雷達(dá)財(cái)經(jīng)出品 文|周慧 編|孟帥

作為國內(nèi)新勢(shì)力的兩個(gè)頭部玩家，理想與蔚來“相愛相殺”的戲碼仍在持續(xù)上演。

近日，理想發(fā)布一則關(guān)于理想L9 Livis與蔚來ES9波浪路實(shí)測(cè)表現(xiàn)的對(duì)比視頻，視頻顯示，在同樣的測(cè)試條件下，理想L9 Livis的表現(xiàn)更加優(yōu)秀。

雖然該視頻很快被刪除，但仍舊引起了蔚來方面的注意。蔚來副總裁馬麟發(fā)文表示，視頻中蔚來汽車的表現(xiàn)不符合產(chǎn)品設(shè)定，希望理想證實(shí)其真實(shí)性。

隨后，理想汽車產(chǎn)品線負(fù)責(zé)人湯靖發(fā)文反擊，質(zhì)疑此前蔚來CEO李斌稱48V集成式全主動(dòng)懸架領(lǐng)先理想800V分體式方案的說法。

值得一提的是，如今“爭(zhēng)鋒相對(duì)”的蔚來與理想，此前也曾有過短暫的“蜜月期”。在新勢(shì)力玩家早期創(chuàng)業(yè)的艱苦歲月里，李想和李斌都曾在對(duì)方的發(fā)布會(huì)上為彼此站臺(tái)。

李想甚至還曾直言，如果造車新勢(shì)力最后只能活下來三家，希望身邊的“戰(zhàn)友”是蔚來和小鵬。但隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇，兩家車企最終不可避免地從“戰(zhàn)友”走向了對(duì)手。

不過，理想和蔚來當(dāng)下的處境卻有所不同。2026年第一季度，理想交出一份“營利雙降”的業(yè)績(jī)答卷：公司當(dāng)季實(shí)現(xiàn)營收229.83億元，同比下降11.35%；歸母凈利潤-22.9億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

同期，蔚來實(shí)現(xiàn)營收255.33億元，同比增長112.16%；錄得歸母凈虧損4.96億元，同比收窄92.8%。此外，蔚來本季度的汽車毛利率更是創(chuàng)下四年來新高，提升至18.8%，遠(yuǎn)超理想汽車的6.1%。

值得一提的是，在今年3月發(fā)布的《2026胡潤全球富豪榜》中，理想汽車創(chuàng)始人李想和蔚來創(chuàng)始人李斌分別以275億元、85億元的財(cái)富登榜。

路測(cè)視頻引爭(zhēng)議，理想蔚來高管“互懟”

據(jù)媒體報(bào)道，近日，理想汽車發(fā)布了一則理想L9 Livis與蔚來ES9波浪路實(shí)測(cè)表現(xiàn)的對(duì)比視頻。

對(duì)比視頻顯示，該測(cè)試分兩輪進(jìn)行，測(cè)試人員先后將理想L9 Livis與蔚來ES9懸架舒適模式調(diào)至最硬、最軟兩檔，并統(tǒng)一在波浪鋪裝路面行駛。

據(jù)視頻測(cè)試結(jié)果，在同樣的測(cè)試條件下，理想L9 Livis車身姿態(tài)更平穩(wěn)、晃動(dòng)幅度更小，而蔚來ES9車身顛簸擺動(dòng)表現(xiàn)更明顯。

盡管該視頻發(fā)布不久后便被刪除，但仍然引起了蔚來方面的注意。

6月5日，蔚來汽車副總裁馬麟在微博發(fā)文稱，視頻中蔚來ES9在標(biāo)準(zhǔn)模式下與在全主動(dòng)懸架工作強(qiáng)度極弱的超軟模式下晃動(dòng)速度一樣甚至更快，不符合其產(chǎn)品設(shè)定。

馬麟希望理想官方證實(shí)這則視頻的真實(shí)性，說清楚視頻來源，以及測(cè)試時(shí)的環(huán)境和懸架設(shè)置等。

馬麟還強(qiáng)調(diào)，“誰的底盤更好，只有體驗(yàn)了才能有客觀評(píng)價(jià)”。他還歡迎網(wǎng)友前往門店親自試駕蔚來ES9，感受底盤濾震，體驗(yàn)飛坡，傾聽下噪音情況，“結(jié)論會(huì)非常明確清晰”。

