文/紙不語

近日，我國首家專注浮升一體智能飛艇的企業(yè)——安徽帛萊恩空天科技有限公司（以下簡稱“帛萊恩空天科技”）完成Pre-A輪融資，本輪由上海寬橋恒松私募投資基金獨(dú)家投資。所募資金將重點(diǎn)用于新型浮升一體智能飛艇的持續(xù)研發(fā)迭代、生產(chǎn)制造能力體系建設(shè)、適航認(rèn)定，以及關(guān)鍵場景下的商業(yè)化落地推進(jìn)。

在eVTOL企業(yè)與無人機(jī)廠商頻獲大額融資的當(dāng)下，飛艇賽道此前鮮有資本涉足。帛萊恩此番獲投，意味著浮空器領(lǐng)域出現(xiàn)了首筆機(jī)構(gòu)級投資。寬橋恒松掌舵人婁剛曾任摩根士丹利亞洲董事總經(jīng)理兼大中華區(qū)首席策略師，其關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)恒松資本旗下管理基金總規(guī)模逾140億元。婁剛稱，帛萊恩“具備向平流層部署的潛力，是未來低空智能拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)中不可或缺的‘母艦’角色”。這筆投資的落地，折射出資本市場對長航時(shí)、大載荷技術(shù)路線的關(guān)注正在升溫。

2025年11月，在珠海舉辦的亞洲通用航空展上，帛萊恩空天科技舉辦專項(xiàng)簽約儀式，與多家旅游及通航企業(yè)簽訂合作協(xié)議，據(jù)企業(yè)方面信息，現(xiàn)場鎖定70架采購合同及120架意向訂單，累計(jì)190架、總價(jià)值近10億元。半年之后，這家成立尚不足一年的企業(yè)又迎來了首筆機(jī)構(gòu)融資。

公開信息顯示，帛萊恩空天科技成立于2025年8月，注冊地位于安徽省合肥市蜀山區(qū)，注冊資本500萬元。其核心團(tuán)隊(duì)積累了20年飛艇研發(fā)與使用經(jīng)驗(yàn)，擁有數(shù)萬小時(shí)實(shí)用飛行數(shù)據(jù)。據(jù)披露，帛萊恩空天科技曾向中航工業(yè)交付國內(nèi)唯一的60噸重載飛艇原理樣機(jī)整機(jī)，在新型飛控與艇囊材料領(lǐng)域擁有獨(dú)家技術(shù)。此外，帛萊恩空天科技稱，其已累計(jì)完成臨近空間（23000米）飛行數(shù)十次，相關(guān)合作方曾在塞拉利昂實(shí)現(xiàn)飛艇整機(jī)出口及資源勘探作業(yè)。

帛萊恩自主研發(fā)的浮升一體技術(shù)路線，將空氣靜力浮升與主動(dòng)動(dòng)力推進(jìn)相結(jié)合，區(qū)別于純氦氣飛艇和純固定翼或旋翼飛行器。這一路線下的產(chǎn)品具備高安全、滯空久、載重大、能耗低、部署快等特征。該技術(shù)的核心在于，艇體同時(shí)利用浮力升空與氣動(dòng)升力飛行，既非傳統(tǒng)飛艇僅靠浮力懸停，也非飛機(jī)完全依賴速度產(chǎn)生升力。其飛控系統(tǒng)和艇囊材料均為國內(nèi)獨(dú)有，尤其適用于需要長時(shí)間駐空、大載荷投送而傳統(tǒng)航空器難以覆蓋的場景。

放眼當(dāng)前產(chǎn)業(yè)融資版圖，資本明顯更偏好快迭代路線。以eVTOL為例，沃蘭特航空2021年成立至今已完成13輪融資，累計(jì)金額超50億元，僅2024年一年就完成6輪融資，還入選了工信部《2024年中小企業(yè)融資示范案例》；2026年4月和5月又連續(xù)完成C輪和C+輪，創(chuàng)造了中國載客eVTOL領(lǐng)域迄今最大單筆融資紀(jì)錄。峰飛航空發(fā)布了全球首個(gè)“海空一體低空經(jīng)濟(jì)解決方案”，億航智能2025年全年交付221架eVTOL并首次實(shí)現(xiàn)季度盈利。與之相比，飛艇賽道此前幾乎處于資本空白狀態(tài)，帛萊恩的Pre-A輪具有標(biāo)志性意義。

投資方寬橋恒松的背景同樣值得關(guān)注，該機(jī)構(gòu)由恒松資本聯(lián)合發(fā)起，掌舵人婁剛曾任摩根士丹利亞洲董事總經(jīng)理兼大中華區(qū)首席策略師，2025年入選《財(cái)經(jīng)》“全球華人風(fēng)險(xiǎn)投資家TOP50”榜單。婁剛稱，他看重的并非短期的適航取證競賽，而是浮空器作為“平臺(tái)級”技術(shù)的長期潛力。對于一家尚未完成適航認(rèn)定的企業(yè)下注，在當(dāng)前謹(jǐn)慎的市場環(huán)境中并不多見。

