證券之星 陸雯燕

近日，勝通能源(001331.SZ)控制權(quán)變更塵埃落定。七騰機(jī)器人有限公司(下稱“七騰機(jī)器人”)通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓及要約收購成為控股股東，實(shí)控人變更為朱冬。易主后，因社會(huì)公眾股東持股比例低于25%，勝通能源股票繼續(xù)停牌，面臨被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的風(fēng)險(xiǎn)。

證券之星注意到，勝通能源上市未滿四年原實(shí)控人家族便籌謀退場背后，是經(jīng)營面的顯著承壓。公司2023-2025年扣非凈利潤三年累虧8102萬元。2025年，公司LNG銷售業(yè)務(wù)增收不增利，毛利率降至0.08%。其中海外業(yè)務(wù)營收暴增逾百倍，卻陷入越做越虧的困局。2026年一季度，公司業(yè)績繼續(xù)惡化，扣非前后凈利雙雙虧損。

業(yè)績承壓之下，勝通能源前實(shí)控人之一、董事長張偉的薪酬卻顯著增長，其2025年薪酬已占到董監(jiān)高薪酬總額的半壁江山。不過，因前期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)確認(rèn)不準(zhǔn)確，勝通能源已啟動(dòng)對包括張偉在內(nèi)部分高管的績效薪酬追索程序。

股權(quán)分布觸紅線停牌，擬以轉(zhuǎn)增股本應(yīng)對

回顧此次收購進(jìn)程,2025年12月11日，勝通能源控股股東、實(shí)控人魏吉?jiǎng)?、張偉、魏紅越及龍口云軒投資中心(有限合伙)(下稱“龍口云軒”)等與七騰機(jī)器人及其一致行動(dòng)人簽署了股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，轉(zhuǎn)讓方同意將其持有的8464.38萬股股份轉(zhuǎn)讓給七騰機(jī)器人，占公司總股本的29.99%，轉(zhuǎn)讓價(jià)款11.24億元。4月8日，協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份已完成過戶。

以此次股份轉(zhuǎn)讓完成為前提，勝通能源于4月27日披露了要約收購報(bào)告書，七騰機(jī)器人向上市公司除收購人及其一致行動(dòng)人外的全體股東發(fā)出部分要約收購，預(yù)定要約收購股份數(shù)量4233.6萬股，占公司股份總數(shù)的15%，要約收購價(jià)13.28元/股。

截至5月27日，本次要約收購期限屆滿，最終收購股份數(shù)量4192.42萬股，占上市公司總股本的14.85%，要約收購清算過戶手續(xù)已經(jīng)辦理完畢，本次要約收購價(jià)約5.57億元。

目前，七騰機(jī)器人及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有勝通能源1.27億股股份，持股比例44.84%。至此，勝通能源控制權(quán)變更正式落地，公司控股股東由魏吉?jiǎng)僮兏鼮槠唑v機(jī)器人，實(shí)控人由魏吉?jiǎng)佟⑽杭t越、張偉變更為朱冬。

證券之星注意到，原實(shí)控人通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓加要約收購的方式，分批出讓所持股份。龍口云軒、龍口同益投資中心(有限合伙)、龍口弦誠投資中心(有限合伙)、龍口新耀投資中心(有限合伙)以其所持的4192.32萬股無限售條件流通股份申報(bào)預(yù)受要約，占公司總股本的14.85%?？刂茩?quán)變更后，上述股東以及魏紅越已全面退出股東行列。

本次要約收購?fù)瓿珊?，魏吉?jiǎng)偌皬垈コ钟袆偻茉?511.3萬股股份，持股比例30.16%。社會(huì)公眾股東持股7055.9萬股，占上市公司總股本的24.9996%，低于公司股份總數(shù)的25%，公司股權(quán)分布自6月3日起不符合上市條件。

根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》第15.1條規(guī)定，“股權(quán)分布不再具備上市條件：指社會(huì)公眾持有的股份低于公司股份總數(shù)的25%；公司股本總額超過4億元的，社會(huì)公眾持有的股份低于公司股份總數(shù)的10%?！币虼?，勝通能源于6月4日起繼續(xù)停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過一個(gè)月。

為化解這一股權(quán)分布危機(jī)，勝通能源迅速推出應(yīng)對方案。6月1日，公司董事會(huì)會(huì)議審議通過了《關(guān)于公司<2025年度資本公積轉(zhuǎn)增股本方案>的議案》，將于6月17日召開的2026年第二次臨時(shí)股東會(huì)審議。若議案通過，公司股本總額將由2.82億股增至4.09億股。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，如果一個(gè)月內(nèi)未解決股權(quán)分布問題，公司股票將存在被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的風(fēng)險(xiǎn)。

主業(yè)毛利率不足0.1%，海外業(yè)務(wù)“賠本賺吆喝”

資料顯示，勝通能源為傳統(tǒng)能源服務(wù)商，于2022年9月登陸A股市場，主營業(yè)務(wù)為LNG采購、運(yùn)輸和銷售以及原油的運(yùn)輸服務(wù)。

