《金投研》 青梧/作者 丹楓/風(fēng)控

在雙碳目標(biāo)引領(lǐng)下，新能源車產(chǎn)銷規(guī)模持續(xù)攀升，帶動(dòng)車載高壓母排需求激增，2025年全球新能源汽車用母排市場(chǎng)銷售額達(dá)到104億元。在此背景下，主營導(dǎo)電連接件母排等電連接產(chǎn)品及結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)的蘇州維衡科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“維衡股份”）2024年的凈利潤大幅增長，業(yè)績“亮眼”。

此前，上海維衡精密電子股份有限公司（維衡股份的前身，以下簡(jiǎn)稱“維衡精密”）曾于2016年4月在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌，后于2017年6月終止掛牌。2023年9月，維衡精密更名為維衡股份，并于2026年1月28日簽訂上市輔導(dǎo)協(xié)議，2026年5月28日完成輔導(dǎo)驗(yàn)收，期間共開展一期輔導(dǎo)工作，并將輔導(dǎo)板塊從北交所變更至深交所創(chuàng)業(yè)板。根據(jù)證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，輔導(dǎo)項(xiàng)目組成員中，輔導(dǎo)小組組長兼保薦人之一的岑圣鋒，或僅有一次保薦項(xiàng)目經(jīng)歷，另外1人具備創(chuàng)業(yè)板保薦經(jīng)歷。

一、成立十九余年母排產(chǎn)品貢獻(xiàn)超六成收入，2024年?duì)I收超11億元凈利潤暴漲

成立于2007年1月10日，維衡股份主營業(yè)務(wù)為電力系統(tǒng)中用于匯集、分配和傳輸電流的導(dǎo)電連接件母排等電連接產(chǎn)品及結(jié)構(gòu)件的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

具體而言，維衡股份所處行業(yè)為其他輸配電及控制設(shè)備制造。主要產(chǎn)品包括母排以及結(jié)構(gòu)件，廣泛應(yīng)用于新能源汽車電池包、電機(jī)與電控系統(tǒng)，儲(chǔ)能行業(yè)變流柜、電池系統(tǒng)，以及充電樁等領(lǐng)域。

2023-2024年及2025年1-7月，維衡股份的營業(yè)收入分別為8.95億元、11.71億元、7.58億元，凈利潤分別為0.58億元、1.15億元、0.66億元。

2024年，維衡股份的營收增速為30.81%，凈利潤增速為97.93%。

可見，2024年，維衡股份的營收和凈利潤均大幅增長。

2023-2024年及2025年1-7月，維衡股份的母排產(chǎn)品銷售金額分別為5.95億元、9.58億元、6.31億元，占當(dāng)期營業(yè)收入比例分別為66.43%、81.79%、83.13%。

同期，維衡股份的結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品銷售金額分別為1.57億元、1.2億元、0.62億元，占當(dāng)期營業(yè)收入比例分別為17.54%、10.26%、8.13%。

截至2026年3月11日，袁榕通過一致行動(dòng)協(xié)議合計(jì)控制維衡股份59.96%表決權(quán)，袁榕為維衡股份的控股股東和實(shí)際控制人。

袁榕為本科學(xué)歷，具有工程師職稱，擁有希臘的境外居住權(quán)；1992年7月至2007年5月，先后擔(dān)任珠海多層線路板有限公司的工藝部主管、工藝部經(jīng)理，珠海市科盈電子有限公司營運(yùn)副總經(jīng)理、銷售副總經(jīng)理等職位；2007年6月起，歷任維衡股份的總經(jīng)理、董事、董事長。

此外，維衡股份的前十名股東中，包含6名自然人股東及2家私募基金。兩家私募基金分別為深圳保騰順絡(luò)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)（有限合伙）、蘇州融享創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙），持股比例分別為3.27%、3.12%。

需要說明的是，2026年4月17日，維衡股份在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的掛牌審核通過。