飛艇為何能吸引資本，只有在整個(gè)低空裝備譜系中橫向比較，才能看清。

在技術(shù)成熟度上，eVTOL已取得顯著進(jìn)展。億航智能EH216-S率先實(shí)現(xiàn)“四證齊全”，沃蘭特VE25-100已完成有人駕駛轉(zhuǎn)換飛行，目標(biāo)在2027年中取得型號合格證，總訂單已超1900架、金額超475億元。

飛艇起步更晚，我國首個(gè)按適航規(guī)范研制的載人飛艇“祥云”AS700于2023年12月取得型號合格證，2024年8月完成跨省區(qū)長途轉(zhuǎn)場飛行抵達(dá)廣西桂林陽朔，2024年9月首架正式交付，現(xiàn)場簽署12架購?fù)в唵危?025年2月電動(dòng)型AS700D完成科研首飛；2025年11月華東首艇落戶紹興，隨后再簽訂18架批量訂單，12月獲得生產(chǎn)許可證。從取證到量產(chǎn)用時(shí)兩年，節(jié)奏遠(yuǎn)慢于eVTOL頭部企業(yè)。

在續(xù)航與載荷上，兩者呈現(xiàn)截然不同的優(yōu)勢區(qū)間。eVTOL受電池能量密度制約，航程多在200至300公里量級，載荷有限；AS700最大航程則達(dá)700公里，最大航時(shí)10小時(shí)，可搭載10人——這正是浮力輔助帶來的天然優(yōu)勢，氦氣提供靜態(tài)升力，動(dòng)力僅需用于推進(jìn)和姿態(tài)控制，能量消耗大幅降低。

帛萊恩的浮升一體路線更進(jìn)一步，將浮空器的浮力優(yōu)勢與航空器的動(dòng)力靈活性融合，其可覆蓋低空至臨近空間的多層作業(yè)需求。沃蘭特VE25-100每公里單座運(yùn)營成本約為同型別直升機(jī)的1/8至1/10，而飛艇在長航時(shí)任務(wù)中的單位運(yùn)營成本理論上更低。

在應(yīng)用場景上，eVTOL瞄準(zhǔn)城市空中交通與物流配送，追求速度與頻次；飛艇則瞄準(zhǔn)高空長時(shí)駐留、應(yīng)急通信中繼、廣域監(jiān)測、邊境巡邏等場景。飛艇不是城市空中出租車的競爭者，而是填補(bǔ)高空長時(shí)駐留的空白。衛(wèi)星成本過高，無人機(jī)續(xù)航有限，地面塔臺(tái)覆蓋受限，帛萊恩空天科技在2025年亞航展上展示的定位，正是面向這類傳統(tǒng)航空器難以覆蓋的持久駐留需求。與其建立合作關(guān)系的零重力飛機(jī)工業(yè)主攻eVTOL賽道，這與帛萊恩空天科技的飛艇業(yè)務(wù)形成互補(bǔ)。

基礎(chǔ)設(shè)施依賴方面，eVTOL需要密集的起降場與充電網(wǎng)絡(luò)支撐規(guī)?；\(yùn)營；飛艇需要氦氣保障和大型起降場地，但部署后自持能力較強(qiáng)。例如AS700配備推力矢量系統(tǒng)，可實(shí)現(xiàn)短距和垂直起降，對跑道要求較低。

資本節(jié)奏的差異也同樣顯著。eVTOL賽道融資高頻、追求快速適航與放量，沃蘭特5年13輪即是典型；飛艇賽道屬于低頻融資、長周期研發(fā)，帛萊恩Pre-A輪即強(qiáng)調(diào)“適航認(rèn)定”，這反映出截然不同的投資邏輯。行業(yè)觀察人士曾指出，行業(yè)正從融資驅(qū)動(dòng)逐步轉(zhuǎn)向商業(yè)化驅(qū)動(dòng)，而飛艇賽道甚至還處在融資破冰的更早期階段。

帛萊恩拿到首筆融資，只是飛艇商業(yè)化故事的起點(diǎn)。從融資到落地，至少有四道關(guān)需要跨越。

第一道關(guān)是適航認(rèn)定。2025年6月，中國民用航空局適航審定司發(fā)布飛艇型號合格審定相關(guān)咨詢通告，明確了正常類和通勤類飛艇的設(shè)計(jì)準(zhǔn)則。這份文件首次系統(tǒng)規(guī)定了飛艇的飛行性能、結(jié)構(gòu)強(qiáng)度、操縱系統(tǒng)等適航要求，為飛艇取證提供了可依循的審定基礎(chǔ)。值得注意的是，該通告明確規(guī)定“氫氣嚴(yán)禁作為飛艇的升力氣體”，這意味著所有在中國取證的飛艇必須使用氦氣，而氦氣供應(yīng)恰是第二道關(guān)。

第二道關(guān)是氦氣供應(yīng)鏈。2025年我國氦氣產(chǎn)量僅463萬立方米，自給率不足7%，進(jìn)口來源高度集中于卡塔爾和俄羅斯。2026年4月，受卡塔爾主力設(shè)施停產(chǎn)與俄羅斯出口管制延長至2027年底的影響，國產(chǎn)高純管束氦氣市場價(jià)近一個(gè)月累計(jì)漲幅超490%。

