2026年6月8日，全球資本市場(chǎng)正經(jīng)歷一場(chǎng)罕見(jiàn)的“冰火兩重天”：

前有美股遭遇“黑色星期五”，疊加中東地緣火藥桶的再次引爆，在一片外圍恐慌與油價(jià)高企的市場(chǎng)氛圍中，港股大盤6月8日整體承壓，恒生指數(shù)跌逾1.2%，恒生科技指數(shù)跌逾2.7%。

后有剛登陸港交所的新股首鋼朗澤（02553.HK）走出獨(dú)立行情——該股早盤快速?zèng)_高，盤中一度觸及35.70港元的歷史新高，較上周五收盤價(jià)最高漲幅近18%；午后強(qiáng)勢(shì)持穩(wěn)，尾盤再度發(fā)力，最終收盤報(bào)33.94港元，全天大漲11.87%，成交額突破1億港元，尾盤量能顯著放大。截至當(dāng)日收盤，該股較發(fā)行價(jià)14.6港元已累計(jì)漲逾132%，總市值攀升至135.76億港元，成為當(dāng)日港股市場(chǎng)中為數(shù)不多的“逆市標(biāo)桿”。

據(jù)市場(chǎng)消息，當(dāng)日盤后，公司重磅利好正式落地：6月8日，首鋼朗澤含CO?工業(yè)尾氣生物合成無(wú)水乙醇項(xiàng)目（河北首朗二期項(xiàng)目）成功完成種子罐干粉接種，標(biāo)志著該項(xiàng)目圓滿完成建設(shè)施工、正式進(jìn)入試生產(chǎn)階段，更是全球首個(gè)工業(yè)化應(yīng)用示范，是全世界的歷史性時(shí)刻。

作為全球唯一AI合成生物與CCUS賽道的上市企業(yè),首鋼朗澤的上市吸引了一眾目光。根據(jù)公開(kāi)信息，香港公開(kāi)發(fā)售部分，首鋼朗澤獲得了超1400倍超額認(rèn)購(gòu)，上市僅四個(gè)交易日，首鋼朗澤股價(jià)較發(fā)行價(jià)累計(jì)漲幅已逾132%，強(qiáng)勁的市場(chǎng)表現(xiàn)印證了投資者對(duì)公司稀缺性標(biāo)簽與成長(zhǎng)邏輯的高度認(rèn)可。

未來(lái)有了資本進(jìn)一步加持，首鋼朗澤將不斷強(qiáng)化成長(zhǎng)性和稀缺性，邁入全新的價(jià)值生長(zhǎng)之路。

從技術(shù)驗(yàn)證到規(guī)?；a(chǎn)，重新定義“碳”價(jià)值

首鋼朗澤深耕CCUS行業(yè)（碳捕集、利用和封存），專注于通過(guò)碳捕集和利用技術(shù)生產(chǎn)乙醇及微生物蛋白等低碳產(chǎn)品，并提供低碳綜合性解決方案。

在CCUS行業(yè)中，實(shí)驗(yàn)室里的技術(shù)突破并不罕見(jiàn)，真正稀缺的是能走出實(shí)驗(yàn)室、接入工業(yè)尾氣管道、連續(xù)穩(wěn)定運(yùn)行數(shù)年的市場(chǎng)化驗(yàn)證。

首鋼朗澤正是這樣的“少數(shù)派”，并且在行業(yè)中具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)和規(guī)?；瘍?yōu)勢(shì)。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，公司是CCUS行業(yè)中首家利用經(jīng)過(guò)驗(yàn)證的合成生物技術(shù)實(shí)現(xiàn)低碳產(chǎn)品生產(chǎn)商業(yè)化及規(guī)模化的公司。按2025年的收入計(jì)算，公司是全球最大的以合成生物技術(shù)為核心技術(shù)的CCUS企業(yè)，市場(chǎng)份額達(dá)到58.4%，是絕對(duì)的細(xì)分賽道龍頭。

上述優(yōu)勢(shì)往往預(yù)示著首鋼朗澤擁有更完善的技術(shù)平臺(tái)、更廣泛的客戶基礎(chǔ)，以及更強(qiáng)大的市場(chǎng)滲透，這些優(yōu)勢(shì)使得公司能夠把握不斷涌現(xiàn)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，進(jìn)一步鞏固細(xì)分領(lǐng)域地位。

