雷達(dá)財(cái)經(jīng)出品 文|周慧 編|深海

粉筆CEO張小龍又雙叒叕致歉了。

6月3日，張小龍?jiān)趨⒓又袊?guó)人民大學(xué)哲學(xué)院演講時(shí)，突然情緒失控，辱罵臺(tái)下聽眾“找不到工作是應(yīng)該的”“除了混進(jìn)體制內(nèi)，考個(gè)公務(wù)員混吃等死外，沒什么本事?！彪S后憤然離場(chǎng)。

事件曝光后，網(wǎng)友紛紛斥責(zé)其“端起碗吃飯，放下碗罵娘”。6月4日，張小龍通過(guò)粉筆官博發(fā)布署名道歉信。

隨著輿論的發(fā)酵，粉筆股價(jià)持續(xù)下跌。截至6月8日收盤，粉筆報(bào)0.59港元/股，市值僅13.21億港元，較巔峰期縮水超300億港元。

市值縮水背后，粉筆的基本面并不樂觀。2025年，粉筆全年?duì)I收26.77億元，同比下降4.06%；錄得歸母凈利潤(rùn)1.98億元，同比減少17.3%，公司面臨“營(yíng)利雙降”的尷尬局面。

面對(duì)業(yè)績(jī)壓力，粉筆試圖一邊加碼AI提振業(yè)績(jī)，一邊推動(dòng)公司向就業(yè)服務(wù)企業(yè)轉(zhuǎn)型。

2025年，粉筆宣布將全部未動(dòng)用的IPO募集資金6080萬(wàn)港元用于投資AI領(lǐng)域。同年，公司還推出了綜合就業(yè)服務(wù)產(chǎn)品“精品就業(yè)班”。

但從目前的市值表現(xiàn)來(lái)看，粉筆的轉(zhuǎn)型尚未獲得資本市場(chǎng)認(rèn)可。

“考個(gè)公務(wù)員混吃等死”，“真性情”CEO又惹眾怒

吃考公飯的粉筆，被自家老板砸“飯碗”。

6月3日，粉筆創(chuàng)始人張小龍?jiān)趨⒓又袊?guó)人民大學(xué)哲學(xué)院演講時(shí)，突然情緒失控，辱罵在場(chǎng)聽眾“考個(gè)公務(wù)員混吃等死”，不當(dāng)言論迅速引起全網(wǎng)熱議。

根據(jù)校方此前的預(yù)告，這是一場(chǎng)面向文科學(xué)子的備考與求職技巧答疑活動(dòng)。但在開場(chǎng)前，張小龍將主題變更為“AI時(shí)代的職業(yè)生涯規(guī)劃”。在講座進(jìn)行到中途時(shí)，張小龍表示，只有少數(shù)在粉筆報(bào)班的學(xué)員能夠考上，粉筆為大多數(shù)學(xué)員提供的是情緒價(jià)值，并希望聽眾接下來(lái)能學(xué)會(huì)使用AI。

隨后，張小龍開始炫耀起個(gè)人財(cái)富，稱自己5月份靠AI炒股掙了5300萬(wàn)。因臺(tái)下反應(yīng)冷淡，張小龍發(fā)火道“不要覺得自己在人大就怎樣，你們對(duì)一個(gè)新鮮事物給社會(huì)帶來(lái)的改變是毫無(wú)感知的，所以你們找不到工作是應(yīng)該的，社會(huì)不應(yīng)該給你們工作。你們除了混進(jìn)體制內(nèi)，考個(gè)公務(wù)員混吃等死外，沒什么本事?！?/p>

宣泄完個(gè)人情緒后，張小龍便憤然離場(chǎng)。隨著相關(guān)言論逐漸傳播，網(wǎng)友怒斥其“端起碗吃飯，放下碗罵娘”。

6月4日，粉筆官方微博發(fā)布張小龍的署名道歉信。信中，張小龍為其“言行失當(dāng)”向?qū)W院師生致歉，并稱愿意承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。