二、一期輔導(dǎo)完成驗(yàn)收，輔導(dǎo)期間將輔導(dǎo)備案板塊由北交所變更為創(chuàng)業(yè)板

2026年1月28日，維衡股份與光大證券股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“光大證券”）簽署輔導(dǎo)協(xié)議，并按照《首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)監(jiān)管規(guī)定》等相關(guān)規(guī)定及雙方約定開展輔導(dǎo)工作。自2026年1月至2026年5月28日，共開展了一期輔導(dǎo)工作。2026年5月28日，完成輔導(dǎo)驗(yàn)收。

輔導(dǎo)期間，維衡股份經(jīng)綜合考慮自身戰(zhàn)略規(guī)劃，并與光大證券充分溝通后，決定將輔導(dǎo)板塊從北交所調(diào)整為深交所創(chuàng)業(yè)板，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)仍為光大證券。2026年4月30日，維衡股份向江蘇監(jiān)管部門申請(qǐng)將輔導(dǎo)備案板塊變更為創(chuàng)業(yè)板，同日，江蘇監(jiān)管部門已確認(rèn)維衡股份輔導(dǎo)板塊變更至創(chuàng)業(yè)板。

輔導(dǎo)期內(nèi)，光大證券通過集中授課及答疑的形式對(duì)維衡股份的董事（含獨(dú)立董事）和高級(jí)管理人員、持有5%以上股份的股東和實(shí)際控制人（或其法定代表人）進(jìn)行證券市場(chǎng)法規(guī)及財(cái)務(wù)規(guī)范等相關(guān)輔導(dǎo)培訓(xùn)，確保其理解發(fā)行上市有關(guān)法律、法規(guī)和規(guī)則，使維衡股份對(duì)發(fā)行上市條件、內(nèi)部控制規(guī)范、上市審核過程、上市公司治理制度、信息披露及董事和高級(jí)管理人員職責(zé)等多維度有較為系統(tǒng)的認(rèn)識(shí)。

另一方面，光大證券對(duì)維衡股份全面開展盡職調(diào)查工作，包括取得并查閱維衡股份歷史沿革方面的基礎(chǔ)材料、報(bào)告期內(nèi)的三會(huì)文件等，結(jié)合股東訪談，核查維衡股份在設(shè)立改制、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資擴(kuò)股、資產(chǎn)評(píng)估等方面是否合法、有效，股份權(quán)屬是否明晰。結(jié)合業(yè)務(wù)與技術(shù)情況，分析和論證維衡股份的板塊定位情況。

此外，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)督促維衡股份按照有關(guān)規(guī)定建立符合現(xiàn)代企業(yè)制度要求的公司治理基礎(chǔ)，建立和完善規(guī)范的內(nèi)部決策和控制制度，形成有效的公司治理及內(nèi)部控制制度。綜合采取客戶供應(yīng)商訪談、函證、流水核查、報(bào)告期內(nèi)董監(jiān)高及關(guān)鍵人員資金流水核查等程序，對(duì)維衡股份的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行全面深入核查。結(jié)合維衡股份的業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)和未來發(fā)展計(jì)劃，協(xié)助維衡股份制定可行的募集資金投向規(guī)劃。

輔導(dǎo)過程中，光大證券發(fā)現(xiàn)的問題主要為內(nèi)部控制制度和公司治理問題。此次輔導(dǎo)工作開始前，針對(duì)自身的業(yè)務(wù)模式和特點(diǎn)，維衡股份已逐步建立了較為規(guī)范的內(nèi)部控制制度，隨著規(guī)模的擴(kuò)大、產(chǎn)品類型的不斷豐富，維衡股份需要進(jìn)一步健全有效的內(nèi)部控制制度并嚴(yán)格執(zhí)行。同時(shí)，輔導(dǎo)初期，維衡股份未聘任獨(dú)立董事、未設(shè)置董事會(huì)專門委員會(huì)。

