經(jīng)過近十年的發(fā)展，動(dòng)力電池行業(yè)的市場(chǎng)格局已初步定型。

面對(duì)寧德時(shí)代、比亞迪兩大行業(yè)巨頭，留給二線電池廠商的生存空間愈發(fā)狹小，探尋新發(fā)展路徑成為當(dāng)務(wù)之急。

在眾多轉(zhuǎn)型方向中，儲(chǔ)能無疑是最優(yōu)選擇，這一賽道至今仍保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。據(jù)CNESA全球儲(chǔ)能項(xiàng)目庫(kù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2025年底，中國(guó)已投運(yùn)電力儲(chǔ)能項(xiàng)目累計(jì)裝機(jī)規(guī)模213.3GW，同比增長(zhǎng)54%。預(yù)計(jì)到2030年，國(guó)內(nèi)新型儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)規(guī)模在保守場(chǎng)景下將達(dá)到371.2GW，理想場(chǎng)景下可達(dá)450.7GW，以此測(cè)算，2025至2030年五年間復(fù)合增長(zhǎng)率分別為20.7%、25.5%。

在此背景下，儲(chǔ)能成為行業(yè)競(jìng)相布局的熱門領(lǐng)域，各大二線電池廠商紛紛入局，其中鵬輝能源的動(dòng)向最受市場(chǎng)關(guān)注。

資料顯示，鵬輝能源成立于2001年，至今已有25年發(fā)展歷史，是國(guó)內(nèi)老牌電池企業(yè)。弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，2024年鵬輝能源儲(chǔ)能電池出貨量位列全球第九，市場(chǎng)份額達(dá)3.6%；在便攜式儲(chǔ)能電池、戶用儲(chǔ)能兩大細(xì)分市場(chǎng)，公司分別位居全球第一、第三位。

2026年2月12日，鵬輝能源發(fā)布兩項(xiàng)重大產(chǎn)能投資計(jì)劃，擬合計(jì)斥資33億元，在河南省駐馬店市驛城區(qū)、正陽縣同步建設(shè)高性能電池生產(chǎn)項(xiàng)目，產(chǎn)品涵蓋587Ah電池、120Ah電池及配套電芯。其中587Ah大電芯主打大型地面電站、電網(wǎng)側(cè)調(diào)峰及工商業(yè)儲(chǔ)能場(chǎng)景，120Ah電芯則聚焦戶用儲(chǔ)能、分布式儲(chǔ)能與通信基站領(lǐng)域。從落地項(xiàng)目不難看出，鵬輝能源仍在持續(xù)加碼儲(chǔ)能業(yè)務(wù)。

在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇的當(dāng)下，產(chǎn)能規(guī)模直接影響企業(yè)行業(yè)話語權(quán)，鵬輝能源選擇擴(kuò)產(chǎn)也在情理之中。

不過，據(jù)侃見財(cái)經(jīng)觀察，鵬輝能源當(dāng)前經(jīng)營(yíng)狀況并不樂觀，債務(wù)壓力尤為突出。截至2026年一季度，公司資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)75.62%，負(fù)債總額176.64億元，其中流動(dòng)負(fù)債合計(jì)139.73億元。

一邊是居高不下的負(fù)債，一邊是大手筆的產(chǎn)能擴(kuò)張，這家老牌電池企業(yè)全力押注儲(chǔ)能賽道，最終勝算幾何？

“掉隊(duì)”的老牌電池廠

但見新人笑，哪聞舊人哭。這句話道盡了動(dòng)力電池行業(yè)的殘酷競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。

當(dāng)市場(chǎng)目光聚焦于寧德時(shí)代與比亞迪的兩強(qiáng)爭(zhēng)霸時(shí)，很少有人還記得，鵬輝能源曾在消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)的黃金時(shí)期風(fēng)光無限。

時(shí)間回溯至2001年，彼時(shí)手機(jī)尚屬奢侈品，BP機(jī)也未徹底退出市場(chǎng)，比亞迪涉足電池領(lǐng)域時(shí)日尚短，寧德時(shí)代更是還未成立。就在這一年，夏信德在廣州創(chuàng)立鵬輝能源，公司初期主營(yíng)鎳氫電池。

