AI算力、光通信、芯片等板塊持續(xù)走強，推高部分基金凈值，吸引大量投資者關(guān)注。由于場外份額購買受限，投資者紛紛涌入場內(nèi)交易，推高價格。但高溢價買入基金或?qū)⒚媾R更大虧損風(fēng)險。

6月9日，多只公募LOF（上市型開放式基金）、ETF（交易型開放式指數(shù)基金）發(fā)布二級市場交易價格溢價風(fēng)險提示。因二級市場收盤價格相對基金份額凈值有明顯高溢價，多家基金公司向市場警示風(fēng)險，并采取臨時停牌等措施。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至當(dāng)日收盤，多只LOF、ETF場內(nèi)溢價較高：景順長城全球芯片LOF場內(nèi)溢價率為44.09%，財通福鑫定開場內(nèi)溢價率為36.38%，納指科技ETF景順和中韓半導(dǎo)體ETF華泰柏瑞場內(nèi)溢價率分別為22.38%和19.36%。

記者采訪了解到，近期科技板塊交易擁擠度過高引發(fā)關(guān)注，在把握科技主線投資機會的同時，更多投資機構(gòu)注重均衡配置以應(yīng)對市場波動風(fēng)險。

定開基金溢價高企

6月9日，財通基金發(fā)布財通福鑫定開溢價風(fēng)險提示及臨時停牌公告。該基金上午開盤后臨時停牌至10時30分，復(fù)牌后迅速跌停，下午開盤起至收盤繼續(xù)停牌。

數(shù)據(jù)來源：Wind

該基金二級市場交易價格嚴重高于基金份額凈值，出現(xiàn)極大幅度溢價。近期，財通基金已多次發(fā)布溢價風(fēng)險及臨時停牌公告，警示投資者高位買入可能面臨較大浮虧，引發(fā)市場廣泛關(guān)注。

資料顯示，財通福鑫定開成立于2017年10月，是一只定期開放型基金，封閉期為18個月。截至6月8日，財通福鑫定開近一年來凈值增長率接近400%。優(yōu)異的業(yè)績表現(xiàn)吸引大量投資者關(guān)注，但基金當(dāng)前處于封閉期，投資者無法在場外申購，轉(zhuǎn)而涌入場內(nèi)交易。

截至6月9日收盤，該基金今年以來場內(nèi)漲幅達195.35%，二季度以來漲幅尤為突出，區(qū)間漲幅達173.51%，場內(nèi)最高溢價率一度超過50%。

自4月22日以來，財通基金已發(fā)布20多份溢價風(fēng)險提示及停牌公告，但未能遏制投資者追高熱情。從成交量看，該基金自5月22日以來連續(xù)放量大漲，多次觸及漲停。5月28日，財通基金發(fā)布年內(nèi)首份臨時停牌公告以警示高溢價風(fēng)險，但之后場內(nèi)價格依舊持續(xù)走高。

6月8日，財通基金發(fā)布公告稱，財通福鑫定開二級市場交易價格嚴重高于基金份額凈值，出現(xiàn)極大幅度溢價。為維護投資者利益，該基金于6月8日全天停牌。截至6月9日收盤，盡管該基金場內(nèi)價格下跌10%，但仍維持高溢價，最新溢價率為36.38%。

場內(nèi)基金炒作升溫

除財通福鑫定開外，目前還有多只公募LOF、ETF存在高溢價。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月9日收盤，景順長城全球芯片LOF場內(nèi)溢價率高達44.09%，鵬華港美互聯(lián)網(wǎng)LOF場內(nèi)溢價率為11.25%，南方原油LOF、易方達標(biāo)普信息科技LOF等多只LOF基金場內(nèi)溢價率高于5%。

ETF方面，高溢價基金的投資標(biāo)的更為集中，主要為跟蹤半導(dǎo)體及納斯達克指數(shù)相關(guān)ETF。納指科技ETF景順場內(nèi)溢價率為22.38%，中韓半導(dǎo)體ETF華泰柏瑞場內(nèi)溢價率為19.36%，納指ETF嘉實場內(nèi)溢價率為10.54%。此外，多只跟蹤納斯達克相關(guān)指數(shù)的ETF，以及日經(jīng)225ETF、標(biāo)普500ETF場內(nèi)溢價率高于5%。

