6月10日，港股沃爾核材（09981.HK）早盤一度漲超6.5%，但隨后轉跌，截至發(fā)稿前跌幅為2.61%。自4月下旬以來，公司股價跌跌不休，至今累計跌幅已超過35%，且處于深度破發(fā)狀態(tài)。6月10日，A股$沃爾核材(002130)$高開低走，其近期走勢與H股如出一轍，同樣低迷。

一邊是AI算力需求高景氣，另一邊是股價與業(yè)績的雙重承壓。市場對這家“全球第二大高速銅纜制造商”的擔憂情緒正在蔓延。

業(yè)務底色

沃爾核材是一家高速數(shù)據(jù)通信與可替代能源電力傳輸綜合解決方案提供商，業(yè)務覆蓋AI、電信、新能源汽車、能源及電力等高增長行業(yè)。主要業(yè)務板塊包括：電子通信（高速銅纜、消費及工業(yè)線纜、電子材料等）、電力傳輸（新能源汽車充電產品、動力電池安全防護產品等），以及其他業(yè)務（以風力發(fā)電為主）。

據(jù)新華匯富金融研報，沃爾核材目前是全球第二大高速銅纜制造商，為AI數(shù)據(jù)中心提供關鍵的互聯(lián)部件。公司亦是全球最大的熱縮材料生產商，產品應用范圍廣泛。

此前，公司在互動平臺表示，高速通信線產品具有低成本、高可靠性、規(guī)?；慨a等優(yōu)勢，終端應用于數(shù)據(jù)中心、服務器等領域，$立訊精密(002475)$為其客戶之一。公司正在跟進單通道448G高速線的進展情況，有望受益于海內外AI短距互聯(lián)需求增長。

業(yè)績承壓、流動性遭擠壓

然而，亮眼的賽道標簽下，公司的財務表現(xiàn)卻不盡如人意，這或許也對股價造成進一步的壓力。

此前沃爾核材披露2026年一季報，根據(jù)其A股公告，一季度公司歸母凈利潤2.31億元，同比下滑7.63%，呈現(xiàn)“增收不增利”的尷尬局面，且較2025年四季度約3.22億元環(huán)比下降約28%，盈利增速明顯放緩。

長江證券研報表示，沃爾核材2026年一季度歸母凈利潤下滑的主要原因系高毛利電力高壓產品及風電業(yè)務收入下降、原材料價格上升尚未傳導至產品價格、費用投入增加及匯兌損失增加所致。

另外，有分析指出，近期市場呈現(xiàn)極致的抱團風格，核心賽道諸如光通信、半導體等節(jié)節(jié)攀升，其他板塊流動性被擠壓，不少個股處于震蕩下挫的局面，沃爾核材亦遭到資金拋售。

盡管短期業(yè)績、股價承壓，部分機構對沃爾核材的長期邏輯依然樂觀。新華匯富金融指出，未來AI數(shù)據(jù)中心的增長將高度依賴高速銅纜，隨著AI資本開支及電動車普及率加快，沃爾核材旗下多項業(yè)務均具備強勁的增長彈性。目前沃爾核材港股估值具備一定的性價比。

結語——

在AI故事與業(yè)績兌現(xiàn)之間，沃爾核材需要用接下來的財報證明自己：高景氣的賽道能否真正轉化為高質量的盈利增長。在此之前，股價破發(fā)的尷尬局面或許仍將延續(xù)。

作者：飛魚