雷達財經出品 文|周慧 編|孟帥

業(yè)績回暖后，500億電解液龍頭新宙邦又迎“喜報”，公司成功拿下寧德時代30萬噸大單。

6月7日，新宙邦發(fā)布公告稱，公司已與寧德時代簽訂《電解液合作協議》。根據協議，寧德時代將分三年向其采購合計30萬噸電解液。

不過，資本市場對此卻表現“冷淡”，公告發(fā)布次日（6月8日），新宙邦股價單日下跌3.58%，報收73.26元/股。

在業(yè)績方面，2025年，新宙邦擺脫了此前的業(yè)績頹勢，全年斬獲營收96.39億元，同比增長22.84%；歸母凈利潤達10.97億元，較上年增長16.48%。

不過，業(yè)績回暖之際，作為公司營收主力的電池化學品業(yè)務毛利率卻持續(xù)下跌。2025年，該業(yè)務毛利率為10.93%，同比下滑1.33個百分點。

雷達財經注意到，目前，新宙邦正在推進赴港上市事宜。同時，公司還在持續(xù)加碼海外布局，意圖通過海外市場挖掘業(yè)績新增量。

此外，公司還計劃使用不超過20億元的閑置自有資金，以及不超過3億元的閑置募集資金進行理財，以提高資金使用效率，獲得投資收益。

500億電解液龍頭，拿下“寧王”30萬噸大單

6月7日，新宙邦官宣與“寧王”達成合作，成功拿下后者30萬噸電解液大單。

據雙方簽訂的《電解液合作協議》，新宙邦與寧德時代將在協議有效期內就電解液物料進行購銷合作，具體產品名稱、規(guī)格型號、單價、數量、技術標準等以雙方書面確認的訂單或其他書面文件為準。

依據采購計劃，寧德時代將分三年向新宙邦合計采購30萬噸電解液。

其中，2026年采購量為5萬噸，且允許有±10%的波動；2027年采購量增長至10萬噸，波動量提升至±12%；2028年，新宙邦則需完成剩余15萬噸電解液的交付，波動在±15%以內。

同時，雙方約定將按月度計劃開展復盤與跟進。若上月未完成既定計劃，應在次月予以修正調整；年度實際量綱與約定量綱偏差未超過波動限值，不視為違約；若超出波動限值，雙方一致同意在次年補齊此部分量綱。

此外，協議也設置了相應的違約條款：若任意一方構成實質性違約，守約方有權利單方解除本協議，并要求違約方賠償2500萬元違約金。

新宙邦表示，該合作協議的簽訂有利于和寧德時代建立長期穩(wěn)定的合作關系，有助于進一步提升公司產業(yè)鏈地位、市場影響力及核心競爭力，鞏固公司市場競爭優(yōu)勢。

若協議順利履行，預計將對新宙邦2026年度至2028年度三個年度經營成果產生積極影響。

雷達財經從公司年報獲悉，新宙邦去年電池化學品的產能為68.16萬噸，產量為52.93萬噸，產能利用率約為77.66%，另有53.6萬噸在建電池化學品產能。

不過，新宙邦也在公告中明確提及了可能存在的風險：若在履行過程中遇到市場需求波動、技術路線變更等情況，可能會導致協議無法如期履行、無法全面履行或停止履行。

而對于新宙邦此次成功拿下“寧王”大單，資本市場的反應較為“冷淡”。6月8日，新宙邦報收于73.26元/股，較前一交易日下跌3.58%，總市值552.3億元。

業(yè)績回暖，難掩核心產品毛利率下跌

天眼查信息顯示，深圳新宙邦科技股份有限公司是一家專注于電子化學品研發(fā)、生產和銷售的公司。作為電解液龍頭，公司去年交出了一份表現優(yōu)異的業(yè)績答卷。

財報顯示，2025年，新宙邦實現營收96.39億元，同比增長22.84%；錄得歸母凈利潤10.97億元，較上年增長16.48%，一掃前兩年利潤連續(xù)下滑的頹勢。

進入2026年，新宙邦穩(wěn)住了業(yè)績增長的態(tài)勢，一季度營收同比增長67.85%至33.61億元，歸母凈利潤達4.8億元，同比暴增109.02%，公司基本面持續(xù)夯實。

分產品來看，新宙邦的營收主要由電池化學品、有機氟化學品、電子信息化學品三大業(yè)務構成。

2025年，全球鋰電池市場需求持續(xù)擴容，鋰離子電池材料需求隨之攀升。在此背景下，電池化學品業(yè)務成為新宙邦的核心增長引擎，全年實現收入66.79億元，同比增長30.57%，營收占比達69.29%。