據(jù)《國際金融報》記者不完全統(tǒng)計，上述溢價率高于5%的多只LOF或ETF均被基金管理人發(fā)布多份溢價風(fēng)險提示以及臨時停牌公告，提醒投資者關(guān)注二級市場交易價格溢價風(fēng)險。

華泰柏瑞基金發(fā)布旗下中韓半導(dǎo)體ETF溢價風(fēng)險提示公告稱，該基金二級市場的交易價格，除了有基金份額凈值變化的風(fēng)險外，還會受到市場供求關(guān)系、系統(tǒng)性風(fēng)險、流動性風(fēng)險等其他因素的影響，可能使投資人面臨損失。

公告提示，中韓半導(dǎo)體ETF為QDII基金，通過QDII投資額度投資于境外市場將受到額度制約，外匯額度、市場波動等因素均會影響該基金的折溢價，折溢價水平的變化也會對投資者的實際投資收益產(chǎn)生影響。

機構(gòu)建言均衡配置

上述基金高溢價現(xiàn)象，均與當(dāng)前火熱的科技行情密切相關(guān)。以財通福鑫定開為例，近一年凈值翻了近四倍，主要源于重倉AI算力、光通信等高景氣板塊。該基金在一季報中提及，在2025年就關(guān)注了相關(guān)賽道的高景氣度，并將在符合產(chǎn)業(yè)趨勢的正確賽道上，投資較為優(yōu)秀的公司。

跟蹤中韓半導(dǎo)體指數(shù)的中韓半導(dǎo)體ETF華泰柏瑞年內(nèi)漲幅達124.25%，前十大重倉股囊括中韓市場多家芯片龍頭公司。景順長城全球芯片LOF年內(nèi)漲幅達123.05%，投資全球范圍內(nèi)半導(dǎo)體主題公募基金及相關(guān)上市公司。

疊加近期科技股波動加劇，高溢價買入基金的風(fēng)險也在放大。

排排網(wǎng)財富公募產(chǎn)品經(jīng)理朱潤康告訴記者，從ETF溢價率觀察，市場對半導(dǎo)體及科技股的投資情緒顯現(xiàn)過熱跡象。當(dāng)前溢價主要由短期交易情緒驅(qū)動，而非產(chǎn)業(yè)基本面的實質(zhì)改善。若市場情緒發(fā)生變化或套利機制生效，高溢價狀態(tài)可能面臨調(diào)整。

除外部因素擾動外，短期科技股波動加劇還與場內(nèi)交易過于擁擠相關(guān)。多家投資機構(gòu)認為，在把握科技主線的同時注重均衡配置，以應(yīng)對市場波動。

中歐基金認為，國內(nèi)資產(chǎn)的規(guī)模優(yōu)勢和政策優(yōu)勢有望通過更多元化的市場配置爭取獲得戰(zhàn)略性超額回報?？萍己椭芷诎鍓K是國內(nèi)資產(chǎn)盈利改善的核心驅(qū)動力，預(yù)計這一趨勢將持續(xù)深化。后續(xù)市場調(diào)整或?qū)碓倥渲么翱谄凇?/p>

金鷹基金表示，隨著投資者對海外“防御式緊縮”擔(dān)憂情緒的逐步消退，A股在經(jīng)歷此輪波動調(diào)整后，或有望較快迎來風(fēng)格再平衡窗口。在此過程中，前期極致分化格局或有望收斂。存量博弈格局短期難改的背景下，板塊輪動或仍將維持高頻。建議以均衡配置應(yīng)對市場波動，中期繼續(xù)關(guān)注科技產(chǎn)業(yè)趨勢，并驗證能源與供應(yīng)鏈安全新景氣方向。

光大保德信基金認為，AI依然是目前產(chǎn)業(yè)景氣度較強的方向，但需警惕科技板塊“故事講得好、預(yù)期打得滿、前期漲幅大、業(yè)績兌現(xiàn)能見度差”的細分方向。若本輪科技板塊因海外流動性收緊疊加場內(nèi)去杠桿出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，隨著6月美股和A股進入中報季，結(jié)合二季報后的個股分化，板塊仍會蘊含較好的投資契機。

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