上市至今不足四年，公司業(yè)績卻難言樂觀。我國LNG價(jià)格實(shí)行市場化定價(jià)機(jī)制，勝通能源盈利情況受市場供需、天然氣價(jià)格等多重因素影響。受LNG市場行情影響，2023年至2025年，公司扣非凈利潤連續(xù)三年虧損，合計(jì)虧損約8102萬元。這意味著七騰機(jī)器人大手筆入主的同時(shí)，也相應(yīng)承接了勝通能源長期積淀的經(jīng)營難題。

就2025年而言，勝通能源實(shí)現(xiàn)營收55.33億元，同比增長17.76%；對應(yīng)歸母凈利潤1840.84萬元，同比大增208.98%；扣非凈利潤為-1741.67萬元，僅同比微增2.98%。

據(jù)了解，勝通能源LNG銷售業(yè)務(wù)的利潤主要來自于LNG銷售與采購的價(jià)差，LNG市場供需情況的變動(dòng)以及LNG采購成本對公司LNG購銷價(jià)差直接產(chǎn)生影響。

2022-2025年，國內(nèi)LNG價(jià)格呈現(xiàn)連續(xù)下跌態(tài)勢。在供需寬松的背景下，2025年LNG價(jià)格跌至五年最低點(diǎn)。截至2025年末，全國LNG市場均價(jià)為4317元/噸，同比下跌6.9%，其中國產(chǎn)LNG出廠均價(jià)4215元/噸，同比下跌8.4%，進(jìn)口LNG出站均價(jià)4418元/噸，同比下跌5.5%。

2025年，勝通能源LNG銷量142.98萬噸，同比增長15.86%；實(shí)現(xiàn)營收54.71億元，同比增長18.58%，占總營收的98.88%。然而，產(chǎn)品營收大漲卻幾乎賺不到差價(jià)，其毛利率僅0.08%，同比減少0.42個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力明顯承壓。

證券之星注意到，國內(nèi)市場LNG價(jià)格承壓下，勝通能源積極探索海外市場發(fā)展，并在2024年年報(bào)中首次明確列出海外市場經(jīng)營情況。劃分地區(qū)看，2025年，勝通能源國內(nèi)營收47.94億元，營收占比86.64%；同期國外營收7.39億元，營收占比從2024年的0.15%提升至13.36%，同比暴增逾100倍。

盈利能力方面，2025年，國內(nèi)市場毛利率0.81%，同比增加0.3個(gè)百分點(diǎn)。然而，海外業(yè)務(wù)大額增量卻陷入虧損境地，毛利率為-3.62%，2024年為100%。

2026年一季度，勝通能源業(yè)績繼續(xù)惡化，實(shí)現(xiàn)營收12.88億元，同比下降23.1%；歸母凈利潤虧損834.47萬元，同比下滑128.22%；扣非凈利潤則同比下滑124.36%至-143.17萬元。

董事長薪酬大漲，財(cái)報(bào)差錯(cuò)高管被追薪

慘淡的業(yè)績并未阻止原實(shí)控人魏氏家族薪酬走高。資料顯示，魏吉?jiǎng)傧祫偻茉炊?，張偉系勝通能源董事長。魏紅越為魏吉?jiǎng)僦?，魏紅越與張偉為夫妻關(guān)系。2025年，張偉的稅前報(bào)酬總額為247.11萬元，魏吉?jiǎng)俣惽皥?bào)酬總額為104.15萬元，分別同比增長66.92%、38.3%。

相比之下，其余高管薪資增長乏力。勝通能源總經(jīng)理王兆濤、副總經(jīng)理姜曉、董秘宋海貞稅前報(bào)酬分別為35.66萬元、13.39萬元、33.2萬元，漲幅分別約-11.12%、-2.69%、11.52%。

上市以來，張偉薪酬整體呈波動(dòng)增長態(tài)勢，2022-2024年分別為81.85萬元、43.84萬元、148.04萬元，其中2024年漲幅為237.68%。魏吉?jiǎng)賱t從2024年起領(lǐng)取薪酬，其2024年稅前年薪為75.31萬元。公司在2024年年報(bào)中表示，部分董事及高管薪酬上漲，主要是新加坡子公司開展業(yè)務(wù)導(dǎo)致相應(yīng)的薪酬增加。

拉長時(shí)間看，2022-2025年，勝通能源董監(jiān)高薪酬總額分別為334.65萬元、222.41萬元、390.44萬元、461.1萬元，張偉的薪資占比分別為24.46%、19.71%、37.92%、53.59%。

證券之星注意到，包括張偉在內(nèi)的部分高管如今卻面臨薪酬被追回的窘境。2024年及2025年上半年，勝通能源部分貿(mào)易業(yè)務(wù)采用總額法確認(rèn)收入，導(dǎo)致2024年年報(bào)、2025年半年報(bào)、2025年三季報(bào)中營業(yè)收入、營業(yè)成本列報(bào)不準(zhǔn)確。

5月29日，勝通能源審議通過了相關(guān)議案，計(jì)劃啟動(dòng)績效薪酬追索扣回程序，追回2024年及2025年張偉、宋海貞、王兆濤作為高管的績效薪酬。相關(guān)人員在董事會(huì)審議通過后15個(gè)工作日內(nèi)，應(yīng)將被追索款項(xiàng)足額返還公司賬戶。(本文首發(fā)證券之星，作者|陸雯燕)