同期，新宙邦有機氟化學品、電子信息化學品業(yè)務的收入分別為14.26億元、14.65億元，同比增長率分別為-6.7%、29.14%。

新宙邦在2025年年報中指出，公司有機氟化學品業(yè)務收入的下滑，主要系受到國際貿易摩擦加劇、含氟醫(yī)藥中間體市場競爭激烈等因素影響。

而電子信息化學品業(yè)務收入的增長，則是因行業(yè)景氣度的回升，新能源、AI及半導體等新興領域快速發(fā)展帶動了相關產品需求的增加。

不過，看似亮眼的增長下，作為公司營收主力的電池化學品業(yè)務毛利率卻在持續(xù)下跌。

同花順iFinD數據顯示，2022年至2024年，公司電池化學品業(yè)務的毛利率分別為26.11%、16.11%、12.26%，2025年則進一步減少1.33個百分點至10.93%，呈現出逐年下滑的態(tài)勢。

受此影響，新宙邦的整體盈利能力有所下滑。2025年，公司的銷售毛利率為24.28%，較2024年的26.49%下降2.21個百分點。

在現金流層面，新宙邦呈現出“經營流入大增、投資流出擴大、籌資流出劇增”的特點。

具體來看，2025年，公司經營活動產生的現金流量凈額增加42.8%，主要原因是銷售回款增加以及應收票據到期托收影響。

同期，公司投資活動的現金流量凈額流出增加114.37%，主要原因是銀行存款類投資同期減少影響。

此外，公司籌資活動的現金流量凈額增加316.39%，主要原因是償還銀行借款以及分紅影響。

受前述等因素的影響，截至2025年末，新宙邦的現金及現金等價物凈減少16.08億元，較2024年大幅增長703.08%。

左手出?！熬蚪稹?，右手斥資理財

天眼查顯示，早在2010年，新宙邦便已登陸深交所。而就在不久前，新宙邦又將目光瞄準港股。

去年12月11日，新宙邦發(fā)布關于籌劃發(fā)行H股股票的提示性公告，正式啟動赴港上市計劃。

新宙邦在公告中指出，此舉旨在深入推進公司全球化發(fā)展戰(zhàn)略，實現全球資源本地化供應，提升國際品牌形象以及在全球市場的綜合競爭實力。

同時，公司可借助港股打造國際化資本運作平臺，優(yōu)化資本結構和股東組成，提升公司治理水平和核心競爭力。

根據招股書，新宙邦計劃將赴港上市募集資金用于本地化、一體化戰(zhàn)略布局，支持三大業(yè)務板塊的全鏈條研發(fā)能力提升，推進數字化基建升級及補充營運資金等用途。

事實上，早在公司初創(chuàng)時期，新宙邦就對海外市場進行了布局。

官網顯示，1999年，新宙斯邦曾設立深圳寶安金橋化工廠以開拓出口業(yè)務。據悉，該廠主要從事電容器化學品來料加工，產品暢銷中國臺灣地區(qū)及韓國市場。

在3月24日的業(yè)績說明會上，新宙邦透露，公司目前正加速推進東南亞（馬來西亞）、歐洲（波蘭）、中東（沙特）、美國（俄亥俄州）等海外項目的建設。

其中，波蘭項目一期電解液產能已投產，二期擬進一步擴產；馬來西亞項目建設電解液及核心材料生產基地，預計2026年年底投產；沙特項目規(guī)劃建設碳酸酯溶劑項目；俄亥俄州項目已完成用地購置，籌建電解液及電池化學品基地。

4月13日，新宙邦發(fā)布公告稱，公司按規(guī)定向證監(jiān)會報送了本次發(fā)行H股并在港交所主板上市的備案申請材料，且已獲中國證監(jiān)會接收，這意味著公司赴港上市的計劃已取得實質性進展。

值得一提的是，為提高公司資金的使用效率，獲得一定的投資收益，新宙邦還計劃使用額度不超過20億元人民幣或等值外幣的閑置自有資金，以及不超過3億元人民幣的閑置募集資金進行現金管理。

新宙邦強調，上述現金管理將在保證公司日常經營所需資金周轉、募集資金投資項目建設正常進行的前提下實施，并用于購買安全性高、流動性好、風險低的理財產品。

關于新宙邦的后續(xù)發(fā)展，雷達財經將持續(xù)關注。$新宙邦(300037)$

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