咨詢的數(shù)據(jù)，奈雪的茶首先在中國使用新鮮水果制備現(xiàn)制茶飲，并首先在中國創(chuàng)新提出現(xiàn)制茶飲搭配烘焙產(chǎn)品的概念。

而奈雪的茶的誕生，還要從一次“相親”說起。2013年3月，26歲的彭心在朋友的引薦下，見到了當(dāng)時(shí)已在餐飲界打拼多年的“70后”趙林。

二人最初并不在一個(gè)頻段，剛辭職創(chuàng)業(yè)的彭心擬定了一份主打飲品、烘焙的商業(yè)計(jì)劃書，并花了兩個(gè)小時(shí)介紹自己的創(chuàng)業(yè)夢。

但殊不知，趙林卻是直奔相親目的而來。在這之前，不是以相親為目的的社交活動都被他推掉了。

多年后，彭心回憶道：“我口若懸河地跟他講我的想法，說完之后，我說趙總您看我這個(gè)想法成嗎？沒想到他說，你看我這個(gè)人，行嗎？”

兩個(gè)月后，彭心和趙林便火速訂婚。而象征著兩人愛情結(jié)晶的奈雪的茶，也在不久后問世。

據(jù)悉，奈雪的茶名字中的“奈雪”二字，源自彭心的網(wǎng)名，“看到這個(gè)名字，有人會聯(lián)想到一位漂亮的女孩子在泡茶，有人會想到漫天的飄雪……總之，我們希望每個(gè)看到這個(gè)名字的人，都能聯(lián)想到美好的事物。”

據(jù)早年彭心所述，奈雪的茶所有產(chǎn)品都是以20-35歲的年輕女性為主要客群，即是以她自己的喜好為準(zhǔn)，研發(fā)產(chǎn)品并推向市場。在她看來，“年輕女性最懂消費(fèi)與傳播”。

2015年，趙林和彭心將房產(chǎn)抵押，拿出全部身家，一口氣簽下多家店，且最初的三家門店均“落戶”在深圳A類商場的中心位置。

憑借寬敞明亮的門店空間以及顧客對“優(yōu)質(zhì)茶飲和軟歐包”的認(rèn)可，奈雪的茶很快積攢了一波口碑和業(yè)績，并將門店推向廣東其它城市。

在奈雪開第二家店時(shí)，天圖資本合伙人潘攀就和趙林開始接觸。雙方經(jīng)過半年的溝通，最終在2017年完成A輪融資。

此后，天圖資本持續(xù)看好奈雪的茶。天眼查顯示，在奈雪的茶的A輪和A+輪融資中，天圖資本又接連加碼投資，助推奈雪的茶的估值升至60億元。在資本的加持下，奈雪的茶走出廣東，向全國擴(kuò)張。

2021年，在完成1億美元的C輪融資后，奈雪的估值被進(jìn)一步推至20億美元（約130億人民幣）。

同年6月，奈雪的茶在港交所成功上市，成為當(dāng)時(shí)唯一一家登陸資本市場的新式茶飲品牌。

2022年12月，奈雪的茶豪擲5.25億元將樂樂茶43.64%的股權(quán)收入囊中，借此成為樂樂茶的第一大股東。交易完成后，樂樂茶將成為奈雪的茶聯(lián)營公司，并繼續(xù)維持獨(dú)立經(jīng)營。

八年虧超64億元，去年“忍痛”優(yōu)化上百家門店

盡管頭頂“新茶飲第一股”的光環(huán)，但奈雪近年的業(yè)績卻難言出色。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2018年至2025年，奈雪的茶僅在2023年錄得0.13億元的歸母凈利潤，其余年份均處于虧損狀態(tài)，八年時(shí)間累計(jì)虧損超64億元。

其中，僅2021年，奈雪的茶便捅下45.26億元的巨額虧損窟窿。不過，其中有43.29億元為“可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的公允價(jià)值變動”。

與此同時(shí)，國內(nèi)新茶飲賽道的競爭也日趨激烈，不少玩家被淘汰出局。

據(jù)畢馬威中國聯(lián)合中國烹飪協(xié)會等機(jī)構(gòu)發(fā)布的《2022年中國餐飲企業(yè)發(fā)展報(bào)告》，截至2022年末，中國茶飲企業(yè)總數(shù)超過43.9萬家，其中清算、停業(yè)、吊銷、注銷的企業(yè)超過10.2萬家，占比達(dá)23.2%，即每10家茶飲店大約就有1家倒閉，近6成茶飲企業(yè)活不過3年。

隨著茶飲賽道“內(nèi)卷”不斷加劇，頭部品牌試圖通過降價(jià)舉措開拓下沉市場。2022年初，喜茶將部分產(chǎn)品售價(jià)下調(diào)，隨后奈雪的茶和樂樂茶迅速跟進(jìn)降價(jià)。

自此，茶飲品牌逐步告別“30元時(shí)代”，并相繼推出貼近茶飲人均消費(fèi)20元以內(nèi)的新品系列。

反映至每筆訂單平均銷售價(jià)值，奈雪的茶的這一指標(biāo)從2021年的41.6元“跳水”至2025年的24.4元，降價(jià)幅度超4成。

盡管采取了降價(jià)措施，但奈雪并未實(shí)現(xiàn)明顯的“薄利多銷”。2021年，公司的單店日均訂單量高達(dá)416.7件，2025年該指標(biāo)雖同比回暖，但僅為313件。

2025年，奈雪的茶的全年?duì)I收同比減少11.99%至43.31億元；歸母凈利潤則持續(xù)虧損，錄得2.39億元，但虧損幅度同比收窄73.94%。

在年報(bào)中，奈雪的茶表示，其收益減少主要是由于公司關(guān)閉了部分經(jīng)營不善的門店，以及來自于瓶裝飲料等其他業(yè)務(wù)的收益減少。

截至2025年底，奈雪的茶共有門店1646家，同比減少152家。其中，直營門店數(shù)量為1288家，同比減少165家。

奈雪的茶表示，于報(bào)告期末，大部分表現(xiàn)不及預(yù)期的門店已采取了相應(yīng)的優(yōu)化手段，例如，主動關(guān)閉、改造或調(diào)整門店店型等手段，其計(jì)劃于2026年完成剩余門店的優(yōu)化。

在公司對門店的持續(xù)優(yōu)化下，奈雪的茶后續(xù)能否實(shí)現(xiàn)業(yè)績扭虧？雷達(dá)財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。