6月9日，北京中科聞歌科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中科聞歌”）正式通過港交所主板上市聆訊，中金公司擔(dān)任獨(dú)家保薦人，公司擬按港交所第18C章特?？萍脊疽?guī)則上市。

這家由中國(guó)科學(xué)院自動(dòng)化研究所AI科學(xué)家團(tuán)隊(duì)創(chuàng)立、專注決策智能賽道的企業(yè)，即將以“通用決策大模型第一股”的身份登陸國(guó)際資本市場(chǎng)。

事實(shí)上，這并非中科聞歌首次向資本市場(chǎng)發(fā)起沖刺。2022年12月，公司曾提交A股上市輔導(dǎo)備案申請(qǐng)，但此后公司暫緩了A股上市進(jìn)程，相關(guān)輔導(dǎo)協(xié)議于2024年6月失效。

中科聞歌成立于2017年，是一家企業(yè)級(jí)人工智能技術(shù)與服務(wù)供應(yīng)商，專注于復(fù)雜數(shù)據(jù)分析及人工智能輔助決策。公司的核心能力涵蓋數(shù)據(jù)治理、領(lǐng)域知識(shí)管理、大語(yǔ)言及多模態(tài)模型訓(xùn)練、決策自動(dòng)化與評(píng)估，以及低代碼人工智能應(yīng)用開發(fā)。公司自主研發(fā)的決策智能操作系統(tǒng)（DIOS），是其研發(fā)體系及人工智能服務(wù)矩陣的基石，能夠幫助用戶在復(fù)雜業(yè)務(wù)場(chǎng)景下處理及分析海量多模態(tài)數(shù)據(jù)集。

研發(fā)團(tuán)隊(duì)方面，截至2025年末，公司共有250名研發(fā)人員，占全職員工總數(shù)的43.9%，其中包括66名擁有碩士和博士學(xué)位的人員。核心創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)中，董事長(zhǎng)兼執(zhí)行董事王磊曾歷任中科院自動(dòng)化所工程師、副研究員及研究員；CEO兼執(zhí)行董事羅引也曾在中科院自動(dòng)化所擔(dān)任工程師；聯(lián)合創(chuàng)始人曾大軍為國(guó)際知名的人工智能與管理科學(xué)研究者，同時(shí)為IEEE與AAAS會(huì)士。

市場(chǎng)地位方面，根據(jù)灼識(shí)咨詢的數(shù)據(jù)，按2025年收入計(jì)算，中科聞歌在中國(guó)企業(yè)級(jí)大模型驅(qū)動(dòng)的決策智能服務(wù)提供商中排名第一，市場(chǎng)份額為10.2%。此外，在整個(gè)中國(guó)企業(yè)級(jí)大模型市場(chǎng)中，公司排名第八，市場(chǎng)份額為2.2%。

2023年至2025年，公司已累計(jì)為超過650家企業(yè)及政府客戶提供了專業(yè)AI服務(wù)，客戶數(shù)量由2023年的262家提升至2025年的404家。新簽訂合同價(jià)值由2023年的2.84億元（單位：人民幣，下同）提升至2025年的5.29億元。需要注意的是，2025年公司客戶留存率為55.4%，意味著有近半數(shù)客戶在次年未繼續(xù)合作。

業(yè)績(jī)方面，中科聞歌收入保持增長(zhǎng)，但尚未實(shí)現(xiàn)盈利。2023年至2025年，公司營(yíng)收依次為2.5億元、3.18億元、4.05億元。對(duì)應(yīng)的期內(nèi)虧損分別為2.6億元、1.57億元、1.66億元。持續(xù)虧損的主要原因是研發(fā)領(lǐng)域的持續(xù)高投入，2025年研發(fā)費(fèi)用達(dá)1.88億元，占當(dāng)期收入的46.3%。

收入結(jié)構(gòu)方面，于2025年，人工智能服務(wù)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了公司98.4%的收入。在該業(yè)務(wù)中，公共服務(wù)板塊收入1.48億元（占比36.5%），傳媒與通信板塊收入1.22億元（占比30.0%），商企板塊收入1.29億元（占比31.9%），業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)較為均衡。其中，商企板塊增長(zhǎng)突出，收入由2023年的3623.6萬元增至2025年的1.29億元，占比從14.5%升至31.9%。

融資方面，中科聞歌自成立以來成為了資本的“寵兒”，累計(jì)完成了10輪融資，投資方包括國(guó)開制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)基金、中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)投資基金、央視融媒體產(chǎn)業(yè)投資基金等國(guó)家級(jí)基金，以及北京市人工智能產(chǎn)業(yè)投資基金、中科創(chuàng)星、深創(chuàng)投、盈富泰克等投資機(jī)構(gòu)。

中國(guó)企業(yè)級(jí)大模型驅(qū)動(dòng)的決策智能市場(chǎng)規(guī)模正處于高速擴(kuò)張期。2025年，該市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)39億元，占整體企業(yè)級(jí)大模型市場(chǎng)的21.6%。預(yù)期至2030年，該市場(chǎng)規(guī)模將增至375億元，其占比提升至27.1%。該市場(chǎng)2025年至2030年的復(fù)合年增長(zhǎng)率預(yù)期將達(dá)到57.2%，超過企業(yè)級(jí)大模型市場(chǎng)的增速。

不過，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也在同步升溫。百度（09888.HK）、$科大訊飛(002230)$、華為等頭部科技企業(yè)也在加碼企業(yè)級(jí)大模型賽道，未來細(xì)分領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)或?qū)⑦M(jìn)一步加劇。

對(duì)于港股上市募資所得款項(xiàng)用途，中科聞歌計(jì)劃用于：持續(xù)投資并提升公司的基礎(chǔ)模型及核心研發(fā)能力；產(chǎn)品服務(wù)拓展、品牌建設(shè)及跨行業(yè)客戶覆蓋擴(kuò)展；為潛在戰(zhàn)略投資并購(gòu)以及海外拓展撥付資金；營(yíng)運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。

作者：遙遠(yuǎn)