隨后，理想汽車產(chǎn)品線負(fù)責(zé)人湯靖在微博發(fā)文稱：“關(guān)于大家討論的L9 Livis和某車底盤對(duì)比視頻，是我們內(nèi)部想認(rèn)真地學(xué)習(xí)一下，為什么斌哥會(huì)在發(fā)布會(huì)上講48v比800v更領(lǐng)先？”

據(jù)悉，理想L9 Livis與蔚來ES9為兩家車企推出的新一代旗艦SUV，二者屬于同定位競(jìng)品。

在5月27日的蔚來ES9發(fā)布會(huì)上，蔚來CEO李斌重點(diǎn)介紹了ES9搭載的天行48V集成式全主動(dòng)懸架，并直言相比400V/800V分體式方案，48V集成式是“領(lǐng)先一代”的技術(shù)。

彼時(shí)，湯靖曾回應(yīng)稱，“這幾天主動(dòng)懸架誰是下一代，誰更先進(jìn)特別的火爆，特別是第三方測(cè)試下場(chǎng)，但爭(zhēng)議也是非常的大，大家都覺得不公平，有人覺得你測(cè)試模式總得對(duì)齊吧，有人覺得你給了人家變道5次6次機(jī)會(huì)，你也得給我多測(cè)幾次吧?！?/p>

湯靖還表示，不用打嘴炮爭(zhēng)誰是"領(lǐng)先一代"，也不用爭(zhēng)誰是真的自研還是"字研"，更不用爭(zhēng)論第三方評(píng)測(cè)公不公正，“搞一場(chǎng)主動(dòng)懸架爭(zhēng)霸賽會(huì)怎樣？”

對(duì)于理想與蔚來的懸架技術(shù)爭(zhēng)議，有行業(yè)人士指出，目前全主動(dòng)懸架技術(shù)路線仍處于“百花齊放”的狀態(tài)。蔚來48V集成式和理想800V分體式在技術(shù)路線并沒有高低之分，只是二者針對(duì)各自產(chǎn)品定位的不同工程取舍。

昔日“戰(zhàn)友”，今朝對(duì)手

在此番“爭(zhēng)鋒相對(duì)”之前，理想和蔚來此前其實(shí)曾有過一段“蜜月期”。

天眼查顯示，2014年，易車網(wǎng)創(chuàng)始人李斌成立蔚來，借此正式進(jìn)軍新能源汽車賽道。次年，汽車之家創(chuàng)始人李想也下場(chǎng)造車，創(chuàng)辦理想汽車。由此，雙方開始長達(dá)多年的“相愛相殺”。

在行業(yè)早期的艱苦歲月中，理想和蔚來可謂是“惺惺相惜”。2017年，蔚來斥資8000萬元，召開其首臺(tái)新車ES8發(fā)布會(huì)。彼時(shí)，李想鼎力相助，親臨發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)站臺(tái)助陣，還自費(fèi)購入一臺(tái)蔚來ES8，用實(shí)際行動(dòng)為蔚來捧場(chǎng)。

一年后，理想為理想ONE舉行新品發(fā)布會(huì)，李斌則投桃報(bào)李，攜蔚來總裁秦力洪一同到場(chǎng)，以表支持。

據(jù)36氪，李想曾直言，如果造車新勢(shì)力最后只能活下來三家，理想希望身邊的“戰(zhàn)友”是蔚來和小鵬。

多年過去，理想和蔚來逐漸成長為新勢(shì)力車企中的頭部玩家。但隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，理想、蔚來不得不持續(xù)拓展產(chǎn)品矩陣，爭(zhēng)奪同一批潛在消費(fèi)者，雙方關(guān)系也因此變得“劍拔弩張”。

2021年，蔚來發(fā)布新車型ET5，在介紹其搭載的基于VR/AR技術(shù)的全景數(shù)字座艙時(shí)，李斌表示：“其實(shí)車上不需要那么多大屏”，這一言論被外界視為在暗諷理想的超多大屏。

