今年以來，科創(chuàng)債發(fā)行規(guī)模穩(wěn)步攀升，與股權(quán)融資形成全周期互補(bǔ)格局，有效打通“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2026年6月3日，以發(fā)行起始日計(jì)算，年內(nèi)科創(chuàng)債已發(fā)行和計(jì)劃發(fā)行的總規(guī)模已達(dá)8570.93億元，涉及821只債券。

年內(nèi)發(fā)行規(guī)模超8500億元

進(jìn)入2026年，科創(chuàng)債延續(xù)了去年的迅猛擴(kuò)容勢頭，發(fā)行呈現(xiàn)出“高頻次、大單多、主體廣”的新特征。僅6月3日當(dāng)天，西安高新硬科技產(chǎn)業(yè)投資控股集團(tuán)、中信建投、中國船舶集團(tuán)、江蘇核電等多家公司便集中發(fā)行了科創(chuàng)債。

其中，中信建投發(fā)行規(guī)模最大，本期發(fā)行的債券分為兩個(gè)品種，品種一發(fā)行金額為不超過30億元，債券期限為2年；品種二發(fā)行金額為不超過30億元，債券期限為3年。

此前的5月25日同樣是科創(chuàng)債發(fā)行的密集日。南京市創(chuàng)新投資集團(tuán)、上海國盛集團(tuán)、首鋼集團(tuán)等6家公司單日發(fā)行了7只科創(chuàng)債，規(guī)模高達(dá)86億元。

其中，上海國盛集團(tuán)發(fā)行的“26國盛MTN002”規(guī)模達(dá)35億元，為當(dāng)日之最。該債券募集資金中，15億元用于置換下屬子公司收購科創(chuàng)企業(yè)股權(quán)的款項(xiàng)，20億元用于置換通過基金出資形式的自有資金投入，專項(xiàng)支持科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展。

從整體數(shù)據(jù)看，根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，以發(fā)行起始日計(jì)算，截至6月3日，今年以來已發(fā)行的科創(chuàng)債數(shù)量達(dá)到821只，已發(fā)行及計(jì)劃發(fā)行的總規(guī)模合計(jì)達(dá)8570.93億元，與去年同期相比增長了10.74%。

從發(fā)行人所處行業(yè)來看，覆蓋了工業(yè)、金融、公用事業(yè)、材料、信息技術(shù)、能源等多個(gè)領(lǐng)域，顯示出科創(chuàng)債的“科技”屬性已從狹義的硬科技產(chǎn)業(yè)，擴(kuò)展至為科技創(chuàng)新提供支撐和服務(wù)的大范圍產(chǎn)業(yè)主體。

更為關(guān)鍵的是，科創(chuàng)債的期限結(jié)構(gòu)正在發(fā)生深刻變化。目前，3年期和5年期品種合計(jì)占比近七成，仍是市場主力，但10年期、15年期、20年期乃至30年期的超長期債券案例不斷涌現(xiàn)。

融資期限的顯著拉長，有效緩解了傳統(tǒng)銀行信貸“短貸長投”與科技研發(fā)長周期之間的期限錯(cuò)配矛盾，為企業(yè)核心技術(shù)攻關(guān)與長期產(chǎn)能布局提供了更穩(wěn)定的資金支持。

政策紅利持續(xù)釋放

科創(chuàng)債市場的快速成長，首先得益于監(jiān)管層在制度層面的系統(tǒng)化設(shè)計(jì)與持續(xù)優(yōu)化。自2025年5月債市“科技板”正式落地以來，科創(chuàng)債的制度框架經(jīng)歷了多輪迭代升級。

2026年3月，交易商協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化科技創(chuàng)新債券機(jī)制的通知》，對原有政策進(jìn)行系統(tǒng)性升級，從主體認(rèn)定、資金用途、債券期限、配套機(jī)制等多個(gè)維度細(xì)化支持措施。新政策擴(kuò)大了發(fā)行主體認(rèn)定范圍，對科技型企業(yè)募集資金用途實(shí)施分層分類管理，并積極引導(dǎo)企業(yè)發(fā)行中長期科創(chuàng)債券，著力引導(dǎo)資金精準(zhǔn)投向“硬科技”領(lǐng)域。