具體看技術(shù)方面，對(duì)比行業(yè)其他玩家，首鋼朗澤的技術(shù)價(jià)值進(jìn)一步體現(xiàn)在“利用”。公司構(gòu)建了從菌株選育到工業(yè)應(yīng)用的一站式研發(fā)平臺(tái)，以鋼鐵、化工等行業(yè)排放的含碳工業(yè)尾氣為碳源，通過(guò)氣體生物發(fā)酵，直接同步產(chǎn)出乙醇及微生物蛋白。

對(duì)比傳統(tǒng)的CCUS技術(shù)，公司的合成生物路徑實(shí)現(xiàn)了從碳捕集到高附加值產(chǎn)品轉(zhuǎn)化的一體化，減少對(duì)糧食資源的依賴，碳捕集成本更低。

進(jìn)一步來(lái)看，公司的技術(shù)壁壘在于，AI深度賦能合成生物學(xué)帶來(lái)高轉(zhuǎn)化效率的菌株，CCUS工程帶來(lái)大規(guī)模氣體發(fā)酵和產(chǎn)物提純的工業(yè)能力，兩者結(jié)合，使得首鋼朗澤帶來(lái)了區(qū)別于傳統(tǒng)碳治理的思路——碳不再是企業(yè)環(huán)保賬單上的“成本”而是“資產(chǎn)”，是可計(jì)量、可交易、可再加工的資源。

數(shù)據(jù)顯示，截至上市前，公司已在國(guó)內(nèi)河北、寧夏、貴州三個(gè)省份建成4座規(guī)?；a(chǎn)設(shè)施，合計(jì)年產(chǎn)能達(dá)到21萬(wàn)噸乙醇和2.32萬(wàn)噸微生物蛋白。從小試到年產(chǎn)萬(wàn)噸級(jí)設(shè)施，首鋼朗澤用十年時(shí)間完成了全球CCUS行業(yè)內(nèi)獨(dú)一份的市場(chǎng)驗(yàn)證，在全球范圍內(nèi)，目前沒(méi)有第二家公司在同一技術(shù)路徑上實(shí)現(xiàn)同等規(guī)模的商業(yè)化。

值得關(guān)注的是，首鋼朗澤在一代減碳技術(shù)成功規(guī)模商業(yè)化落地的基礎(chǔ)上，探索研發(fā)出二代負(fù)碳技術(shù)。其發(fā)酵過(guò)程不排放二氧化碳，每生產(chǎn)1噸乙醇是直接消耗0.5噸二氧化碳，固碳率高達(dá)93.5%。

截至目前，二代負(fù)碳技術(shù)已通過(guò)中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)科技成果鑒定，達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平。2026年6月8日，首鋼朗澤含CO?工業(yè)尾氣生物合成無(wú)水乙醇項(xiàng)目——河北首朗二期項(xiàng)目成功完成種子罐干粉接種，這一關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)的達(dá)成，標(biāo)志著該項(xiàng)目圓滿完成建設(shè)施工，正式進(jìn)入試生產(chǎn)階段。該項(xiàng)目為首鋼朗澤二代負(fù)碳技術(shù)重大科技成果落地，也是該技術(shù)在全球范圍內(nèi)的首次工業(yè)化應(yīng)用示范。

不同于一代減碳技術(shù)以CO為碳源的間接減排，二代負(fù)碳技術(shù)可直接在常溫低壓溫和條件下利用工業(yè)尾氣中的CO?實(shí)現(xiàn)直接減排，同時(shí)將固碳率從33%大幅提高至93.5%，在碳減排效率上實(shí)現(xiàn)了質(zhì)的飛躍。該項(xiàng)目不僅符合國(guó)家“雙碳”戰(zhàn)略目標(biāo)，更在全球工業(yè)生物合成領(lǐng)域具有顯著的示范引領(lǐng)意義。2024年3月該項(xiàng)目入選國(guó)家發(fā)改委《綠色低碳先進(jìn)技術(shù)示范項(xiàng)目清單（第一批）》，獲國(guó)家發(fā)改委節(jié)能降碳專項(xiàng)2024年第二批中央預(yù)算資金5000萬(wàn)元支持，并列入2024年河北省重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目名單。項(xiàng)目全面投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年產(chǎn)無(wú)水乙醇1.5萬(wàn)噸、微生物蛋白750噸，將為工業(yè)領(lǐng)域綠色低碳循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供可復(fù)制、可推廣的示范樣板。

