在機器人賽道普遍還在燒錢換增長的背景下，一家低調(diào)的農(nóng)業(yè)機器人公司——豐疆智能（FJD Inc.），于近日再次向港交所遞交主板上市申請，聯(lián)席保薦人為摩根士丹利和中金公司。

這已是公司第二次遞表，此前2025年9月的申請因6個月有效期屆滿失效。但這一次，招股書里多了一個關(guān)鍵數(shù)字：經(jīng)調(diào)整凈利潤首次轉(zhuǎn)正。

豐疆智能成立于2017年，其創(chuàng)始人、董事會主席兼CEO吳迪的履歷頗具看點，其先后畢業(yè)于南京航空航天大學、北京郵電大學，后在瑞典林雪平大學獲得計算機工程博士學位，曾任蘇州大學教授，但最為人熟知的身份是——曾擔任全球民用無人機絕對龍頭大疆關(guān)聯(lián)公司（智翔科技）的首席科學家（2016年至2019年）。

在豐疆智能初創(chuàng)期，大疆曾持股20%，但2019年全額退出、2021年結(jié)清款項，套現(xiàn)人民幣1.6億元，與豐疆智能徹底切割股權(quán)關(guān)聯(lián)，僅保留創(chuàng)始人技術(shù)淵源的標簽。

豐疆智能的業(yè)務(wù)覆蓋較廣，涉足了農(nóng)業(yè)及畜牧業(yè)、建筑、物業(yè)管理三大領(lǐng)域。農(nóng)業(yè)板塊提供自動駕駛與導(dǎo)航系統(tǒng)、精準控制解決方案、水資源管理解決方案等；建筑領(lǐng)域包括激光掃描、實時展示及后期處理、挖掘機導(dǎo)航系統(tǒng)；物業(yè)管理則涵蓋割草機器人、劃線機器人以及室內(nèi)清掃機器人等。

豐疆智能在細分賽道已站穩(wěn)全球前列，在全球農(nóng)業(yè)機器人解決方案市場中，按出貨量計，公司已成為全球第三大農(nóng)業(yè)自動駕駛系統(tǒng)套件供應(yīng)商及第二大改裝農(nóng)業(yè)自動駕駛系統(tǒng)套件供應(yīng)商，2025年市場份額分別約為9.7%及17.5%。2023年至2025年期間，公司自動駕駛套件的銷量分別為33,072套、34,259套及41,921套。截至2025年12月31日，公司擁有2,564家分銷商，覆蓋超過110個國家。

從收入結(jié)構(gòu)看，豐疆智能正從單一依賴走向多元化。農(nóng)業(yè)板塊仍是核心，但收入占比從高位降至2025年的67.2%，建筑和物業(yè)管理雖然占比尚小，但正承擔“第二增長曲線”的探索角色，過去幾年實現(xiàn)了迅速擴容。

更新后的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，豐疆智能2023年至2025年收入實現(xiàn)“三連增”，2025年達7.4億元（單位：人民幣，下同），同比增長29.8%，增長勢頭在2025年明顯加速。本次更新后的招股書最大亮點，是公司于2025年首次經(jīng)調(diào)整盈利轉(zhuǎn)正，達1009.8萬元，而2023年及2024年分別經(jīng)調(diào)整虧損2.69億元和5718.8萬元。在機器人行業(yè)普遍虧損的大環(huán)境下，這一拐點信號值得關(guān)注。

豐疆智能持續(xù)保持較高研發(fā)強度，2025年研發(fā)開支約2.31億元，占總收入約31%。與2023年的2.7億元、2024年的2.32億元相比，研發(fā)投入絕對值保持穩(wěn)定，但占收入比例隨規(guī)模擴大有所攤薄。截至2025年12月31日，公司共有540名研發(fā)人員，占員工總數(shù)的43.2%。

豐疆智能最值得關(guān)注的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，是海外收入占比在2025年突破90%（2023年不足七成），地區(qū)布局相當均衡。2025年，公司總收入的53.7%、30.2%及11.8%分別來自歐洲、亞洲及美洲，歐洲已成為公司最重要的收入來源。這一轉(zhuǎn)型意味著公司成功擺脫了對單一國內(nèi)市場的依賴，也規(guī)避了國內(nèi)農(nóng)業(yè)機械化滲透節(jié)奏不確定的風險。

盡管亮點突出，豐疆智能風險同樣不可忽視。

公司的農(nóng)業(yè)板塊占比仍接近七成，業(yè)務(wù)集中度風險依然存在。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)具有強季節(jié)性，導(dǎo)致公司收入呈波動特征，旺季爆單而淡季收入銳減，給生產(chǎn)計劃和資金安排帶來挑戰(zhàn)。

行業(yè)前景方面，豐疆智能踩在了風口之上。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，于2024年，全球機器人解決方案在農(nóng)業(yè)畜牧、建筑及物業(yè)管理三大領(lǐng)域的細分市場滲透率預(yù)計分別低于11.0%、1.0%及15.0%。這一滲透率預(yù)期將于2030年前分別增長至約15.0%、約1.0%及低于23.0%。

沖刺港股IPO前，豐疆智能獲得數(shù)輪投資，總計籌集資金約人民幣11.76億元，投資者包括騰訊（00700.HK）、大灣區(qū)共同家園、光源資本、深創(chuàng)投、大眾交通（600611.SH）、新鴻基地產(chǎn)（00016.HK）控股的新輝建筑創(chuàng)科有限公司等。最新B1輪融資投后估值6.63億美元（約45億人民幣）。

對于港股上市募資所得款項，公司計劃用于：擴充產(chǎn)品矩陣，挖掘未開發(fā)市場潛力；持續(xù)提升研發(fā)能力，強化核心技術(shù)與產(chǎn)品組合；提高全球滲透率及市場觸達率；營運資金及其他一般企業(yè)用途。

作者：遙遠