當(dāng)時(shí)日本企業(yè)在全球電池市場(chǎng)占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位，鎳氫電池領(lǐng)域更是被其牢牢把控。依托自身技術(shù)優(yōu)勢(shì)，鵬輝能源迅速嶄露頭角，在國(guó)內(nèi)率先推出1800mAh鎳氫電池，精準(zhǔn)匹配當(dāng)時(shí)數(shù)碼相機(jī)對(duì)高容量電池的嚴(yán)苛要求，打破了海外技術(shù)壟斷，也借此完成了原始資本積累。伴隨技術(shù)持續(xù)迭代，鵬輝能源緊跟消費(fèi)電子發(fā)展浪潮，逐步將業(yè)務(wù)拓展至鋰離子電池領(lǐng)域。

2001年至2015年，消費(fèi)電子行業(yè)蓬勃發(fā)展，從手機(jī)電池、移動(dòng)電源，到MP3、數(shù)碼相機(jī)，鵬輝能源充分享受了行業(yè)增長(zhǎng)紅利。

可正所謂成也蕭何，敗也蕭何。2010年之后，國(guó)內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)逐步起步，動(dòng)力電池風(fēng)口悄然來臨。2011年寧德時(shí)代從ATL動(dòng)力電池事業(yè)部獨(dú)立，同期比亞迪正深耕磷酸鐵鋰電池技術(shù)，一眾二線電池廠商紛紛布局，想要在動(dòng)力電池藍(lán)海市場(chǎng)搶占一席之地。手握技術(shù)優(yōu)勢(shì)的鵬輝能源，卻始終固守消費(fèi)電子電池業(yè)務(wù)，遲遲沒有切入動(dòng)力電池賽道。

要知道，動(dòng)力電池是典型的重資產(chǎn)、高技術(shù)、長(zhǎng)周期行業(yè)，需要企業(yè)持續(xù)投入資金擴(kuò)產(chǎn)、加碼研發(fā)，一旦錯(cuò)失發(fā)展先機(jī)，便極易被市場(chǎng)甩開。反觀消費(fèi)電子電池，雖然盈利相對(duì)穩(wěn)定，但行業(yè)增長(zhǎng)空間早已觸頂，加之智能手機(jī)市場(chǎng)日趨飽和，后續(xù)增量愈發(fā)有限。鵬輝能源固守原有賽道的選擇，直接導(dǎo)致其在動(dòng)力電池浪潮中逐漸掉隊(duì)。從營(yíng)收數(shù)據(jù)來看，2025年鵬輝能源全年?duì)I收僅119.44億元，而同期寧德時(shí)代營(yíng)收高達(dá)4237.02億元，雙方差距懸殊。

直至2018年，已經(jīng)落后于行業(yè)節(jié)奏的鵬輝能源才意識(shí)到動(dòng)力電池的時(shí)代機(jī)遇，開始著手搭建相關(guān)產(chǎn)能。這一年，公司建成江蘇工業(yè)園，2019年落地柳州工業(yè)園，主攻汽車電池PACK組裝業(yè)務(wù)。但此時(shí)動(dòng)力電池市場(chǎng)格局已然成型，市場(chǎng)份額被頭部企業(yè)瓜分完畢：寧德時(shí)代憑借綁定寶馬、宇通等核心客戶，坐穩(wěn)行業(yè)龍頭位置；比亞迪的刀片電池研發(fā)穩(wěn)步推進(jìn)；國(guó)軒高科、力神等二線廠商也已形成規(guī)?；a(chǎn)能。

在動(dòng)力電池業(yè)務(wù)布局滯后、市場(chǎng)份額難以突破的情況下，鵬輝能源將希望寄托于儲(chǔ)能賽道，試圖借此實(shí)現(xiàn)彎道超車。但儲(chǔ)能賽道如今已是群雄逐鹿，這條突圍之路注定不會(huì)平坦。

儲(chǔ)能賽道“二次創(chuàng)業(yè)”