該項(xiàng)目的成功示范運(yùn)行，將有力推動(dòng)首鋼朗澤碳減排技術(shù)的持續(xù)進(jìn)步與迭代升級(jí)，并為后續(xù)在石油煉化、生物質(zhì)氣化等更廣泛的工業(yè)場(chǎng)景拓展應(yīng)用提供堅(jiān)實(shí)的技術(shù)支撐與實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，對(duì)推動(dòng)我國(guó)工業(yè)尾氣資源化利用及碳達(dá)峰碳中和進(jìn)程具有深遠(yuǎn)意義。

政策導(dǎo)向和市場(chǎng)需求驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)，布局SAF卡位新藍(lán)海

首鋼朗澤的成長(zhǎng)潛力，繞不開(kāi)政策導(dǎo)向和市場(chǎng)需求的雙重共振。公司的核心產(chǎn)品乙醇可廣泛應(yīng)用于車用燃料、日化、包裝材料等領(lǐng)域；其微生物蛋白是中國(guó)第一種新型飼料蛋白原料，亦獲得農(nóng)村部頒發(fā)的國(guó)內(nèi)首張飼料原料類新產(chǎn)品證書。

實(shí)際上，支撐公司技術(shù)落地的另一個(gè)獨(dú)特因素，是央企大股東首鋼集團(tuán)的背書。作為控股股東，首鋼集團(tuán)不僅提供了穩(wěn)定的工業(yè)來(lái)源和具體的落地場(chǎng)景，還在資金和信用層面為首鋼朗澤提供了“安全墊”，降低了公司研發(fā)新興技術(shù)和業(yè)務(wù)擴(kuò)張時(shí)的不確定性。

在達(dá)成雙碳目標(biāo)、保障糧食安全、生物制造成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新引擎的國(guó)家戰(zhàn)略趨勢(shì)下，首鋼朗澤的技術(shù)路徑與業(yè)務(wù)方向無(wú)疑高度契合政策導(dǎo)向，有望享受到政策帶來(lái)的行業(yè)紅利。

國(guó)內(nèi)嚴(yán)控糧食乙醇產(chǎn)能、嚴(yán)打煤制乙醇產(chǎn)能擴(kuò)張，依托工業(yè)尾氣的非糧低碳乙醇成為了具備市場(chǎng)增量的重要賽道。隨著畜牧業(yè)對(duì)高質(zhì)量飼料配方的認(rèn)識(shí)不斷提高，對(duì)高質(zhì)量蛋白質(zhì)原料的需求不斷增加，中國(guó)飼料蛋白原料消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)，帶動(dòng)微生物蛋白市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容。

招股書數(shù)據(jù)顯示，2021-2025年，以合成生物技術(shù)為核心的工業(yè)尾氣制乙醇賽道銷售額復(fù)合增速高達(dá)45.3%，成為燃料行業(yè)內(nèi)唯一保持高速增長(zhǎng)的細(xì)分領(lǐng)域。展望未來(lái)，2025-2030年，中國(guó)燃料乙醇整體市場(chǎng)預(yù)計(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)，復(fù)合增速回升至4.6%，而工業(yè)尾氣制乙醇賽道增速仍將維持在22.0%，增長(zhǎng)確定性突出。

微生物蛋白市場(chǎng)方面，招股書中指出，預(yù)計(jì)未來(lái)這一市場(chǎng)規(guī)模將持續(xù)增長(zhǎng)，2025年到2030年實(shí)現(xiàn)44.9%的復(fù)合年增長(zhǎng)率，顯著高于飼料蛋白市場(chǎng)的整體增長(zhǎng)率。

由此可見(jiàn)，首鋼朗澤的核心產(chǎn)品都具備可觀的市場(chǎng)增長(zhǎng)空間，作為公司的業(yè)務(wù)基本盤，將為公司持續(xù)貢獻(xiàn)穩(wěn)定的收入來(lái)源。

更加重要的是，首鋼朗澤基于領(lǐng)先的合成生物技術(shù)、CCUS技術(shù)和AI技術(shù)深度賦能新品研發(fā)，捕捉到了全球低碳產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)，公司提前布局了合成可持續(xù)航空燃料（SAF）賽道，成長(zhǎng)天花板進(jìn)一步被抬高。

SAF與能源安全、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和低碳發(fā)展等密切相關(guān)，在“十五五”規(guī)劃中被定位為未來(lái)中國(guó)能源安全和綠色增長(zhǎng)的戰(zhàn)略支柱之一。大力發(fā)展可持續(xù)航空燃料產(chǎn)業(yè)不但直接減少中國(guó)對(duì)進(jìn)口化石燃料的依賴，同時(shí)還將助推中國(guó)建設(shè)具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的高價(jià)值清潔能源產(chǎn)業(yè)，其重要性不言而喻。