李想隨即發(fā)微博對(duì)這一言論進(jìn)行反擊，不僅列舉了VR視頻交互的諸多問題，還表示“不要輕易定義那些你連用都沒用過的產(chǎn)品”。

2024年，雙方之間的“火藥味”進(jìn)一步擴(kuò)散。當(dāng)年7月，理想發(fā)布第30周新勢(shì)力品牌銷量榜后，蔚來副總裁馬麟在微博公開喊話李想稱，“高層定調(diào)：不要搞低水平內(nèi)卷。卷周榜多多少少就有點(diǎn)低水平內(nèi)卷的意思，想哥收手吧?！?/p>

同期，吉利控股集團(tuán)高級(jí)副總裁楊學(xué)良、小鵬汽車創(chuàng)始人何小鵬等車圈大佬，也紛紛表達(dá)了自己對(duì)銷量周榜的反對(duì)態(tài)度。

面對(duì)同行的“發(fā)難”，李想則在朋友圈發(fā)了一個(gè)“噓”的表情包，并配上了一張關(guān)于掩耳盜鈴故事的圖片。

一季度業(yè)績(jī)分化，理想蔚來處境迥異

紛爭(zhēng)之外，理想和蔚來當(dāng)下的境遇有所不同。

今年第一季度，理想交出了一份難言出色的財(cái)報(bào)：公司當(dāng)季實(shí)現(xiàn)營收229.83億元，同比下降11.35%；歸母凈利潤則從上年同期的盈利6.5億元，轉(zhuǎn)為虧損22.9億元。

其中，車輛銷售收入為215億元，較2025年第一季度的247億元減少12.7%，較2025年第四季度的273億元減少21%。

對(duì)此，理想解釋稱，車輛銷售收入同比減少主要是由于不同產(chǎn)品組合導(dǎo)致的平均售價(jià)降低所致；環(huán)比減少則是因春節(jié)假期相關(guān)的季節(jié)性因素導(dǎo)致的交付量下滑，以及不同產(chǎn)品組合帶來的平均售價(jià)降低。

今年第一季度，理想共交付汽車9.51萬輛，同比微增2.5%，但其車輛毛利率卻驟降至6.1%，同比暴跌13.7個(gè)百分點(diǎn)。

而汽車業(yè)務(wù)營收規(guī)模和盈利能力的同步走低，使得理想的現(xiàn)金流壓力陡增。第一季度，公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為-61億元，而上年同期為-17億元。

相比之下，蔚來本季度的處境要好一些。今年第一季度，蔚來實(shí)現(xiàn)營收255.33億元，同比大增112.16%；雖錄得歸母凈虧損4.96億元，但同比收窄92.8%。

交付量方面，蔚來第一季度共交付8.35萬輛汽車，同比增長98.3%，但仍不及理想汽車的9.51萬輛。

隨著交付量的提高，蔚來汽車銷售收入也大幅提升，同比增長129.2%至227.84億元。

同時(shí)，得益于產(chǎn)品組合的改善，蔚來該季度的汽車毛利率提升至18.8%，創(chuàng)下四年來新高。

值得一提的是，據(jù)李斌透露，一季度蔚來品牌的平均成交價(jià)達(dá)39萬元，超過寶馬5萬元，是奧迪的1.5倍。而在上海、長三角和一線城市，蔚來品牌已經(jīng)超過傳統(tǒng)豪華品牌市場(chǎng)份額。

不過，隨著政策刺激措施退坡，以及內(nèi)存芯片、電池原材料價(jià)格持續(xù)攀升，包括理想、蔚來等在內(nèi)的眾多汽車廠商均面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2026年第一季度，全國乘用車市場(chǎng)累計(jì)零售422.6萬輛，同比下降17.4%。其中，新能源汽車國內(nèi)零售190.8萬輛，同比下降21.1%。汽車行業(yè)銷售利潤率降至3.2%，低于下游工業(yè)企業(yè)6%的平均利潤率水平。

今年1月26日，瑞銀發(fā)布題為《中國汽車行業(yè)：測(cè)算金屬與DRAM價(jià)格上漲對(duì)電動(dòng)汽車的成本沖擊》的研究報(bào)告，報(bào)告測(cè)算，一臺(tái)典型中型智能電動(dòng)汽車的制造成本將在短期內(nèi)激增4000至7000元。

在新能源汽車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的背景下，理想和蔚來后續(xù)又會(huì)迎來怎樣的市場(chǎng)表現(xiàn)？雷達(dá)財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。

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