盡管國產(chǎn)提氦技術(shù)已實(shí)現(xiàn)突破，安徽萬瑞冷電2025年8月從低豐度天然氣中提取出6N9級（99.99997%）超高純氦氣，杭氧股份已實(shí)現(xiàn)從天然氣提氦到6N高純精制再到液氦液化的全鏈條自主可控，但短期內(nèi)規(guī)?；┙o仍面臨壓力。2026年，行業(yè)目標(biāo)是將自給率提升至15%至20%。飛艇的規(guī)?；瘧?yīng)用，需要穩(wěn)定且價(jià)格可承受的氦氣供應(yīng)作為前提。

場景落地的順序與節(jié)奏是第三道關(guān)。帛萊恩在2025年亞航展上簽下的190架訂單，主要面向旅游觀光與通航運(yùn)營，這部分需求已得到AS700在桂林、紹興的驗(yàn)證。AS700在紹興越城區(qū)試飛期間，起降近百次、搭載400余人飛越鏡湖濕地公園等景點(diǎn)，驗(yàn)證了產(chǎn)品與旅游資源的適配性。

但飛艇更獨(dú)特的價(jià)值在于應(yīng)急通信中繼和高空監(jiān)測。2024年10月，S500型涵道式浮空風(fēng)力發(fā)電系統(tǒng)在湖北成功升空至500米高度并發(fā)電，發(fā)電功率50kW，證明浮空平臺(tái)在工程化應(yīng)用上的可行性。應(yīng)急通信和高空監(jiān)測場景付費(fèi)意愿更強(qiáng)，但對適航等級和運(yùn)營資質(zhì)要求更高。哪個(gè)場景率先跑通商業(yè)模式，將直接影響飛艇從“能飛”到“能賺錢”的轉(zhuǎn)化速度。

第四道關(guān)是制造能力與國際競爭。帛萊恩此輪融資明確將“生產(chǎn)制造能力體系建設(shè)”列為資金投向之一，但目前尚不清楚是自建產(chǎn)線還是采用代工模式。浮升一體飛艇涉及復(fù)合材料囊體制造、動(dòng)力系統(tǒng)集成等工藝，成熟度仍有待驗(yàn)證。AS700的成功經(jīng)驗(yàn)顯示，飛艇主要材料國產(chǎn)化和輕質(zhì)低成本囊體結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)是可以實(shí)現(xiàn)的，但帛萊恩的浮升一體技術(shù)路線更為復(fù)雜。

國際上，谷歌聯(lián)合創(chuàng)始人謝爾蓋·布林支持的LTA Research已建成124米長的Pathfinder 1驗(yàn)證飛艇，2025年10月完成了飛越舊金山金門大橋的公開測試，目前其正在研發(fā)體型更大的Pathfinder 3，總升力約96噸。法國Flying Whales正在開發(fā)200米長的LCA60T貨運(yùn)飛艇，累計(jì)融資2.3億歐元，但加拿大魁北克省政府于2026年5月宣布暫停對該項(xiàng)目的資金支持，魁北克經(jīng)濟(jì)部長稱“資金需求仍然很高，對魁北克的直接經(jīng)濟(jì)利益有限”，這意味著飛艇商業(yè)化在全球范圍內(nèi)仍充滿不確定性。

[引用]

①　“低空母艦”來了！浮升一體全球首創(chuàng)垂直起降飛行器企業(yè)獲PreA輪融資.中經(jīng)總網(wǎng).2026-06-02.

②　沃蘭特航空完成數(shù)億元B輪融資，加速載人試飛與適航進(jìn)程.新華網(wǎng).2025-10-14.

③　首架AS700載人飛艇正式交付廣西桂林.新華社.2024-09-14.

④　我國自主研制的電動(dòng)型載人飛艇AS700D成功完成科研首飛.工業(yè)和信息化部.2025-02-24.

⑤　正常類和通勤類飛艇型號合格審定咨詢通告.中國民用航空局適航審定司.2025-06-13.

⑥　再簽18架！AS700載人飛艇產(chǎn)業(yè)化迎來新突破.中國航空工業(yè)集團(tuán).2025-11-24.

⑦　eVTOL領(lǐng)銜低空經(jīng)濟(jì)重回焦點(diǎn).科創(chuàng)板日報(bào).2026-06-01.

⑧　氦氣價(jià)格暴漲，國產(chǎn)替代加速！10家核心關(guān)聯(lián)公司全梳理.東方財(cái)富網(wǎng).2026-05-06.

⑨　LTA Research Pathfinder 1 airship overflies Golden Gate bridge.aerotime.aero.2025-10-31.

⑩　魁北克暫停Flying Whales飛艇項(xiàng)目資金支持.Montreal Gazette.2026-05-15.

?　帛萊恩航空集團(tuán)閃耀2025亞洲通航展 新型浮升一體智能飛艇未展先熱.帛萊恩航空科技.2025-11-28.