此外，南方都市報(bào)援引知情人士消息，接下來(lái)，張小龍將不再出席“粉筆”進(jìn)校園的講座活動(dòng)。

不過(guò)，輿論風(fēng)波并未就此平息。受輿情影響，粉筆股價(jià)持續(xù)下跌。6月4日，粉筆報(bào)收于0.61港元/股，跌幅達(dá)8.96%。6月5日收盤，公司再度下跌3.28%，報(bào)0.59港元/股。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)注意到，張小龍此前就曾多次因不當(dāng)言論引發(fā)輿論爭(zhēng)議。

2017年，張小龍微博辱罵百度為“中國(guó)最壞的公司”，被起訴索賠1000萬(wàn)，最終法院判其賠償12萬(wàn)元并微博置頂?shù)狼?8小時(shí)。

2018年，因“交稅8000萬(wàn)，孩子卻連私立學(xué)校也上不了”，張小龍憤而炮轟北京學(xué)籍制度，不當(dāng)言論引發(fā)輿論熱議。事后，張小龍發(fā)布長(zhǎng)文致歉。

2020年，張小龍公開指責(zé)自己參與錄制的湖南衛(wèi)視扶貧節(jié)目靠剪輯騙眼淚，并稱節(jié)目嘉賓沈夢(mèng)辰耍大牌，看不起當(dāng)?shù)卮迕窬芙^合影。輿論發(fā)酵后，張小龍?jiān)俣戎虑?，表示自己“酒后失言”?/p>

去年?duì)I收凈利雙降，市值較高點(diǎn)縮水超300億港元

天眼查信息顯示，張小龍于1983年在四川資陽(yáng)出生。本科畢業(yè)后，張小龍考入中山大學(xué)哲學(xué)系進(jìn)行碩博連讀，期間曾在華圖教育兼職。

2013年，張小龍加入某機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)公考項(xiàng)目。兩年后粉筆網(wǎng)獨(dú)立，張小龍出任公司CEO。

得益于考公熱潮，2023年，張小龍帶領(lǐng)粉筆順利赴港上市。上市之初，粉筆一度受到市場(chǎng)熱捧，市值曾高達(dá)336.79億港元。

不過(guò)，隨著近年來(lái)考公行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，粉筆正面臨著不小的增長(zhǎng)壓力。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2024年，粉筆全年?duì)I收27.9億元，同比下降7.66%；歸母凈利潤(rùn)2.4億元，同比增長(zhǎng)27.05%，呈現(xiàn)出“增利不增收”的尷尬局面。

步入2025年，粉筆業(yè)績(jī)進(jìn)一步承壓。全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收26.77億元，同比下降4.06%；錄得歸母凈利潤(rùn)1.98億元，較2024年減少了17.3%。

據(jù)公司財(cái)報(bào)披露，目前，粉筆營(yíng)收主要來(lái)自于培訓(xùn)服務(wù)和圖書銷售及其他業(yè)務(wù)。但2025年，兩大業(yè)務(wù)收入均有所下滑。

報(bào)告期內(nèi)，粉筆培訓(xùn)服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.89億元，同比減少2.2%。對(duì)此，粉筆解釋稱，主要系公司培訓(xùn)服務(wù)銷量的下跌。 當(dāng)前，國(guó)內(nèi)小機(jī)構(gòu)在招錄類考試培訓(xùn)行業(yè)中的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)策略，導(dǎo)致粉筆傳統(tǒng)大班課的收入出現(xiàn)下滑。

據(jù)悉，粉筆大班課是以系統(tǒng)班為主的全在線直播培訓(xùn)類課程，定價(jià)通常為每門課300元至1280元，授課規(guī)模在1000人以上，課程持續(xù)30至90天。2025年，公司大班課貢獻(xiàn)收入4.23億元，較2024年減少了16.71%。

此外，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，以及消費(fèi)趨勢(shì)由實(shí)體書轉(zhuǎn)向電子書的影響下，粉筆圖書銷量出現(xiàn)下滑。2025年，公司圖書銷售相關(guān)業(yè)務(wù)營(yíng)收為3.87億元，同比減少13.73%。