事實(shí)上，鵬輝能源早在2011年便開始試水儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，不過在發(fā)展初期，儲(chǔ)能僅為公司邊緣業(yè)務(wù)，核心營(yíng)收仍依靠消費(fèi)電子電池與動(dòng)力電池。公司后期發(fā)力動(dòng)力電池PACK業(yè)務(wù)，合作多家車企，然而合作過程中賬款回收不暢。2019年，車企客戶應(yīng)收賬款長(zhǎng)期無法收回，大額壞賬集中爆發(fā)，鵬輝能源遭遇嚴(yán)峻的賬款危機(jī)。在此背景下，公司決定逐步收縮動(dòng)力電池業(yè)務(wù)，將整體戰(zhàn)略重心全面轉(zhuǎn)向儲(chǔ)能領(lǐng)域。

這次被動(dòng)轉(zhuǎn)型，卻意外讓鵬輝能源踩中行業(yè)風(fēng)口。2021年，歐洲能源價(jià)格大幅上漲，催生了旺盛的戶用儲(chǔ)能需求；國(guó)內(nèi)在“雙碳”政策驅(qū)動(dòng)下，新能源裝機(jī)量快速攀升，電網(wǎng)側(cè)、工商業(yè)側(cè)的儲(chǔ)能配套需求同步釋放。憑借前期的提前布局，鵬輝能源收獲頗豐。2022年，公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)營(yíng)收占比從此前不足三成躍升至54%，儲(chǔ)能出貨量躋身全球前五；當(dāng)年總營(yíng)收達(dá)到90.67億元，較2020年的33.08億元增長(zhǎng)約1.74倍。

如今，儲(chǔ)能已然成為鵬輝能源的核心支柱業(yè)務(wù)，公司在便攜式儲(chǔ)能電池、戶用儲(chǔ)能市場(chǎng)分別位列全球第一、第三位。

但核心業(yè)務(wù)的崛起，也讓公司陷入新的經(jīng)營(yíng)困境。2023年起，碳酸鋰價(jià)格持續(xù)下行，帶動(dòng)儲(chǔ)能電芯價(jià)格大幅回落。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，儲(chǔ)能電芯均價(jià)從2024年初約1元/Wh跌至年末0.3元/Wh左右，短短一年跌幅達(dá)七成。電芯售價(jià)持續(xù)走低擠壓利潤(rùn)，再疊加前期高價(jià)備貨帶來的存貨減值，鵬輝能源2024年全年計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備近5億元，企業(yè)也在這一年由盈轉(zhuǎn)虧，全年虧損2.525億元。

業(yè)績(jī)虧損之外，鵬輝能源儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的盈利能力短板也逐步凸顯。截至2025年末，公司鋰離子電池業(yè)務(wù)毛利率僅為12.37%，而寧德時(shí)代儲(chǔ)能電池系統(tǒng)毛利率達(dá)到26.71%，兩者差距明顯。

與此同時(shí)，持續(xù)加碼儲(chǔ)能業(yè)務(wù)也讓公司債務(wù)規(guī)模不斷走高。截至2026年一季度，鵬輝能源資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)75.62%，負(fù)債總額176.64億元，其中流動(dòng)負(fù)債139.73億元。流動(dòng)負(fù)債中，短期借款14.94億元，合同負(fù)債14.05億元，兩項(xiàng)金額合計(jì)超28.99億元。而同期公司貨幣資金僅21.38億元，現(xiàn)有資金難以覆蓋短期債務(wù)，資金周轉(zhuǎn)壓力陡增。

留給鵬輝能源調(diào)整的時(shí)間已然不多。2026年2月12日，公司官宣兩項(xiàng)重大產(chǎn)能投資計(jì)劃，擬合計(jì)投入33億元，在河南省駐馬店市驛城區(qū)、正陽縣建設(shè)高性能電池及電芯項(xiàng)目。其中587Ah大電芯面向大型地面電站、電網(wǎng)側(cè)調(diào)峰、工商業(yè)儲(chǔ)能場(chǎng)景，120Ah電芯則布局戶用儲(chǔ)能、分布式儲(chǔ)能及通信基站領(lǐng)域。

儲(chǔ)能賽道前景向好，但行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，再加上自身背負(fù)高額債務(wù)，鵬輝能源依舊選擇逆勢(shì)擴(kuò)產(chǎn)。這場(chǎng)押注儲(chǔ)能的突圍之戰(zhàn)能否迎來轉(zhuǎn)機(jī)，唯有時(shí)間能夠給出答案。

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