與此同時(shí)，地方政府也紛紛出臺(tái)配套激勵(lì)措施，形成政策合力。例如，四川省對科創(chuàng)債發(fā)行主體給予直接補(bǔ)貼，江蘇省提供利息貼息支持，北京市昌平區(qū)則創(chuàng)新推出科創(chuàng)債擔(dān)保代償風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制。這些地方性政策有效降低了企業(yè)的發(fā)債成本和風(fēng)險(xiǎn)，激發(fā)了市場主體積極性。

在政策持續(xù)驅(qū)動(dòng)下，科創(chuàng)債的發(fā)行主體結(jié)構(gòu)正發(fā)生積極而深刻的變化。盡管高等級中央企業(yè)和國有企業(yè)仍是發(fā)行主力，但民營企業(yè)的參與度快速提升，已成為市場增量中不可忽視的重要力量。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來民營企業(yè)已發(fā)行科創(chuàng)債104只，發(fā)行規(guī)模達(dá)994.94億元，占總規(guī)模的11.61%。從具體發(fā)行人看，民營企業(yè)陣容持續(xù)擴(kuò)容，新增了寧德時(shí)代、小米通訊、九州通醫(yī)藥等知名企業(yè)。

從融資成本來看，當(dāng)前低利率環(huán)境為科創(chuàng)債發(fā)行提供了有利條件。數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)新增主體評級不低于AAA級的科創(chuàng)債，其發(fā)行時(shí)的平均票面利率僅為1.88%。對于信用資質(zhì)較強(qiáng)的央國企而言，融資成本下降空間更為顯著，這進(jìn)一步提升了其發(fā)行科創(chuàng)債的積極性。

市場擴(kuò)容空間仍大

展望未來，市場普遍預(yù)期科創(chuàng)債仍有較大增長空間，多家機(jī)構(gòu)給出積極預(yù)判。

聯(lián)合資信等研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，政策有望進(jìn)一步放寬發(fā)行主體資質(zhì)要求，將更多處于成長期、輕資產(chǎn)特性的科創(chuàng)企業(yè)納入支持范圍，破解當(dāng)前部分優(yōu)質(zhì)中小科創(chuàng)企業(yè)因評級、資產(chǎn)規(guī)模等限制難以發(fā)債的困境。

此外，今年1月，中國人民銀行明確將原民營企業(yè)債券融資支持工具與科技創(chuàng)新債券風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具統(tǒng)一管理，合計(jì)提供2000億元再貸款額度，合并設(shè)立“科技創(chuàng)新與民營企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具”。這一舉措有助于緩解投資者對中小科技企業(yè)債券的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂，增強(qiáng)承銷機(jī)構(gòu)的參與意愿，進(jìn)一步擴(kuò)大對科創(chuàng)領(lǐng)域的融資供給。

東方金誠研究發(fā)展部分析師姚宇彤指出，隨著相關(guān)支持政策不斷優(yōu)化以及投資者認(rèn)可度的提高，國資運(yùn)營公司、民營科創(chuàng)企業(yè)、私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)等各類主體的發(fā)債門檻有望進(jìn)一步降低，發(fā)行主體將漸趨多元化，并帶動(dòng)發(fā)行規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。

總體而言，科創(chuàng)債作為資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新的重要金融工具，其市場規(guī)模的擴(kuò)大將為更多科技型企業(yè)拓寬債券融資渠道。企業(yè)可利用債市低成本資金優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，將更多資源投入科技創(chuàng)新領(lǐng)域的項(xiàng)目建設(shè)、研發(fā)投入和并購重組中，從而有效提升科技創(chuàng)新能力和整體競爭力。在政策持續(xù)加碼、市場需求旺盛、成本優(yōu)勢明顯的多重利好下，科創(chuàng)債市場有望繼續(xù)保持高速發(fā)展態(tài)勢，成為債券市場上最具活力的創(chuàng)新品種之一。