SpaceX的IPO堪稱史上最大規(guī)模資本市場事件。

據(jù)美媒報道，SpaceX計(jì)劃于6月12日正式在納斯達(dá)克掛牌交易，股票代碼為“SPCX”。

這場被稱作近年來最受矚目的美股首次公開募股（IPO）已經(jīng)吸引了全世界的目光。

估值之惑

SpaceX的IPO堪稱史上最大規(guī)模資本市場事件。據(jù)媒體報道，本周該公司擬發(fā)行約5.556億股新股，固定發(fā)行價約為每股135美元，融資規(guī)模達(dá)750億美元，目標(biāo)估值達(dá)到1.77萬億至2萬億美元。若以該估值上限計(jì)算，它將成為市值僅次于微軟、蘋果等巨頭的美國市值前列公司。

不過，多名估值專家認(rèn)為，其公允價值可能更接近1萬億美元。

晨星公司分析師尼克拉斯·歐文斯認(rèn)為SpaceX的估值在7800億美元左右。

紐約大學(xué)教授、被媒體稱為“估值大師”的阿斯瓦斯·達(dá)摩達(dá)蘭則估算SpaceX股權(quán)價值約為1.3萬億美元，約合每股99美元。

據(jù)《巴倫周刊》報道，在美股市場估值超過100億美元的重大IPO行在首周內(nèi)的平均回報率高達(dá)26.5％，但一年后這一比例僅為3.5％。專家警告稱，像SpaceX這樣的巨額IPO可能會削弱市場回報、抑制多元化擴(kuò)張并稀釋現(xiàn)有AI股票的估值。

需要明確的是，SpaceX雖是開發(fā)新太空技術(shù)的先驅(qū)，幾乎壟斷了軌道發(fā)射業(yè)務(wù)，但它并非一家純粹的航天企業(yè)——其基于衛(wèi)星的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)星鏈（Starlink）已徹底改變了產(chǎn)業(yè)格局。2025年，星鏈業(yè)務(wù)總收入達(dá)到114億至118億美元，約占SpaceX當(dāng)年總營收的76％至80％。這一業(yè)績奠定了其作為全球衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)絕對主導(dǎo)者的地位。但這一數(shù)據(jù)相對于其目標(biāo)估值來說，幾乎是可以忽略不計(jì)的零頭。

此外，SpaceX的火箭發(fā)射業(yè)務(wù)也在不斷虧損。SpaceX目前主導(dǎo)全球商業(yè)火箭發(fā)射市場約90％的商業(yè)發(fā)射份額，其核心商業(yè)模式依托于“獵鷹9號”（Falcon 9）和超重型“星艦”（Starship）的可重復(fù)使用技術(shù)，但也因處于高額研發(fā)投入狀態(tài)，該業(yè)務(wù)在2025年?duì)I業(yè)虧損達(dá)6.57億美元。

最具爭議的是其AI業(yè)務(wù)。該公司于2025年2月以2500億美元收購xAI后，該業(yè)務(wù)在2025年產(chǎn)生64億美元運(yùn)營虧損，并于2026年第一季度虧損25億美元。

分析師警告稱，SpaceX數(shù)萬億美元的增長敘事并不完全貼近現(xiàn)實(shí)，軌道數(shù)據(jù)中心、太空旅游及小行星采礦等未來市場預(yù)測存在不確定性。

機(jī)遇與炒作

散戶同樣對SpaceX充滿熱情，該公司已為個人投資者保留了高達(dá)30％的分配股份，如果計(jì)劃成功，普通投資者可能購買多達(dá)230億美元的SpaceX股票。專家表示，這在現(xiàn)代IPO過程中前所未有，散戶投資者通常達(dá)到約5％的配置。

據(jù)悉，有五家美股券商參與股票分銷：富達(dá)、摩根士丹利旗下E-Trade、Robinhood、嘉信和SoFi。

富達(dá)要求購買SpaceX股票的客戶經(jīng)紀(jì)賬戶中至少有2000美元資產(chǎn)。嘉信則要求客戶須達(dá)到“最低流動凈資產(chǎn)門檻”1萬美元。E-Trade、Robinhood及SoFi則不設(shè)門檻。

大型機(jī)構(gòu)投資者仍將獲得優(yōu)先購買股票的機(jī)會。財(cái)富管理公司Cerity Partners首席市場策略師吉姆·萊本塔爾解釋稱，正常情況下，IPO承銷商有動力通過配置來獎勵其最重要的機(jī)構(gòu)客戶。

密歇根州金融咨詢公司Great Lakes Private Wealth的投資組合經(jīng)理帕特里克·帕廷表示，他上一次見到散戶對（美股）IPO打新如此癡迷，還是2012年臉書IPO的那次。

哥倫比亞大學(xué)法學(xué)院教授埃里克·塔利表示：“散戶和相當(dāng)一部分機(jī)構(gòu)投資者，都對馬斯克有著無可救藥的癡迷?！?/p>

分析師預(yù)計(jì)，SpaceX股價可能會像特斯拉那樣一路狂飆，并在出現(xiàn)里程碑事件或失利時大幅波動。

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