輔導(dǎo)期內(nèi)，輔導(dǎo)小組已會(huì)同其他證券服務(wù)機(jī)構(gòu)，參與到維衡股份內(nèi)部控制提升過程中，對(duì)維衡股份經(jīng)營管理各個(gè)環(huán)節(jié)的內(nèi)部控制提出建議，維衡股份積極落實(shí)相關(guān)內(nèi)控制度的改進(jìn)與執(zhí)行。此外，輔導(dǎo)小組在輔導(dǎo)期內(nèi)協(xié)助維衡股份按照上市公司治理要求，進(jìn)一步完善了公司治理體系，督促維衡股份聘任了3名獨(dú)立董事，并設(shè)置了董事會(huì)專門委員會(huì)。

三、保薦代表人之一岑圣鋒曾有1次保薦經(jīng)歷，輔導(dǎo)成員小組中1人參與過創(chuàng)業(yè)板保薦

需要指出的是，此次輔導(dǎo)小組成員包括岑圣鋒、王鵬、黃磊、任倩文、王璐熒、王緣、劉海濤、王思齊，其中岑圣鋒為輔導(dǎo)小組組長，岑圣鋒、王鵬為項(xiàng)目保薦人。原輔導(dǎo)工作小組成員王舜瑤因部門調(diào)整，不再擔(dān)任輔導(dǎo)工作人員。

根據(jù)證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，上述9人中，黃磊、任倩文、王璐熒、王緣、王思齊、王舜瑤6人或無保薦經(jīng)歷，岑圣鋒、王鵬、劉海濤有保薦經(jīng)歷。

具體來看，岑圣鋒曾有1個(gè)保薦項(xiàng)目的經(jīng)歷，即江蘇華海誠科新材料股份有限公司的科創(chuàng)板首發(fā)項(xiàng)目。

王鵬曾有3個(gè)保薦項(xiàng)目的經(jīng)歷，其中保薦的安徽水韻環(huán)保股份有限公司撤回上市申請(qǐng)。另外，王鵬參與的保薦項(xiàng)目還包括科創(chuàng)板首發(fā)的持續(xù)督導(dǎo)項(xiàng)目羅克佳華科技集團(tuán)股份有限公司，深市主板的非公開項(xiàng)目江蘇雙星彩塑新材料股份有限公司。

劉海濤曾有5個(gè)保薦項(xiàng)目的經(jīng)歷，其中保薦的上海康德萊企業(yè)發(fā)展集團(tuán)股份有限公司的可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目撤回申請(qǐng)。另有四個(gè)首發(fā)項(xiàng)目，分別為滬市主板的浙江野馬電池股份有限公司，科創(chuàng)板的持續(xù)督導(dǎo)項(xiàng)目羅克佳華科技集團(tuán)股份有限公司，深市主板的江蘇江陰農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司，創(chuàng)業(yè)板的江蘇華盛天龍光電設(shè)備股份有限公司。

四、結(jié)語

2026年1月28日，維衡股份簽訂上市輔導(dǎo)協(xié)議。2026年4月17日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌審核通過。2026年5月28日完成輔導(dǎo)驗(yàn)收，期間共開展一期輔導(dǎo)工作，存在的問題主要為內(nèi)部控制制度和公司治理問題等。此外，在輔導(dǎo)過程中，維衡股份將輔導(dǎo)板塊從北交所變更至深交所創(chuàng)業(yè)板。且根據(jù)證券業(yè)協(xié)會(huì)，輔導(dǎo)小組組長兼保薦人之一的岑圣鋒，或僅有1次保薦項(xiàng)目經(jīng)歷。且輔導(dǎo)小組成員中，劉海濤曾有創(chuàng)業(yè)板保薦經(jīng)歷。

主營母排、結(jié)構(gòu)件等導(dǎo)電連接產(chǎn)品的維衡股份，以及保薦代表人的執(zhí)業(yè)質(zhì)量，后續(xù)表現(xiàn)值得關(guān)注。