根據(jù)公開(kāi)信息，首鋼朗澤正在積極籌備SAF生產(chǎn)項(xiàng)目，依托在工業(yè)規(guī)模上的優(yōu)勢(shì)，有望逐步具備SAF大規(guī)模生產(chǎn)所需的轉(zhuǎn)換效率、碳效率和整體可靠性，從而滿足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求，未來(lái)向全球市場(chǎng)拓展。

此外，首鋼朗澤還形成了產(chǎn)品銷售和技術(shù)授權(quán)的商業(yè)模式，為企業(yè)提供整套低碳改造方案。其中，產(chǎn)品先后拿下 ISCC PLUS、CORSIA等國(guó)際碳足跡認(rèn)證，低碳乙醇、生物蛋白可出口歐美市場(chǎng)，契合海外ESG采購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)，這為公司帶來(lái)了又一條增長(zhǎng)曲線，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)和海外協(xié)同增長(zhǎng)。

成長(zhǎng)型企業(yè)關(guān)注長(zhǎng)期價(jià)值，上市有望夯實(shí)競(jìng)爭(zhēng)壁壘

展望后市，首鋼朗澤作為行業(yè)內(nèi)搶先上市的企業(yè)，有望借力資本迎來(lái)加速發(fā)展，盡享頭部?jī)?yōu)勢(shì)和規(guī)模效應(yīng)。

根據(jù)公司此次募資用途，其擬將所得款凈額的約24.5%于未來(lái)兩年用于河北首朗二期設(shè)施；約24.8%未來(lái)兩年用于SAF生產(chǎn)設(shè)施的建設(shè)和開(kāi)發(fā)；約15.7%用于未來(lái)三年內(nèi)菌株、生產(chǎn)設(shè)備及工藝以及智能生產(chǎn)管理系統(tǒng)的研究與開(kāi)發(fā)，以提升公司的生產(chǎn)效率。預(yù)計(jì)約14.6%的所得款凈額將用于四個(gè)生產(chǎn)設(shè)施的技術(shù)升級(jí)，包括對(duì)生產(chǎn)過(guò)程中的發(fā)酵、預(yù)處理及污水處理等環(huán)節(jié)的升級(jí)；約9.7%用于未來(lái)三年內(nèi)的新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)；約4.3%用于投資寧夏濱澤地方政府?dāng)M設(shè)立的一家氣體公司，由該公司統(tǒng)一建設(shè)工業(yè)尾氣輸送管道及配套設(shè)施；約6.4%用于一般公司用途和營(yíng)運(yùn)資金需求。

可以看到，首鋼朗澤的資金投向清晰地勾勒出它的戰(zhàn)略規(guī)劃，有明確的技術(shù)研發(fā)和業(yè)務(wù)布局方向，和現(xiàn)有的戰(zhàn)略路線保持高度一致。成功上市不僅為公司提升經(jīng)營(yíng)質(zhì)量帶來(lái)了一定保障，也為公司加速業(yè)務(wù)拓展，提升全球市場(chǎng)份額提供了更多期待。

當(dāng)全球地緣沖突反復(fù)沖擊能源與糧食供應(yīng)鏈，當(dāng)氣候變化成為全人類最緊迫的共性挑戰(zhàn)，人類正陷入“既要能源安全，又要糧食安全，更要?dú)夂虬踩?rdquo;的三重困境。首鋼朗澤用工業(yè)尾氣制乙醇、制蛋白、制航空燃料的技術(shù)路徑，打破了“發(fā)展”與“保護(hù)”、“能源”與“糧食”的二元對(duì)立——不占一分耕地，不耗一粒糧食，將曾經(jīng)避之不及的碳排放轉(zhuǎn)化為高價(jià)值綠色燃料和清潔蛋白。

這不僅是企業(yè)的商業(yè)成功，更是對(duì)地球未來(lái)的責(zé)任擔(dān)當(dāng)。從首鋼的工廠出發(fā)，這項(xiàng)技術(shù)可以走向鋼鐵、化工、煉油乃至生物質(zhì)氣化等任何產(chǎn)生含碳尾氣的工業(yè)場(chǎng)景，從中國(guó)走向世界，為全球碳中和提供可復(fù)制、可推廣的“中國(guó)方案”。首鋼朗澤的成長(zhǎng)故事，本質(zhì)上是一部人類如何與工業(yè)文明和解、與自然重歸于好的啟示錄。它的價(jià)值，終將在人類可持續(xù)發(fā)展的長(zhǎng)河中得到最厚重的重估。