主業(yè)失速的同時(shí)，粉筆用戶增長(zhǎng)也陷入了停滯。

財(cái)報(bào)顯示，2021年至2024年，粉筆月均活躍用戶分別為650.43萬(wàn)、794.52萬(wàn)、907.82萬(wàn)、913.95萬(wàn)；同比增長(zhǎng)率分別為22.15%、14.26%、0.68%，用戶增速逐年下降。而2025年，公司月均活躍用戶則同比下降0.2%至912.21萬(wàn)。

加碼AI能打開新增長(zhǎng)點(diǎn)嗎？

面對(duì)行業(yè)的內(nèi)卷，粉筆一方面選擇借助AI提振業(yè)績(jī)，另一方面則試圖從考試培訓(xùn)企業(yè)轉(zhuǎn)型為就業(yè)服務(wù)企業(yè)。

2024年7月，粉筆自研垂域大模型上線，并陸續(xù)上線“粉筆AI老師”、“AI面試點(diǎn)評(píng)”、“AI刷題系統(tǒng)班”等產(chǎn)品。

2025年，粉筆進(jìn)一步加碼AI，宣布將未動(dòng)用的IPO募集資金6080萬(wàn)港元全部投入AI領(lǐng)域。其中，1200萬(wàn)港元用于投資AI垂直模型、技術(shù)研究開發(fā)及AI產(chǎn)品商業(yè)化；另外4880萬(wàn)港元?jiǎng)t投資于先進(jìn)AI相關(guān)的高端人才及基礎(chǔ)設(shè)施。

當(dāng)前，粉筆AI戰(zhàn)略成效已初步顯現(xiàn)。財(cái)報(bào)顯示，在2025年4月至2025年12月的8個(gè)月內(nèi)，有近30萬(wàn)學(xué)員付費(fèi)使用了粉筆推出的AI刷題系統(tǒng)班。不過(guò)，2025年，該產(chǎn)品收入僅0.38億元，尚未挑起營(yíng)收大梁。

粉筆管理層表示，2026年，公司將繼續(xù)加速線上AI類課程的開發(fā)速度。在筆試階段，除已上線的公務(wù)員及國(guó)央企AI課程，粉筆還會(huì)推進(jìn)上線教師類及其他相關(guān)科目的筆試AI課程。

而在面試階段，管理層預(yù)計(jì)，已上線的面試AI系統(tǒng)班將成為公司2026年利潤(rùn)增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力。

不過(guò)，在許多觀察人士看來(lái)，目前AI落地存在難度，短期內(nèi)難對(duì)公司利潤(rùn)帶來(lái)較大幫助。

值得一提的是，2025年底，粉筆還推出了綜合就業(yè)服務(wù)產(chǎn)品“精品就業(yè)班”。據(jù)悉，該產(chǎn)品以一年班或兩年班為服務(wù)周期，可為學(xué)員提供從職業(yè)路徑規(guī)劃、報(bào)考指導(dǎo)到筆試面試準(zhǔn)備的全鏈路支持。

據(jù)粉筆官方表述，精品就業(yè)班的誕生，標(biāo)志著粉筆正在不斷拓展業(yè)務(wù)邊界，從專注公職類考試培訓(xùn)，邁向更廣闊的綜合性就業(yè)服務(wù)領(lǐng)域。

今年2月，粉筆CEO張小龍則明確指出，未來(lái)粉筆將逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橐患摇叭肆Y源整合企業(yè)”。

不過(guò)，由于龐大的就業(yè)市場(chǎng)需求，中公教育、新東方、高途、高頓等企業(yè)或機(jī)構(gòu)也陸續(xù)下場(chǎng)布局，粉筆轉(zhuǎn)型后仍將面臨激烈的市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。

風(fēng)波過(guò)后，粉筆將如何發(fā)展？雷達(dá)財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。