本文來(lái)源：時(shí)代商業(yè)研究院 作者：時(shí)代商業(yè)研究院

來(lái)源|時(shí)代商業(yè)研究院

作者|實(shí)習(xí)生陳嘉婕、鄭琳

編輯|鄭琳

2026年5月29日，上海果納半導(dǎo)體技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“果納半導(dǎo)體”）已向香港聯(lián)合交易所遞交主板上市申請(qǐng)，聯(lián)席保薦人為國(guó)泰君安國(guó)際。

招股書(shū)顯示，果納半導(dǎo)體是一家中國(guó)智能半導(dǎo)體傳輸系統(tǒng)本土提供商，也是國(guó)內(nèi)唯一能夠提供規(guī)?；鞒讨悄馨雽?dǎo)體傳輸系統(tǒng)的本土企業(yè)。該公司專(zhuān)注于為半導(dǎo)體前道設(shè)備制造商及晶圓廠研發(fā)、制造及銷(xiāo)售晶圓傳輸設(shè)備及自動(dòng)物料搬運(yùn)系統(tǒng)（AMHS），并為半導(dǎo)體后道制造商生產(chǎn)及銷(xiāo)售半導(dǎo)體封裝自動(dòng)化設(shè)備。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2025年收入計(jì)，果納半導(dǎo)體在中國(guó)智能半導(dǎo)體傳輸系統(tǒng)市場(chǎng)及晶圓傳輸設(shè)備市場(chǎng)均位列國(guó)內(nèi)企業(yè)第二，市場(chǎng)份額分別為2.7%及6.3%。按收入計(jì)，該公司亦在中國(guó)2025年12英寸晶圓制造領(lǐng)域晶圓傳輸設(shè)備市場(chǎng)位居國(guó)內(nèi)企業(yè)首位，市場(chǎng)份額為7.8%。

果納半導(dǎo)體過(guò)去三年收入快速增長(zhǎng)但持續(xù)錄得凈虧損。2023年至2025年，該公司總收入分別為1.33億元、3.09億元及5.22億元。同期，年內(nèi)虧損分別為0.82億元、0.64億元及0.13億元，整體毛利率分別為26.8%、29.6%及30.1%。

果納半導(dǎo)體的收入主要來(lái)源于智能半導(dǎo)體傳輸系統(tǒng)、半導(dǎo)體封裝自動(dòng)化設(shè)備及組件、技術(shù)服務(wù)及其他三大板塊。2025年，來(lái)自智能半導(dǎo)體傳輸系統(tǒng)的收入為4.07億元，占總收入的78.1%。其中，晶圓傳輸設(shè)備收入為3.80億元，占比為73.0%；自動(dòng)物料搬運(yùn)系統(tǒng)（AMHS）收入為0.13億元，占比為2.6%；來(lái)自半導(dǎo)體封裝自動(dòng)化設(shè)備及組件的收入為0.44億元，占比為8.5%；來(lái)自技術(shù)服務(wù)及其他的收入為0.70億元，占比為13.4%。

果納半導(dǎo)體客戶集中度較高。2025年，來(lái)自前五大客戶的銷(xiāo)售收入占總收入的69.3%，其中最大客戶占比為39.8%。果納半導(dǎo)體供應(yīng)商集中度亦較高。2025年，向前五大供應(yīng)商的采購(gòu)額占總采購(gòu)額的53.3%，其中最大供應(yīng)商占比為24.8%。

果納半導(dǎo)體2025年研發(fā)開(kāi)支為0.47億元，占同年總收入的9.0%。截至2025年12月31日，該公司擁有145名技術(shù)專(zhuān)業(yè)人員，占總?cè)藬?shù)的27.7%。

風(fēng)險(xiǎn)方面，果納半導(dǎo)體處于持續(xù)虧損狀態(tài)，2023年至2025年累計(jì)凈虧損達(dá)1.59億元?？蛻艏肮?yīng)商集中度雙高，2025年前五大客戶收入占比為69.3%，前五大供應(yīng)商采購(gòu)占比為53.3%，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性面臨挑戰(zhàn)。半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)技術(shù)迭代快、研發(fā)投入大，該公司亦面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇及技術(shù)落后風(fēng)險(xiǎn)。

果納半導(dǎo)體此次上市募集資金凈額擬用于以下方面：研發(fā)及技術(shù)創(chuàng)新；提升產(chǎn)能；進(jìn)行并購(gòu)及戰(zhàn)略投資；以及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。

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